私募掘金定增倒挂機會
- 發佈時間：2016-04-15 07:45:48 來源：中國證券報 責任編輯：閻明煒
去年二季度近百家上市公司推出一年期定增項目，截至目前有30多家公司出現定增價與二級市場股價倒挂的現象，部分私募機構正在挖掘其中的機會。在他們看來，定增股份即將解禁的股票和剛解禁的股票價格上漲概率較大，從大股東認購情況、籌碼穩定情況和上市公司基本面等維度可以發掘理想的標的。“其實範圍比較窄，講得太詳細可能業內立馬就能知道是哪些股票。”北京某私募人士如是説。A股正在逐步回暖，同時3月份私募定增基金收益創近幾月新高，部分財富管理機構在去年的基礎上推出“定增2.0”基金概念，即基金的一部分倉位在二級市場擇股，一部分用來參與上市公司定增，同時挖掘兩個領域的機會。
三維度掘金
格上理財基金研究員雷蕾表示，參與定增的方式通常有兩種，一種是投向一級半市場定增項目，另一種是在二級市場交易定增概念股。一般而言，私募定增基金主要投資于一級半市場，由於通常有一年的鎖定期，要求私募機構具備一定的擇時能力和精選項目能力。至於“破發”後的定增概念股交易，投資者除了需具備精選項目的能力外，交易能力顯得尤為重要。
北京磐鼎基金副總裁、投資總監房楊凱表示，定增倒挂股是近期的一大掘金機會，買入的判斷標準有三項。
首先，上市公司認購定增的比例大、增持意願強烈。上市公司大股東或高管既然有強烈意願認購或“接盤”相當比例的定增股份，意味著他們強烈看好這一項目。從專業角度看，大股東對所在行業和公司的了解遠高於其他投資者，所以這是一個重要的考察維度。
其次，從籌碼穩定性的角度看，可選擇套牢盤和獲利盤均已出清、有強支撐、“跌不動”的標的。如果在某一點位上，股票既沒有短期鬆動的套牢盤，獲利盤也都出清了，則這是一個比較安全的建倉位置。
再次，在常年研究覆蓋、已很熟悉的行業中，尋找未來會産生現金流和效益的標的。目前磐鼎基金常年研究的領域包括醫藥、TMT、體育等。
“回溯歷史數據可以看出，通常參與一級半市場的定增的項目能獲得高於市場平均水準的投資收益。一些專門從事定增的明星機構連續多年獲得絕對收益，好比學生裏的三好學生，他們對公司的遠期判斷水準很出色。我們會關注過去3至5年表現均非常優異的定增基金，當他們所投的標的出現定增價與二級市場股價倒挂的現象時，我認為這是‘暫態’而不是常態。這種價格倒挂是千載難逢的投資機會，這些標的的價格一定會隨著市場系統的回暖而恢復到正常水準。”楊凱説。(下轉A02版)
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