繼4月8日兩融餘額突破1.6萬億元之後，僅三個交易日，至4月14日兩融餘額就突破了1.7萬億元，快增勢頭可見一斑。當日，非銀金融、銀行、建築裝飾和公用事業行業的凈買入額遙遙領先。從15日的行情來看，在市場普跌回調之時，上述板塊儼然成為了市場的“護盤俠”，可見融資客再度踏準了市場節奏。當前，市場面臨新的股指期貨品種上市、新股抽資等多重因素影響，對高位震蕩中的市場衝擊較大，短期內市場中小盤股壓力較大。

　　兩融餘額站上1.7萬億元

　　14日融資融券餘額達到了17079.76億元，較上個交易日增長了271.13億元。回顧此前，4月1日和4月8日兩融餘額才剛剛分別突破了1.5萬億元和1.6萬億元，市場保持快速擴張勢頭。

　　融資方面，14日的融資買入額為2050.31億元，雖然不及4月9日創下的歷史新高值2273.87億元，但也較此前兩個交易日均有增加，呈現出穩步提升格局；不過融資償還額也在逐步提升，因此當日的融資凈買入額275.15億元較前一日略減。與此同時，融券方面則日益減退，從4月9日的歷史高點103.11億元逐步減弱，到14日降至85.43億元。

　　不過，A股市場的表現卻並不像融資融券市場那般樂觀。昨日A股市場的情形讓已經習慣牛市節奏的投資者普遍深感不適，主機板指數兩度跳水風險暴露，尾盤收跌，“中小創”則大幅下挫。

　　實際上，融資客的積極佈局重點傾斜向了震蕩市之中的護盤品種。行業方面來看，14日融資凈買入額居前的行業為非銀金融、銀行、建築裝飾和公用事業，額度分別為37.29億元、19.46億元、17.73億元和17.58億元，同時，醫藥生物、國防軍工、採掘等行業的凈買入額也超過了11億元。

　　從行情上看，昨日盤中金融、建築、公用事業等板塊一度領漲，至收盤，28個申萬一級行業中，僅有銀行和建築裝飾2個行業至收盤仍然維持上漲，漲幅分別為1.92%和0.74%；不過，交通運輸、機械設備、有色金屬等行業的跌幅相對較小。

　　不難發現，融資客重點佈局的品種與14日及15日強勢品種相吻合，可見大多數融資客在震蕩市之中把握住了市場輪換節奏。

　　防禦策略升溫

　　短線市場風險加大。融資客的佈局策略轉向今年以來的低估值滯漲板塊，這種策略在高位震蕩市中防禦性已經凸顯。

　　昨日，電腦、電子、電氣設備、傳媒板塊成為資金撤離的重災區，跌幅均超過了4%。由此，創業板指大跌4.58%收于2441.74點，下跌了117.1點從而跌破了2500點；中小板指大跌3.73%收于8340.27點。

　　分析人士認為，觸發成長股集體大波動的主要因素，一是投資者對股指期貨新品種的恐慌情緒，二是新股抽資引發的資金流失。4月16日，上證50和中證500股指期貨即將掛牌，其中，前者反映滬市龍頭股情況，後者反映滬深兩市中小市值公司整體情況。由於中小盤股今年以來表現極其瘋狂，上攻動力已經減弱但下跌空間較大。

　　此外，從行情上看，大盤短線漲幅較高且存在跳空缺口的向下牽引，短期漲幅較高而指數暫難上漲的預期下，疊加上述兩個不確定性，市場回調的發生也就可以理解。