全國股轉系統日前首次發佈了對主辦券商2016年4月的執業品質情況評價計值，其中華鑫證券以100點的綜合點值獲得最高評價。5月12日，在華鑫證券舉辦的新三板業務論壇上，公司副總裁孫辰健表示，券商在發展新三板業務時整體聯動性非常重要，必須能夠為公司提供一條龍的增值服務，新三板的發展空間值得券商深挖。

　　華鑫證券新三板業務啟動於2013年初，並在當年獲得全國中小企業股份轉讓系統主辦券商業務資格。目前公司擁有60多人的專業化團隊，並形成了“推薦掛牌”和“做市交易”兩大核心業務。

　　中國證券報：華鑫證券在新三板確立了何種業務模式？

　　孫辰健：華鑫證券以打造新三板全産業鏈(PE/直投--推薦--融資--並購--做市--轉板)為核心服務模式。幫助客戶掛牌不是我們的唯一目的，我們將通過深入了解中小企業的行業特徵、企業訴求和發展現狀，協助中小微企業制定發展戰略、開展企業改制、進行規範化運作、提升市場影響力，並充分利用華鑫證券國內和國際兩個市場的業務優勢，為企業進一步發展提供産業協作和産業整合方面的所有資本市場服務。

　　華鑫證券是全國首批43家做市商之一。新三板做市業務已為超過40家掛牌公司提供做市服務，已投入做市資金總額約6億元，參與做市企業總市值接近700億元。業務開展至今所參與做市股票日均換手率在1%左右。做市交易業務團隊具有多年的投研經驗，碩士學歷佔到70%，海外留學背景佔到50%。我們始終以企業成長為核心邏輯，篩選做市精品企業，其中做市交易金額/做市家數等多項交易指標始終位列全行業前三分之一。

　　中國證券報：做市商的盈利方式有資本利得和交易利得，這兩種盈利方式有時候有一定的衝突，尤其是在做市商需要提供流動性的時候，華鑫證券是如何平衡這種衝突的？

　　孫辰健：華鑫作為一家證券公司，肯定不會不考慮利潤，也要為公司股東負責，但是我們也會考慮長期利潤，比如對做市企業的服務口碑，做市不是最終目的，而應該通過做市，更好地服務企業，為企業提供更多的增值服務，如融資、並購等多種資本市場活動，所以我們對做市業務的考核是綜合考核，並不考核短期業績，更多考核的是為企業服務能力以及鼓勵參與多交易，增加市場流動性。

　　中國證券報：華鑫作為第一批做市商之一，目前參與做市企業家數並不多，但從公開資訊看，參與每家做市公司持有股數卻比較多，這是華鑫的做市風格嗎？

　　孫辰健：華鑫目前平均單家做市企業成交量和成交額排名比較靠前。我們做市業務通過分析企業成長的核心邏輯，篩選市場中的精品企業。我們本質上還是仲介機構，比拼的是服務品質，而且做市業務還承擔了投資和投後管理的功能，所以我們追求的不是數量，而是對每一個做市企業的深度了解和深度服務。

　　中國證券報：新三板分層之後，新三板創新層和基礎層會出現什麼樣的變化格局？

　　孫辰健：分層後續市場會有怎樣的表現有待相關的政策落地。未來一定會有企業因為發展緩慢、萎縮而越來越沒人關注，淪落為仙股，也一定會有很多企業因為各種原因被摘牌，這都是一個健康市場所必備的淘汰機制。但是也一定會有一些暫時沒有進入創新層的企業穩步經營，潛心發展，被一些沙裏淘金的機構投資者發現，給予其合理的估值，投資者可以賺取公司成長的收益，還可以預期賺取升級到創新層流動性溢價的收益。

　　中國證券報：目前新三板市場的流動性還是不足，有什麼解決方案？

　　孫辰健：新三板市場還是一個新市場，不可能一步到位，但隨著創新層利好政策的頒布實施，創新層的流動性會有所好轉，也會對基礎層起到帶動作用，尤其是一些品質優質而暫時未能進入創新層的企業。新三板市場2015年的換手率是53%左右，對於一個剛起步的市場來説，這樣的換手率其實已經不低。

　　中國證券報：新三板中大多數公司在外流通的股數較少，少量成交額就可以拉高或壓低股價，投資者面臨股票大幅波動的風險，投資者應如何規避這種風險？

　　孫辰健：新三板企業流通股較少確實給一些機構提供了操縱股價便利的可能，其實做市商制度在一定程度上是可以抑制這種操縱價格的行為的。做市商一方面提供流動性，另一方面提供雙向報價，即給予企業以合理的估值，投資者可以在投資前先看一下這家企業有多少家做市商，做市商越多，相對而言越難以操縱股價，同時也表明企業越被券商看好。

　　中國證券報：股轉系統今年發出了不少警示函，説明今年監管趨嚴，這對市場和券商有什麼影響？

　　孫辰健：新三板掛牌公司數量達到一定的程度，必然會有各種各樣的違規發生，股轉系統如果不能及時監管，必會影響這個市場後續的發展，所以嚴格監管是符合各方利益的。我們希望各方共同維護這個市場，我們也會以身作則，尊重市場規則，著眼于長遠。