近期隨著股指震蕩加劇，A股市場風格變換頻繁，兩融資金也深感將“雞蛋放在同一個籃子裏”風險正在升高。部分融資客遂兵分兩路，在隨行就市、快進快出操作藍籌股的同時，也不忘加大資金力度介入中小盤成長股。因此，近期兩融市場也呈現“大象”與“老鼠”共舞的和諧局面。

　　分析人士預計，滬綜指3400點是個重要的心理關卡，新年以來市場已經兩次觸及卻未能有效突破，這表明風格市大概率還將延續，期間伴隨年報因素發酵，預計那些估值合理、基本面良好，以及前期遭到資金錯殺的主力藍籌和中小成長股將因此獲得兩融資金更多青睞。

　　加倉！兩融市場回暖

　　進入2015年後，兩融餘額增速明顯放慢，1月19日和20日受大盤巨震拖累，市場融資凈買入額還曾出現負值，但上周大盤重拾升勢，圍繞在兩融市場上的陰霾也漸漸散去，兩融資金佈局意願快速升溫。

　　最新數據顯示，1月23日市場融資買入額為1171.00億元，較前一交易日大幅增加近70億元，與此同時，融資償還額也從前一日的1000.61億元攀升至1109.92億元。兩項數值環比均出現明顯增長，表明市場心態趨穩，資金參與度正在加速好轉。值得注意的是，當天市場融券償還力度也再上臺階，從123.51億元擴展至160.38億元，與158.54億元融券賣出金額對比，市場再度出現融券凈償還，這從另一個側面印證了兩融投資者對後市行情預期看好。

　　分行業來看，當天融資凈買入額居前的板塊分別是非銀金融、電腦、國防軍工、電氣設備以及傳媒，具體金額分別為20.49億元、8.47億元、6.05億元、4.99億元和4.80億元；與之相對，當天市場有9個板塊出現融資凈償還，環比增加一個，其中銀行、公用事業、房地産、機械設備金額居前，各自達到7.37億元、3.24億元、2.97億元和1.46億元。不過一個有趣的現象是，雖然銀行等板塊當天錄得融資凈流出，但無論是融資買入額還是融資償還額，亦同步放量明顯。

　　兩主線“大小通吃”

　　今年以來大盤基本表現為先抑後揚的“V”型走勢，因此經歷過“雙降”之後，近日權重板塊重新受到兩融資金關注，融資買入額和融資償還額雙雙回升，但與前期此兩項指標雙雙居行業前列的強勁走勢不同，權重板塊內部出現分化，一方面由於這些板塊當前估值水準增長明顯，安全邊際隨之收窄；另一方面，年報窗口的到來使得基本面因素成為左右投資者佈局的關鍵，因此房地産、建築裝飾、建築材料等行業景氣度預期較低的行業板塊融資償還力度繼續高漲，而券商行業則憑藉盈利向好而為融資客廣泛看好。

　　從數據來看，非銀金融板塊在重返融資買入額第一“寶座”後，其額度連續飆高，上週五達到262.69億元，較上週四200.24億元增加31.19%，這也是該板塊在當天融資償還額激增至242.20億元之後，其融資凈買入額仍能攀升至20.49億元的重要原因。同期融資資金從房地産、建築裝飾、建築材料板塊流出跡象明顯，分別為2.97億元、0.49億元和0.40億元。而且當天融資凈買入額靠後的板塊中，權重板塊也佔據絕大多數。

　　另一邊，電腦、傳媒、電子板塊則持續獲得融資資金青睞，上週五融資凈買入額金額在行業排位分別上升至第二、第五和第七，此外通信、醫藥生物、商業貿易等板塊也表現不俗，而此類板塊恰恰中小盤成長股雲集。需要注意的是，近期市場風格反覆在大小盤之間來回切換，其中個別交易日“蹺蹺板”行情還表現為均衡化特徵，這一方面凸顯出當前A股正從“快牛”切換至“慢牛”，市場方向上依然維持向上；另外，在前期藍籌股主導指數大漲的過程中，中小盤股調整幅度較大，其中優質品種更遭到投資者錯殺，隨著牛市第一階段臨近尾聲，估值修復需求也一觸即發，短期交易性機會正在放大。