繼週一大跌8.49%，創2007年2月27日以來最大單日跌幅後，滬指今日繼續大幅下挫，跌7.63%，以2964.97點收盤，重新回到“二字頭”時代。

　　截至收盤，深成指報收10197.9點，跌772.35點，跌幅7.04%，成交2880億元；創業板指報收1990.71點，跌161.90點，跌幅7.52%，成交591.4億元。兩市逾2000隻個股下跌，其中1901隻個股跌停，38隻個股上漲。中石油、中石化、中國重工、中國一重、中國核電、中國中鐵、中國中車等大盤股跌停。

　　隨著股指一路走低，兩市成交量也大幅萎縮。昨日滬市成交3588億元，而今天成交量3587億元。

　　一些市場機構分析認為，A股持續暴跌主要由3大利空因素所致。

　　首先是週邊市場上，美股上週五創近年來最大單日跌幅，直接讓全球市場風聲鶴唳，A股早盤受此影響大幅跳空低開；其次，中國8月財新製造業PMI初值47.1，預期48.2，前值47.8。連續第6個月低於50.0的臨界值，創2009年3月來最低，對經濟下行壓力的預期助長了空頭殺跌氣焰；最後，上周紐約油價累計下跌4.8%，連續第八周下跌，是自1986年以來持續下跌時間最長的一次，石化雙雄拖累股指暴跌。

　　股市大跌與人民幣貶值有關嗎

　　“當前全球股市的動蕩更多緣于情緒上的波動，而並非是實體經濟出了大問題。”光大證券首席經濟學家徐高説。

　　海通證券副總裁，首席經濟學家李迅雷認為，近期人民幣貶值，對股市産生了不利影響。

　　8月11日，人民銀行發佈了《關於完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明》。這則聲明的核心要點是，人民幣兌美元匯率中間價以後會跟隨上一交易日的外匯市場收盤匯率而定。在此次新匯改聲明發佈之後，人民幣兌美元匯率下跌，並帶動澳元、新台幣、新元等貨幣兌美元明顯貶值。

　　而A股市場從8月18日開始，明顯走弱，5個交易日裏累計下跌約20%。徐高分析，一些人由此開始擔心中國經濟。

　　但李迅雷認為，“人民幣貶值和近期股市下跌沒有直接關係，但有間接關係”。因為人民幣貶值，一些國家對中國經濟的擔憂加劇，這對股市産生了間接影響。

　　而國泰君安證券首席經濟學家林採宜則認為，人民幣貶值和股市下跌沒有必然聯繫。

　　所謂匯率中間價，是中國外匯交易中心每天在銀行間外匯市場開盤前發佈的一個參考匯價。根據規定，每天的外匯市場交易只能在中間價附近一個給定的匯價範圍內進行。

　　根據外匯交易中心發佈的《中國外匯交易中心産品指引(外匯市場)》，匯率中間價應當是每日交易之前，全部做市商報價去掉最高和最低後的一個加權平均價格。

　　市場價格應該具有連續性。也就是説，每天開市的價格應當接近上一日的收市價格。但在現實中，人民幣匯率中間價卻經常性的與上一交易日匯率收盤價有較大偏差。

　　“這次央行把人民幣中間價下調了1000個基點，是與市場價格的一種接軌。”林採宜告訴記者，由市場主導、供求關係主導的人民幣貶值其實上半年就開始了。原來中間價和市場價格，尤其是離岸價格總是相差將近2%，各有一定的背離。央行這次調整中間價是市場化的一個舉措。

　　是股指期貨惹的禍嗎

　　還有人認為，股市這輪下跌與股指期貨做空有關。

　　中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威上週末發文稱，從2010年開放股指期貨交易以來，股指期貨交易從來沒對中國股市起到積極作用，反而成為惡意操縱中國股市的武器。

　　社科院金融研究所研究員易憲容認為，股市暴跌可能與衍生工具交易有關，問題應該是在股市衍生市場上。

　　“這些股指期貨，看上去交易量與股票現貨的交易量相比，應該很小，但是因為股市的價格是由於預期決定的，在投資者對股市信心不足的情況下，很小的股指期貨交易量就容易引導整個市場價格變化，並造成整個股市的變化。”易憲容告訴記者。

　　而林採宜則認為，把股市下跌歸於股指期貨的觀點是不懂市場遊戲規則。“對衝基金做的就是一種對衝，市場對衝的基本原則就是一個多、一個空。你那邊不讓空，這邊就必須空，期貨的空單不允許開，會變成現貨的拋單。”

　　林採宜告訴記者，從市場的遊戲規則來看，成熟的市場從來都是多空兩方的。既有多方，又有空方，能夠幫助市場實現價格發現。價格高估的時候，空方對價格的平抑有一定作用。反過來市場被低估的時候，多方會把價格抬起來。

　　“看空、看多的雙方都能夠有足夠的工具來表達對市場的預期。這是成熟市場的交易機制。以前，股市是單邊市場，發現價格的功能不如雙邊市場。”林採宜説，如果暫停股指期貨就是市場機制的倒退。

　　在林採宜看來，救市就是讓市場保持一個正常的流動性。

　　今天，中國人民銀行宣佈，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，以進一步降低企業融資成本；並自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。

　　在英大證券研究所所長李大霄看來，央行降準降息的目的是維持貨幣市場的寬鬆環境，利於降低企業融資成本，利於穩定經濟、穩定房地産市場、穩定股市，也利於全球股市穩定。

　　易憲容告訴記者，當前央行最為重要的貨幣政策選擇是穩定匯率，只有在人民幣匯率完全穩定的情況下，才能消除未來人民幣的貶值預期，減少國內資金流出。在此基礎上，採取適度寬鬆的貨幣政策來保證股市穩定及經濟增長。

　　8月25日，李克強總理在會見來華訪問的哈薩克第一副總理薩金塔耶夫一行時明確表示，當前人民幣匯率不存在持續貶值的基礎。能夠保持在合理均衡水準上的基本穩定。