日前，證監會主席肖鋼表示，打擊內幕交易和利用未公開資訊交易股票行為仍然是證券監管執法的重點，證監會要進一步提高對內幕交易、操縱市場、欺詐發行等各類證券違法犯罪線索的快速發現能力，切實加強對上市公司的監管。

　　內部人控制的情況在內幕交易案件中屢見不鮮。1997 年11 月以後，內幕交易的主體開始轉為個人，其中以能容易獲得內幕資訊的公司高級管理人員為主。

　　此外，仲介機構與上市公司聯手進行內幕交易是中國證券市場中呈現出的一種與發達證券市場完全不同的特殊現象。據業內人士透露，有仲介機構經常派出研究人員到上市公司進行調查，在調查過程中，如果雙方有合作的基礎——上市公司能夠且願意提供炒作的內幕資訊，則雙方經過週密的安排和磋商，先由仲介機構和上市公司不動聲色地大量買入該公司的股票，等吸納足夠的籌碼後，再由仲介機構有計劃地在報刊雜誌上發表該公司的研究報告，等投資者盲目跟進，股價相應推高到預定目標後，上市公司和仲介機構再趁機出貨，以犧牲其他投資者的利益和證券市場的公平原則，來實現自己的利益。還有一類情況，內部人在利用內幕資訊買入股票後，經常有計劃、有組織地利用新聞媒介或通過熟人、朋友以及證券公司的營業部向公眾透露、散佈部分內幕資訊或其他虛假資訊，借此誘使不明真相的投資者買入證券，為內幕交易者“抬轎子”。

　　證監會此前表示，從調查情況來看，近年來內幕交易案件呈現以下幾個特點：一是利用上市公司並購重組事件進行內幕交易的案件明顯增多；二是內幕資訊知情人範圍有擴大趨勢，涉案人員比以前更為複雜；三是內幕交易的手段更趨隱蔽性和複雜性。

　　“內幕交易監管的難點主要在於取證難。”北京中永律師事務所合夥人、財經法律評論員劉興成昨日在接受《證券日報》記者採訪時指出，解決取證難題，一是事先儘量縮小內幕知情者的範圍，二是事後發動群眾有獎舉報內幕交易。

　　肖鋼指出，證監會要不斷加大人員與科技投入，進一步提高對內幕交易、操縱市場、欺詐發行等各類證券違法犯罪線索的快速發現能力，有效實現對各類證券違法犯罪行為的精準打擊。

　　嚴打內幕交易

　　需行政和司法緊密配合

　　內幕交易是上市公司違規的“重災區”，不僅侵害普通投資者權益，也嚴重擾亂資本市場秩序。

　　日前，中國證監會主席肖鋼在“內幕交易警示教育展”開展儀式上指出，證監會要不斷加大人員與科技投入，進一步提高對內幕交易、操縱市場、欺詐發行等各類證券違法犯罪線索的快速發現能力，有效實現對各類證券違法犯罪行為的精準打擊。

　　“內幕交易是證券市場的一種伴生現象，是資本市場的痼疾和頑癥。即便是成熟資本市場，也不時曝出內幕交易醜聞。因此，打擊內幕交易是市場監管永恒的主題。”不少業內人士認為，如果不能從根本上減少或消除內幕交易的發生幾率，我國股市的價值投資理念就難以真正確立。

　　如何更明確地界定內部交易？又如何打擊屢屢發生的內幕交易？這是擺在資本市場及相關各方面前的難題。

　　“我國《證券法》對內幕交易認定主要基於兩個特徵：一是資訊尚未公開，二是對證券價格有重大影響。”接受記者採訪的一位專家表示。

　　清除資本市場的違法違規、不誠信行為，不僅需要法律法規的制度保障、市場參與者的自覺和自律，更需要嚴格的監管與“鐵腕”執法。

　　在打擊內幕交易方面，證監會對內幕交易的查處力度明顯加強，對一批違法犯罪分子的嚴懲可謂大快人心。就在不久前，中國證監會印發了《中國證監會貫徹落實<建立健全懲治和預防腐敗體系2013-2017年工作規劃>實施辦法》，要求嚴肅查辦利用行政許可權、日常監管檢查權、稽查辦案權和行政處罰權等進行尋租的案件，進行內幕交易或洩露內幕資訊的案件，違規買賣股票、期貨、期權等金融産品或個人投資入股的案件，涉及工程建設領域、資訊系統採購和政府採購等方面違法違規的案件。

　　國外監管經驗表明，對於內幕交易犯罪案件，必須要有行政和司法有效銜接的工作機制安排，比如，德國明確規定對於內幕交易等證券案件，直接交由刑事部門查辦。美國司法部門對於有重大嫌疑但調查無法突破的內幕交易案件，往往也會提前介入，會同證監會一起展開調查。

　　CPI漲幅或將進入下行通道

　　近日，商務部與國家統計局公佈的數據顯示，對居民消費有著重要影響的雞蛋價格和豬肉價格在連續上漲過後迎來了首次回落，這也讓業內預計未來我國CPI走勢或將受食品價格的影響而走低。8月份的CPI同比增長2.0%創下新低似乎也驗證了CPI或將被拉低的預期。

