編者按：昨日，在大盤震蕩走低中，地産股悄然崛起。從市場表現看，昨日房地産板塊指數漲幅為2.11%，其中，世紀星源、海航投資、蘇寧環球、西藏城投、陸家嘴、國興地産等紛紛漲停。《證券日報》研究中心統計顯示，昨日，在A股市場整體資金凈流出809.1億元的情況下，地産板塊僅有29億元資金凈流出。近22億元資金逆市搶入33隻地産股。分析人士認為，降息、降準使得房地産上市公司在資金面得到改善，也將為上市公司業績反彈打下基礎。地産股在多重利好影響下，投資機會凸顯。故此，本文今日從資金、估值和基本面等三角度詳細解讀房地産板塊及其龍頭個股，以供投資者參考。

　　表現 14隻地産個股聯袂漲停

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，昨日，房地産板塊整體上漲2.11%，其中，有14隻個股漲停，分別為：世紀星源、海航投資、海寧皮城、蘇寧環球、金豐投資、西藏城投、陸家嘴、萬方發展、蘇州高新、國興地産、合肥城建、華麗家族、大龍地産和寶安地産。此外，深萬科、中房股份、萊茵置業、京能置業、大名城、冠城大通、臥龍地産、深深房A、萬科A、珠江實業等個股漲幅也超過5%。

　　從資金凈流入情況看，房地産板塊整體呈大單資金凈流出狀態，累計大單凈流出資金為29.93億元。從個股看，有53隻個股呈大單資金凈流入狀態，其中，大單資金凈流入超過1000萬元的個股有33隻，這33隻個股累計大單資金凈流入達21.92億元，其中，陸家嘴、蘇州高新、海航投資、蘇寧環球、大龍地産和寶安地産大單資金凈流入均超1億元，分別為：3.24億元、2.28億元、2.12億元、1.76億元、1.38億元、1.36億元。

　　值得一提的是，陸家嘴近日公告稱，公司的全資二級子公司佳仁公司于2015年3月10日將其持有的佳浦公司100%股權及其25478.26萬元債權在上海聯合産權交易所公開掛牌，掛牌總金額為人民幣38498.67萬元，浦東投資以掛牌價格摘牌上述股權及債權。本次交易預計給公司帶來約3.8億元收入，預計凈利潤約1.65億元，約佔經審計的2014年度合併報表中凈利潤的10.3%。對此，中信建投給予陸家嘴“增持”評級。隨著自貿區政策擴圍和推進，公司資源稟賦仍是其長期看點。陸家嘴是A股中具備條件做持有物業運營商並兼具成長空間的惟一標的，加之國企改革的催熱效應，公司稟賦優勢凸顯。

　　估值 14隻個股低於20倍市盈率

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日，房地産板塊的整體市盈率（TTM）為28.51倍，在版塊內上市交易的125隻個股中，有14隻個股市盈率低於20倍，包括：萬科A、金融街、保利地産、榮盛發展、世茂股份、福星股份、格力地産、華發股份、金地集團、嘉寶集團、信達地産、萬業企業、南京高科、順發恒業。

　　除此之外，市盈率在20倍以上30倍以下的房地産個股有16隻，包括：中洲控股、中航地産、華遠地産、深物業A、華夏幸福、深振業A、陽光城、南國置業、冠城大通、北京城建、中南建設、濱江集團、廣宇發展、雲南城投、臥龍地産、香江控股。

　　萬科A是房地産股中估值最低的個股，其2014年每股收益為1.43元；一季度每股收益為0.059元。近日公司公告稱，2015年4月份公司實現銷售面積146.3萬平方米，銷售金額177.6億元。2015年1月份至4月份公司累計實現銷售面積542萬平方米，銷售金額641億元。2015年3月份銷售簡報披露以來公司新增加項目6個。

　　政策 多重利好刺激房地産股

　　昨日，有消息稱，萬科集團和萬達集團即將達成重要戰略合作，雙方將在房地産相關領域的發展進一步聯手。一方是住宅市場的龍頭，一方是橫跨海內外的商業巨艦，雙方可能將會實現從拿地方式到業態組合等多方面的合作。此消息一齣，昨日房地産股借此機會提振精神，走出一波上揚行情。

　　其實，房地産股近日利好不斷。首先，央行決定，自2015年5月11日起再次下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這是自2014年11月22日以來的第三次降息，也是年內第二次降息。

　　其次，隨著商業銀行存貸款利率的調整，公積金存貸款利率也有所下浮。5月12日，北京住房公積金管理中心發佈關於調整住房公積金存貸款利率的通知，5年至30年的貸款利率從4.00%調整為3.75%。而這已經是公積金貸款利率近年來的最低紀錄。

　　對此，中銀國際表示，積極政策環境托底景氣，積極配置地産板塊龍頭+轉型雙主線。降息週期持續中，維持對地産板塊“增持”的總體看法。繼續對地産板塊中兩類企業——切入高成長行業的轉型房企和整合+重梳成長邏輯的龍頭房企的看好，建議轉型股中首選冠城大通，低估值+轉型潛力巨大，以及中南建設，轉型機器人産業，員工持股激發企業活力，另外持續關注天宸股份、中洲控股、建發股份、天健集團、世聯行、深振業A；龍頭股中除招商地産外，首選保利地産，其次是萬科A、華僑城A、華夏幸福。