儘管2016年初A股市場大幅振蕩，但全國中小企業股份轉讓系統（新三板市場）在歲末年初的活躍度，卻悄然回升至2015年中的較高水準。今年1月新三板市場成交金額不僅有望連續第三個月突破200億元，而且有部分公司甚至拿到了單筆超過10億元的發行融資。

　　記者了解到，出於差別化定位設計，目前新三板市場正形成與Ａ股“錯位發展”的態勢。不過，目前新三板市場也有大量掛牌公司至今沒有交易，提高新三板融資能力仍需做功課。

　　新三板升溫成交額連續四週超50億元

　　從2015年年末開始，新三板市場投資者熱情上升，截至上周，單周成交金額已經連續四週超過50億元。

　　新年前兩周，新三板市場成交金額分別達到51．24億元和56．53億元，照此態勢，今年1月份新三板市場的總成交金額極有可能再次突破200億元。

　　2015年上半年，隨著中國資本市場的整體活躍，新三板市場曾經迎來成交峰值。2015年4月，新三板市場單月成交金額曾創紀錄地達到373億元，但之後一路走低。到去年9月，單月成交金額僅為89億元，市場活躍度降低了四分之三。

　　記者看到，與以往極少數“明星股”成交較為活躍有些不同，近期部分掛牌公司成交量大增。1月11日至15日一週，有8家掛牌公司成交金額超過億元，其中東海證券一週成交額突破16億元，這在往常是不多見的。

　　提升新三板交易活躍度還需完善市場機制

　　據統計，截至1月8日，新三板市場掛牌公司總計達到5259家，總股本達3018．46億股。但是，去年卻有超過半數的掛牌公司沒有交易。

　　全國中小企業股份轉讓系統公司業務部一位負責人認為，這與市場流動性有關，一方面掛牌公司股權高度集中可流通股份不足，另一方面嚴格的投資者準入制度也導致市場合格投資者不足，因此不能用交易所的思維或交易所的指標來評判新三板。

　　分析也顯示，截至目前，新三板公司掛牌後無成交的主要原因：

　　一是公司股份改制未滿一年，沒有可流通股份，這類公司有1627家，佔“無交易掛牌公司”的比例為56．2％。例如虎嗅科技、中郵基金，兩公司股改時間分別為2015年8月27日和2015年8月6日，距今均不到半年。

　　二是相當一部分掛牌公司股東人數少、公眾化程度低，原股東出於穩定股權結構考慮缺乏交易意願。統計顯示，有流通股但無交易的1268家公司平均股東人數為15人，這類公司均為協議轉讓，且大部分為新掛牌公司。

　　值得關注的是，2014年未發生交易的962隻掛牌公司股票中，到2015年末已有638隻公司股票産生交易。由此可以看出，隨著掛牌公司的成長、公眾化程度的提高以及市場機制的完善，“無交易掛牌公司”將逐步減少。

　　提升融資能力與A股形成“錯位發展”

　　雖然新三板市場近期活躍度回升，但與Ａ股市場的龐大體量相比，塊頭顯得有些“小”。

　　最近一週滬市成交金額總計達到1．14萬億元；創業板上市公司東方財富14日一天的成交金額就達到56．3億元，超過新三板市場一週的總成交金額。新三板在總成交金額、單只股票成交金額等各項指標上均比不上Ａ股市場的“零頭”。

　　成交雖比不上Ａ股，但在發行融資上新三板市場動能正逐步增強。來自證監會的數據顯示，2015年“新三板”市場新增掛牌公司3557家，融資1216．17億元，分別同比增長193％和821％；而在2016年前兩周內，新三板掛牌公司融資額達到83億元，其中之前在新三板掛牌的永安期貨，一筆發行融資的額度就達到17．51億元，超過了許多主機板上市公司的融資規模。

　　業內人士認為，新三板市場應利用自身靈活的機制，提升發行融資能力，形成與Ａ股市場的錯位發展。

　　（據新華社）