4月17日，證券業協會等4家自律組織聯合發佈《關於促進融券業務發展有關事項的通知》，擴大融券券源，充分發揮融券業務的市場調節作用。證監會同時表態，券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信託等活動。在股指近來創下7年新高之際，市場推測管理層此舉為鼓勵賣空，有打壓股市之嫌。然而隔日，證監會就對此予以否認，稱“這是誤解誤讀”。央行19日下午突然宣佈降準，也給股民吃下一顆定心丸。專家表示，股市近期的任性上漲引發了市場擔憂，短期存在震蕩調整的可能，融券新政只是為了規範市場運作。

　　A股 創下7年來最高點

　　今年第一季度，中國經濟增速只有7%，而同期A股市場卻逆勢飄紅，今年年初至4月10日滬指上漲24.72%，滬市漲幅逾50%的個股有333隻。尤其是3月中旬以來，A股市場牛市特徵明顯，周成交額維持在4萬億元以上，量價齊升格局明顯。

　　上周，兩市大盤持續強勢上漲，滬指周漲幅逾6%，創業板指數再創歷史新高。4月17日上證指數更是一舉突破4200點和4300點兩道整數關口，儘管最終收盤沒有站在4300點之上，但盤中4317點也創出了2008年3月10日以來的新高，並創出日成交1.53萬億元的新天量。

　　對此，投資者紛紛跑步入市，惟恐錯過此輪大牛市。證監會新聞發言人鄧舸透露，2015年第一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795萬多戶。

　　市場分析人士指出，股市之所以如此火爆，是投資者對中國經濟新常態下，穩增長措施持續加碼的強烈預期，對A股的投資信心依然堅定。“這輪牛市不是杠桿牛，也不是水牛，是改革牛。” 在國泰君安證券董事總經理任澤平看來，改革是最大的紅利，改革造就牛市。

　　股民是否該見好就收

　　然而，正當市場熱情不斷高漲時，管理層近期開始給股市降溫。先是證監會主席肖鋼上週四提醒投資者充分估計股市投資風險，緊接著證監會又在上週五表態擴大融券規模，規範兩融業務，給市場潑了冷水。不過時隔一日，證監會又對此澄清，緩解市場擔憂情緒。那麼，接下來的A股走勢究竟是繼續上漲還是回調，市場出現了較大分歧。

　　不僅股民心裏沒底，不少業內人士也提示風險，英大證券首席經濟學家李大霄就不止一次地認為當前的股票已經太貴了，他預計4317點非常有可能成為中期頂部。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也提示，股市暴漲而且拒絕調整，這是不正常的。雖然股市累積漲幅過大，但由於融資杠桿的不斷放大與刺激，市場潛伏著雙重風險，一是高估值泡沫風險；二是投資者杠桿風險。股市上漲越瘋狂，兩重風險則越大，一旦風險發生，後果不堪設想，受損的一定是大多數小散及新股民。此時監管層提示風險喊話，以及出臺並鼓勵做大融券業務，很顯然具有對衝風險的作用。在股市不成熟、不規範的條件下，監管層有必要進行適當干預，以保護中小投資者的利益。

　　就在股民為多空糾結而一愁莫展之時，央行19日下午突然宣佈，自4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。該消息出臺後，市場做多的信心再度提振。

　　市場規範才能迎來真牛市

　　事實上，無論市場傳出的消息是利好還是利空，都改變不了當前牛市的大趨勢。任澤平表示，牛市還沒有結束，但希望進入一個“慢牛”的階段。

　　從長遠看，要形成走勢良好、基礎堅實的真正牛市，需要建立規範的市場。當前A股市場還沒有形成佔市場市值足夠比例的機構投資者特別是長期機構投資者，不僅散戶仍然佔據相當大的比重，而且凡牛市則必瘋，而且是快牛和短牛，不利於長期投資和價值投資理念的培養，只會助長市場過度投機炒作之風。

　　董登新認為，真正的牛市是“慢牛”，形成這樣的牛市需要兩個條件：一是要儘快推行IPO註冊制，因為它是市場化、法治化、國際化改革精神的集中體現。應抓住現在難得的市場機遇，加速推行IPO註冊制，讓A股市場儘早變為真正規範的市場；二是要將證券投資基金規模用5年左右時間擴大10倍，因為證券投資基金是最關鍵、最重要的機構投資者。