新三板內部分層制度呼之欲出
- 發佈時間：2015-11-12 08:39:13 來源：深圳新聞網 責任編輯：王文舉
截至11月10日，新三板掛牌公司已突破4000家。在規模迅速壯大的同時，新三板政策紅利也將逐漸釋放。近日發佈的“十三五規劃建議”提出“深化創業板、新三板改革”。那麼，未來新三板有哪些改革值得期待？
首先，內部分層制度有望率先落地。全國股轉公司副總經理隋強10月28日曾公開表示，新三板內部已具備分層條件，分層工作今年年底前一定推出。市場預期，方案年底前推出應該問題不大，但真正實施可能要到2016年。
值得注意的是，對於如何分層，業內人士觀點並不一致。此前有消息稱，可能採取“創新層、培育層和基礎層”的“三分法”，或者“創新層、基礎層”的“兩分法”，分層的標準涉及凈利潤、資産收益率、做市商數量等，但目前尚無確切消息證實這一説法。
其次，改革現有的做市商制度也值得期待。目前做市商賺取做市價差的盈利模式，易導致其會成為助漲殺跌的幫兇，而競爭的不充分也讓做市商的定價能力難以發揮。目前新三板做市券商有78家，平均每家做市轉讓的掛牌公司做市商家數只有3.7家，而納斯達克市場平均每家公司的做市商家數多達20家。做市商數量的不足，一方面導致定價功能的削弱；另一方面，也使得做市庫存股票不足，難以保證其充分的流動性。
從監管層在公開場合的表態來看，改革做市制度，擴大做市商範圍將是新三板下一階段的重點工作之一。隋強在今年6月時曾表示，新三板做市商擴圍政策將很快落地。儘管暫無明確時間表，但從表態及目前市場流動性困境來看，做市商擴圍應該是近兩年可以期待的事。
此外，新三板推出競價交易的呼聲一直很高，但從目前發展情況來看，該制度推出還有一段距離。全國股轉公司總經理謝庚表示，無論是從單一公司的股權分散度來講，還是從具備股權分散條件的公司總量來講，當前新三板市場都不具備競價交易的要求。但他同時表示，競價交易作為市場競爭的基本制度安排，會依市場條件的成熟情況研判推出時機。
最後，新三板的投資門檻或可再適當降低。出於保護投資者的目的，新三板建立了較高的投資者準入標準，即“名下前一交易日日終證券類資産市值500萬元人民幣以上”。同時，市場對投資者的投資經營、專業能力和風險承受能力還提出一定要求。預計隨著新三板市場的日漸成熟，投資者適當性要求也會進一步調整和完善。
