上周兩市大盤延續大幅下挫走勢，滬指、深成指、創業板等各大指數跌幅均達10%以上。滬指擊穿3700點整數關口，創業板跌至半年線附近。上半年的上漲成果基本已經煙消雲散。

　　每日“千股跌停”成常態

　　盤面上，個股普跌，哀鴻遍野，每日“千股跌停”基本已經成為近期常態。盤中表現看，市場恐慌性拋盤源源不斷，兩市大盤基本沒有過強有力度的抵抗。配資盤自動強平的連鎖效應，以及期指套保導致的期指下跌與現貨股指形成的惡性迴圈，已經令股市弱不禁風。上週三、上週四晚間密集出臺的各項利好舉措並沒有將A股陰霾驅散。

　　從近期政策面的頻繁動作來看，4000點附近基本屬於“政策底線”。管理層繼“降息降準+養老金入市草案+央行持續逆回購”等措施後，再次連續祭出“3道小金牌”：調降交易結算費用、提前推出兩融管理新規、擴大證券公司融資渠道。同時，2日李克強總理表態要培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場和貨幣市場，不斷鞏固中國經濟向好基礎；同日，央行行長周小川強調要促進金融資源優化配置，牢牢守住不發生系統性區域性金融風險的底線。

　　這表明決策層對救市已經取得了共識。筆者認為，為了避免更進一步的金融風險，股市維穩將繼續升級，監管層繼續打出更強力的救市組合拳的概率較大。因此，投資者此階段已經不宜過分恐慌，調整心態，可耐心等待股市止跌企穩。

　　　　多方要利用有利條件儘早探明底部

　　筆者認為，當下多方要利用一些有利的條件力爭儘早探明底部，通過震蕩築底的方式讓大盤有效企穩，進而改善市場的悲觀預期，逐步修復低迷的市場人氣。首先，政策底已經明朗，本輪調整行情中管理層已出臺13道金牌，堅定護盤的意志不可動搖。可以預見的是，為維護金融安全，若股市繼續下挫，將刺激管理層出臺更有力度的利好政策來救市；其次，絕大多數個股跌幅巨大，技術反彈的要求強烈，這是市場底的基本要素之一。

　　不過，市場底的確認，基於大多數個股跌無可跌，在此之前，市場底的真實位置確實很難判斷；再次，連續的暴跌，市場心態如驚弓之鳥，一根稻草就可能壓垮整個市場，需要一定的外力來幫助弱不禁風的市場。

　　在關鍵時刻多方主力應具有力挽狂瀾的膽略和氣魄，集中優勢兵力攻擊具有板塊感召力的龍頭個股，通過形成板塊協同效應來穩定指數，集聚人氣，堅決擊潰空頭的攻勢，逐步瓦解空頭陣營；最後，對於空頭擅長利用期指等金融衍生品來做空的伎倆，採取各個擊破的方式，識破空頭主力利用期指與現貨指數負基差和貼水弱點進行沽空的戰術，結合現貨龍頭股的攻擊，拉升期指貼水為升水，吸引對衝基金入場，穩住指數。只要多方主力意識到其重要性，在期貨市場備足彈藥，應該不是一件太難的事。

　　震蕩築底將是近期常態

　　短線來看，市場的底部需要不斷夯實，投資者的情緒也需要足夠的時間來修復，場外配資也需要合理的時間來清理，在這些因素的共同作用下，短線大盤大幅上漲的可能性微乎其微，震蕩築底將是近期市場主要運作方式。

　　中期來看，未來在足夠的利好政策不斷疊加之後，必然會對大盤形成正面的影響，一旦“去杠桿”的行動結束，場內負面情緒將基本出清。目前經濟轉型、創業創新、國企改革和地方政府改革、長期利率下行等牛市邏輯並未發生根本改變，前期的快速下跌已促使管理層頻繁出手，以提振市場信心。筆者認為，經過本輪的深幅調整後，隨著投資者的“風險意識”提升，中報披露期的到來，以及養老金入市的預期等，三季度市場築底後，大概率將震蕩向上，風格將更偏向價值與確定性，建議關注三條主線，一是低估值、流動性好的藍籌(如銀行、地産、券商、家電等)，二是兼具防禦性和業績增長屬性板塊(如生物醫藥、食品飲料等)，三是航太軍工、國企改革等。