上週五，新三板掛牌PE思考投資（831896）在一天內接連發了3份更正公告，而3份公告所更正的內容竟然是公司在資訊披露時搞錯了董事會的名稱。無奈之下，思考投資又將董事會相關內容更正後再度進行披露。然而，這並不是新三板的個例，2015年，新三板經過了飛速的發展，但在發展的同時，問題也不斷凸顯，特別是備受監管層關注的信披問題。

　　PE搞錯董事會名稱

　　對於思考投資，市場人士並不陌生，然而正是這家在二級市場頻頻舉牌上市公司的掛牌PE，竟然搞錯了公司的董事會名稱。上週五，剛剛開完董事會的思考投資接連發佈了3份更正公告，將公司此前披露的董事會相關資訊進行了更正。

　　據了解，思考投資于1月6日召開了2016年的第一次董事會會議，並在會議上通過了提請召開公司2016年第二次臨時股東大會以及關聯交易兩個議案。會議召開當天，思考投資于晚間披露了會議的相關情況，但是本是公司第一屆董事會第十九次會議的董事會被披露成了第二屆董事會第一次會議，兩天后，公司對信披文件中的錯誤名稱進行了更正。

　　“浸染資本市場多年的PE機構更應該熟知公司法和相關監管規則，董事任職不足五年且未召開董事換屆會議，公司的董事會名稱不會改變這是很多人都清楚的事，思考投資卻出現了這種低級的疏忽，只能説明公司的信披負責人存在問題。”一位不願具名的投資者對北京商報記者表示。

　　然而，思考投資並不是第一家信披存在瑕疵的掛牌企業，另一家PE機構中科招商甚至曾經因為信披問題受到證監會的處罰。由於存在資訊披露內容不完整、募投資金投向不清晰以及在媒體上發佈資訊的時間早于在證監會指定資訊披露平臺披露的時間等行為，中科招商曾在去年12月2日收到深圳市證監局的罰單，公司董事長單祥雙更是收到了警示函。

　　5272份公告曾打補丁

　　在剛剛過去的2015年，新三板取得了飛速的發展，掛牌企業數量由1572家增長至5192家，融資額度更是高達1216.17億元，比肩創業板。然而，在新三板快速發展的同時，流動性不足、做市商供求不平衡以及資訊披露品質差等問題也逐漸凸顯，而在去年監管層關注最多的就是掛牌企業的信披問題。

　　據新三板監管資訊顯示，2015年新三板對72家掛牌企業、公司高管以及董事會秘書進行了約見談話、出具警示函等監管措施，而資訊披露違規是主要原因，其中受到點名批評的董事會秘書有26人，佔違規企業總數的36.1%，如創元期貨、中科國信等公司董秘均因未能對資訊披露恪盡職守接到了監管層的警示函。

　　然而，這只是新三板資訊披露問題的冰山一角。據北京商報記者不完全統計，2015年全年，新三板官方網站上共出了5272份更正公告，而截至去年末掛牌公司總數為5192家，這也意味著幾乎每家公司都曾為披露過的公告打過補丁。

　　更正內容五花八門

　　仔細翻閱這些公告不難發現，掛牌企業的更正理由可謂五花八門。

　　其中最為常見的是對公開轉讓説明書以及股票發行方案的修改。數據顯示，在5000余份更正公告中，其中有600余家企業就其所披露的公開轉讓説明書進行了更正，例如，昨日晚間，鴻寶科技就發佈了公開轉讓説明書更正公告，公司補充披露了最近兩年一期內的經營活動現金流變動原因。一般來説，掛牌企業在提交材料後，股轉系統會進行2-4次的反饋，在拿到同意掛牌的函件後，仍會就反饋問題進行最後的補充披露。同時，還有近600家掛牌企業對股票發行方案進行了更正，且更正內容多以融資額度、價格調整為主。由於去年下半年的流動性寒流蔓延到定增市場，機構投資者大多采取觀望態度，多家公司曾被迫下調融資額度和認購者數量。除此之外，股票發行認購公告也是被更正的重點部分。據不完全數據顯示，有300余家企業對已經發佈過的認購公告進行過更正，特別是在去年5月之後，這一數字呈逐漸增長趨勢，這也意味著很多3、4月間的融資方案均未達預期或被迫擱淺。

　　1月9日，智創聯合發佈了2015年半年報的更正公告，就半年報的兩處財務數據進行了更正，而此時，距半年報披露已經過去了近5個月。除此之外，中視文化、康樂藥業等多家公司也曾為半年報打過補丁。

　　此外，重組計劃、股權激勵、高管任職變動、限售股解禁、股東大會通知、權益變動報告書等公告也是掛牌企業進行更正的主要內容。值得注意的是，奧爾斯還曾發佈過股份交易異常波動公告的更正公告，而河南伊賽牛肉連完成工商變更登記這類簡單的公告也需要更正補充。

　　信披治理任重道遠

　　在掘金三板CEO陳達看來，掛牌企業資訊披露存在問題主要有兩方面原因，一方面是很多公司的董秘是兼職的，大多數是由財務負責人兼任，缺乏專業董秘的素質；另一方面，跟督導券商也有關係，券商人力不足、缺乏足夠持續督導能力也導致各種信披違規現象産生。

　　對於新三板存在的信披問題，監管層已經有所行動，例如資訊披露問題一直是證監會“法網行動”的打擊重點，股轉系統更是要求2015年10月之後受理的申請掛牌企業高管必須參加培訓，以明確資訊披露義務；而在分層後，創新層被提出了嚴格的信披要求，這些公司不但需要設置專職董秘，還要披露業績快報以及對外投資、購買或出售資産、對外擔保等行為，同時，還要求企業必須制定並披露資訊披露的相關管理辦法及重大差錯責任追究制度。

　　然而，在投資人士看來，儘管如此，新三板的信披狀況短期內也很難改善，隨著掛牌企業數量的增長，市場對董秘的需求會越來越大，但僅靠培訓短期內並不能培養出大量優秀的董秘人才；其次，監管層僅對創新層提出了更高的信披要求，佔市場絕大部分的基礎層企業仍然按現有要求來，提高這部分企業的信披品質並非一朝一夕的事。

　　而站在監管層角度來講，掛牌企業的擴容也帶來了監管難題，在昨日召開的2015年全國中小企業股份轉讓系統掛牌企業年會上，股轉系統公司部總監孫立表示，“我們現在公司業務部連我在內有28人，負責5000多家公司的監管，平均每個人差不多有200家，按照以前的監管模式，沒有辦法滿足海量公司的監管要求”。一位投資人士表示，信披品質的改善，僅靠監管是不夠的，更多還需要企業的自律。