　　具體來看，上周肉類價格出現了不同程度的下降，其中豬肉、牛肉、羊肉價格分別下降0.5%、0.5%和0.6%；禽蛋價格略有波動，其中白條雞價格上漲0.4%，雞蛋價格下降0.1%。9月11日至20日，豬肉後臀尖價格每公斤25.49元，環比下跌0.2%，豬五花肉價格比上期下跌1分錢，雞蛋價格每公斤12.66元，環比下跌1%。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，當前經濟增速運作總體平穩，有效需求不足，對物價的拉動作用有限，新漲價因素波動性也明顯減小。由於從8月份開始，翹尾因素將逐月明顯回落，因此CPI同比預計將出現趨勢性變化，整體下行的可能性較大。預計下半年CPI同比漲幅會低於上半年。

　　招商證券相關分析師在接受《證券日報》記者採訪時認為，近期食品價格的回落對於拉低CPI漲幅有著很大的影響，再加上新漲價因素減小，翹尾因素的影響增強，未來的CPI走勢或將會被進一步拉低。

　　聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩也表示，今年四季度的價格增速仍將處於下行通道，年底之前或將降低到2%以下。

　　打擊內幕交易必須“連根拔起”

　　與剛認識的朋友在做過自我介紹後，對方往往會緊接著問一句，“你一定知道一些上市公司的內幕消息吧？”其他同事也有類似經歷。由此可見，資本市場上的內幕交易在圈外人看來，是再平常不過的事情。

　　這種現狀就是證監會主席肖鋼所説的，“內幕交易案件還保持在高位，防控形勢依然嚴峻。”

　　內幕交易為何屢禁不絕呢？一言以蔽之，就是“利”字在中間作怪。

　　一組數據很能説明這個問題：2012年、2013年內幕交易立案案件分別為70起和86起，比2011年分別增長46%和79%；2012年、2013年因內幕交易被證監會行政處罰的人數分別為31人和66人，比2011年分別增長63%和247%。這組數據觸目驚心。

　　監管層取得這樣的“戰績”，與之前的有針對性的監管立法分不開。比如，2010年5月18日，最高人民檢察院和公安部明確了操縱證券市場和內幕交易的立案追訴標準；同年11月18日，國務院辦公廳轉發了證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局關於依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見；2011年11月25日起施行的關於上市公司建立內幕資訊知情人登記管理制度的規定。這些法規構成了防控內幕交易的一道“防火牆”。

　　儘管監管層對內幕交易呈“零容忍”的高壓態勢，但仍有一些內幕資訊知情人前仆後繼的犯案，其根源恐怕在於違規成本過低，難以對內幕交易起到震懾作用。

　　業界翹首企盼的《上市公司監督管理條例》已經公開徵求意見有7年之久了，但到現在還沒有出臺。在《條例》（徵求意見稿）發佈之後，業界歡呼雀躍，認為其最大特點之一在於法律責任部分，不僅有操作性，而且在內容上有重大突破。未來一些看似“很小”的違規事件，都將受到法律追究。

　　目前，民間資本正在參與到國企混合所有制改革的進程中，在這個特殊的歷史階段，如果防範不利就將不可避免地出現一些內幕交易。監管層當前要做的就是給心存僥倖的人以警示，揮舞起法律“大棒”將內幕交易扼殺在萌芽狀態，對查實的內幕交易要“連根拔起”絕不姑息。唯此，才能還股市一片投資凈土。

　　普華永道最新報告顯示

　　十大上市銀行不良貸款餘額和不良貸款率“雙升”

　　25日，普華永道最新發佈的報告《銀行業快訊：2014年上半年中國十大上市銀行業績分析》顯示，中國最大的十家上市銀行截至2014年6月末資産和負債增速進一步放慢，盈利增長也同樣放慢。然而，信貸資産品質仍是十大上市銀行2014年上半年的主要挑戰之一，下行趨勢仍然明顯，上半年不良貸款餘額增長迅速，已接近2013年全年增幅。

　　報告指出，截至2014年6月末，十大上市銀行資産總額人民幣95.26萬億元，較2013年末增長9.59%，增速繼續下行。2014年上半年實現凈利潤人民幣6，413.14億元，同比增長10.27%，增速呈持續放緩的趨勢。十大上市銀行的平均總資産收益率(ROA)和加權平均凈資産收益率(ROE)與2013年度相比均有所下降。

　　2014年上半年十大銀行的不良貸款餘額達人民幣5，197.60億元，較2013年末增長人民幣705.98億元，增幅15.71%，已接近2013年全年增幅（人民幣732.27億元）。不良貸款率也較2013年末上升0.07個百分點至1.06%。“不良貸款餘額和不良貸款率‘雙升’，顯示信貸資産品質下行趨勢仍然明顯。”普華永道中國金融服務部主管合夥人容顯文表示。

　　德勤：中國境外並購交易有望增長30%

　　本報訊 9月25日，德勤發佈的《中國2014版境外並購報告》顯示，儘管國際金融市場動蕩起伏，但中國企業對境外並購投資的信心日益堅定。報告中對大中華區並購從業人員的調查訪問顯示，2014年前5個月，中國對外並購交易共計106項，總金額達317億美元。大多數受訪者認為，中國對外並購交易的數量在未來一年將出現高達30%的增長。

　　德勤中國並購服務全國領導人葉偉文表示，美國經濟復蘇和人民幣國際化為中國投資者尋求更多境外優質資産和更大的境外市場份額創造了有利的投資環境。此外，由於歐元區經濟復蘇緩慢及資産貶值，該地區將繼續為中國尋求低價的投資者提供大量並購機會，製造業與科技、傳媒和電信業將是歐元區中國投資的主要受益者。他指出，自2013年第二季度以來，中國的境外投資交易數量已連續四個季度增長。（閆立良）