中國經濟已經到了只有轉型升級才能持續發展的關鍵階段，産業結構調整已經成為經濟結構調整的中心任務。在我國國內生産總值(GDP)達到世界第二之後，制約經濟發展的主要因素已由經濟總量轉向經濟結構，尤其是産業結構。經濟由量到質的轉變過程，實質上就是價值發現的過程。

　　2015年以來，轉型升級進入關鍵時期，上市公司並購重組呈現非常活躍的態勢。根據證監會最新公佈的數據，截至11月20日，目前共有108宗並購重組申請正在排隊。A股並購重組審核正在提速，11月已有21家公司的申請獲批，還有8家本週上會。據統計，截至9月底，全市場上市公司並購重組共發生1910單，交易金額1.46萬億元，其中已經過證監會行政許可核準的重組類交易金額6010.78億元，配套融資金額933.85億元，交易總金額6944.62億元，是去年全年核準金額的1.69倍。

　　為什麼上市公司並購重組股受到投資者青睞？從宏觀而言，價值發現是組織結構的優勝劣汰。上市公司並購重組是實現我國産業快速調整組織結構，實現産業組織優化，完善資源配置，提升國家競爭力的重要途徑。

　　從微觀來看，外延式拓展是上市公司業績增幅擴大的重要因素。在2015年業績預期中，並購重組股業績增幅居首。Wind資訊統計顯示，截至目前852家上市公司公佈了2015年全年業績預期，按全年凈利潤同比增幅上限計算，有645家公司凈利增速超前三季度凈利同比增速，若按全年凈利潤同比增幅下限計算，也有211家超過前三季度凈利同比增速。主機板中小市值公司與中小創板是四季度業績增幅擴大的主力，其中很多上市公司業績大幅增長主要得益於其業務外延式拓展。

　　與並購重組購買資産相比，基金專戶、券商及資管參與定向增發，似乎更能體現價值發現功能。今年以來，基金公司管理的公募基金、專戶、社保基金等各類資管組合投資定增高達1442億元，佔全市場定增總規模的16.17%，其中基金專戶佔據了絕對主力，通道專戶和主動管理類專戶均有相當規模。數據統計顯示，券商及資管公司今年以來合計獲配定增金額為168.52億元。

　　由於定向增發必須有新的資産折價打包到上市公司才能有股票發行，新的資産注入上市公司這個過程就包含重組。非公開發行大股東以及有實力的、風險承受能力較強的大投資人可以以接近市價的價格，為上市公司輸送資金，儘量減少小股民的投資風險。由於參與定向最多的10名投資人都有明確的鎖定期，一般來説，敢於提出非公開增發計劃、並且已經被大投資人所接受的上市公司，會有較好的成長性。

　　作為上市公司自身來説，選擇定向增發也可以説是為了證明自身的價值。利用上市公司的市場化估值溢價(相對於母公司資産賬面價值而言)，將母公司資産通過資本市場放大，從而提升母公司的資産價值。正因為這樣，上市公司增發股份募資創出歷史新高。公開資料顯示，截至11月20日，616家上市公司增發股份募集資金總額達到9150億元，已超過去年全年的6911億元，且刷新歷史紀錄。定向增發可以作為一種新的並購手段，促進優質龍頭公司通過並購實現成長。