在新三板尋找擬IPO公司

2016年08月07日08:20 中國證券報 作者：中秦

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　　近期A股活躍度明顯下降，無論是監管加強原因還是市場本身缺乏熱點，整個市場每日漲停家數大幅減少，個股漲幅明顯收窄。雖然我上周提及的國企改革概念股開始有所表現，但是絕大多數個股表現平平，交易清淡，有些個股甚至每天的分時走勢類似心電圖，市場盈利效應大大削減。不過，有一類個股或許在不久的將來産生賺錢效應，現在或許是做儲備的時候。

　　次新股板塊持續活躍。新股發行中簽率顯著下降，用中大獎來形容也不為過，由於新股極大的供小于求，導致上市以後受到市場熱錢追捧，更有很多遊資扎堆其中，投機炒作，次新股紛紛出現連續無量漲停板，很多次新股上市後翻了數倍。面對如此高的回報率，原始股持有者紛紛兌現，很多次新股在打開漲停之後，進入慢慢熊途不斷走低。而只有少數個股，在業績超預期的增長支撐下延續牛市。

　　尋找確定性的擬IPO公司。面對著新股如此巨大的獲利空間，投資者無不想多買一點新股，但是迫於規則限制，中簽個股數量遠遠不夠。在新三板裏，可以找到IPO的投資機會，而且概率不小。新三板公司類似于一個準股權市場，很多公司的估值相對A股低。從已經成功IPO的公司來看，從新三板市場買入到A股上市以後，獲得的估值差收益率都是幾十倍。由於新三板公司在掛牌前已經由券商和交易所進行了合規性審查，提交IPO時再度進行了審批，因此未來過會的概率較高。面對這樣的一種確定性的投資套利，只要選好標的，未來套利的空間很大。

　　新三板擬IPO公司數量不少，並不是每家公司都能成功實現IPO，那麼如何選擇這類公司做精準投資呢？

　　良好的業績和成長性是首選。任何時候做投資，業績和成長性都是考慮的重點，由於目前IPO的發行規則對財務數據有很多硬性指標，因此，對於經營收入和凈利潤的絕對數額需要足夠大，那些收入和利潤較小的公司容易受到突發事件影響造成數據不合格。考慮到新三板公司擬IPO的審批排隊時期較長，一般都要經歷一年左右的等待，因此業績必須具有成長性，以防在排隊的過程中業績下滑影響過會概率。

　　行業具有想像力將提高未來的估值。在新三板公司裏面，有不少公司的行業屬性非常稀缺，比如新能源汽車、3D以及VR等領域的優秀公司，這讓他們在未來IPO以後會獲得高估值。雖然目前新三板估值並不算很低，但是相對未來的定位，空間會很大。不過，這類公司短期內往往無法釋放利潤，或許會導致IPO審核的成功率降低。

　　傳統行業的好公司值得投資。有不少擬IPO的新三板企業屬於傳統行業，這類公司在A股市場估值也不高，但是相對於那些高估值的行業，這類公司業績穩定、經營規範、審批難度低、過會概率大。

(責任編輯：張明江)

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