導語：在“戰略新興板”無限期延遲的背景下，新三板分層改革，創新層取代戰略新興板的可能性是存在的。如果這樣，很多公司新三板公司都可以不用上主機板，那麼，資本市場又多了一個平臺。

　　券商最近很搶手。一家新三板掛牌企業董秘週四致電記者，請聯繫兩家券商見面，而且最好安排在本週末。預計5月份推出的新三板分層制度讓一些掛牌企業豁出去了！

　　券商成掛牌企業“恩主”

　　這家企業是做物流金融的，有跨境電商的第三方支付牌照，過去三年業績幾乎年年翻番。為了爭取符合未來新三板最高層“創新層”關於至少6家做市商的條件，半年來已經與至少10家券商談過，目前確定為其做市的有5家，還差1家。這些天，公司老總給董秘壓力很大，要求在5月份搞定。

　　這種情況在新三板相當普遍。去年11月24日，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司發佈《全國股轉系統掛牌公司分層方案(徵求意見稿)》，首次公佈創新層三個分層標準及兩個通用標準。掛牌公司需滿足三個分層標準中的一個，且同時滿足通用標準中的一個便可以進入創新層。這些標準當中的一個，就是至少有6家做市商。

　　如果能進入創新層，掛牌企業股權可以競價交易，而且合格投資者門檻有可能降低。通過提高交易活躍度增加企業估值，這是7000家掛牌企業都夢寐以求的。

　　深圳某知名券商投行業務部負責人鍾先生告訴記者，新三板過去一年出現了井噴式增長，今年內就可能超過萬家。實行分層，主要目的就是為了幫助投資者區分什麼企業屬於優質企業，優中選優。有創新的地方在於不完全依賴業績，而是加入了做市商、市值的因素，讓市場説話。只有優良的、有潛力的企業才會得到做市商的服務，並吸引到其他投資者。未來做市主體的限制還可以打開，保險、銀行、公募、私募都可以做市，讓投資主體更加豐富，這是政策方向。對搞活新三板這個資本平臺很有好處。

　　鍾先生説，A股IPO排隊企業有700多家，新三板掛牌企業衝進創新層顯然是首選。這幾個月來，他也經常受掛牌企業邀請，談判有關做市商的事情。按規定，掛牌企業要至少賣給做市商500萬股作為做市的籌碼，但券商未必接受。“不是好行業或公司沒有前景，我們都不會接受。價格是重要的，但不是低價就能達成協定。關鍵是要獲得投資者認可。”由於分層的最後方案沒有公佈，市場翹首以盼。

　　或替代“戰略新興板”

　　據了解，目前做市標的最多的券商有國泰君安、國信、中信、招商等。

　　新三板公司良莠不齊，但一部分公司業績優良，不在創業板、中小板某些股票之下。尤其以證券行業掛牌企業為佳。從已經公佈的2015年年報看，華龍、湘財、南京證券等6家新三板券商業績可觀，2015年共取得凈利潤60億元，同比增長109%，其中，凈利潤進入“10億俱樂部”的就有4家。

　　以新三板分層的財務指標衡量，共有1278家跨過創新層財務門檻，大約佔所有掛牌企業的六分之一。

　　南京證券分析師季永峰表示，這些業績優良公司，上主機板沒有捷徑，取道新三板最高層為理性選擇。6個以上做市商為必要條件之一，自然引起掛牌企業對券商的強烈需求。某家券商到目前已經簽約做市的標的，就達到了150多家。這種對券商的需求，從去年年底就已經暴漲，一直持續到現在。最近又傳出消息，分層方案稍作修改後已經提交證監會，但沒有批復下來。現在反而大家都在觀望。

　　他表示，在“戰略新興板”無限期延遲的背景下，新三板分層改革，創新層取代戰略新興板的可能性是存在的，這要看博弈結果。如果這樣，很多公司新三板公司都可以不用上主機板，那麼，資本市場又多了一個平臺。當然，這個平臺還有不少障礙，比如T+1還是T+0，投資門檻是不是降到500萬元以下等，如果這些問題得到解決，新三板“創新層”有望成為一個很活躍的市場。

　　這是很多人都有的想法。記者最近到一家新三板公司採訪，這家公司本來對上主機板孜孜以求，還曾想借殼，但苦於殼資源價太高。但最近公司老總陸先生比較放心了。他認為，以公司所處行業和盈利水準，找幾家做市商不難。“今後可能新三板創新層會降低投資門檻，交易比較活躍，類似創業板，我們也沒有必要去主機板了。”

　　國泰君安證券機構業務總監馮亮説，“假如按照原來的方案實施，搶得頭啖湯的比較容易獲得超額收益。這是大家都看得到的，因此新三板公司加緊備戰，等待5月政策明朗。”

　　“企業瘋狂衝擊創新層是有原因的。根據監管層的説法，新三板的紅利會最先在創新層上兌現，這樣的誘惑換哪家企業都無法無視。”一家北京地區早期掛牌新三板企業的董秘對記者分析道。