“新三板”自2013年全國擴容以來，市場迅猛增長，讓不少中小微企業點石成金，快速發展。在全國各地，“你的企業上新三板了嗎?”，已經成為中小企業主最關心的話題之一。

　　10月16日，貴州證監局和省政府金融辦在貴陽聯合舉辦“貴州新三板掛牌企業規範發展專題培訓會”，邀請證監會、全國股轉系統、國信證券、北京國楓律師事務所的專家，為我省企業通過掛牌“新三板”實現直接融資釋疑解惑，搭建橋梁。

　　記者從培訓會上獲悉，截至目前，貴州在全國中小企業股份轉讓系統(即“新三板市場”)中掛牌的企業已有29家，在數量上已經超過貴州在滬深兩市主機板、創業板上市公司家數，但還有相當大的潛力可供挖掘，“新三板”將成為助推貴州優質中小企業做大做強的有利平臺。

　　融資 點石成金

　　作為我省首家成功登陸“新三板”的企業，貴州威門藥業股份有限公司借力資本優勢，企業發展插上騰飛的翅膀，獲得了更加穩健和長足的發展。

　　去年1月24日掛牌當天，威門藥業首筆成交3萬股，成交價格18.2萬元。掛牌後，公司在去年8月參與做市交易，以每股15元價格，發行150萬股，募集資金2250萬元。近期，公司擬增發2000萬股，價格在12至15元之間，擬募集資金2.4至3億元，進一步為企業做大做強夯實基礎。

　　“從依靠自身積累、銀行短期信貸的短缺經濟狀況，向如今的資本市場融資方式轉變，企業突破融資瓶頸，獲得使用期限較長、使用規模大且穩定的資金來源。”在威門藥業董事會秘書婁啟慧眼裏，進入資本市場，企業在獲得金融支撐的同時，還提高知名度，促進自身管理制度的完善和管理水準的提高，為企業發展創造了更加有利的條件。

　　據了解，當前我國資本市場呈現出“倒金字塔”的市場結構，佔實體經濟90%以上的中小微企業一直得不到資本市場的有效覆蓋，成為我國經濟轉型升級的一大障礙。

　　業界認為，作為萬眾創新時代的資本主戰場，證監會在完善現有的主機板、中小板、創業板市場基礎上重點推進的基礎性市場，全國中小企業股份轉讓系統(俗稱“新三板”)，讓眾多尚不符合在滬深交易所上市條件的中小微企業提供了融資的機會，為更多的創新型、成長型中小企業拓寬融資渠道提供了更多的選擇。

　　據全國股轉系統數據顯示，截至今年10月14日，“新三板”掛牌公司數量已達3657家，總股本逼近2000億股，其中，已與券商簽約、正在改制、完成股改的擬掛牌企業共有6000家左右，已成為我國目前最大的基礎性證券市場。

　　融資數據顯示，2013年“新三板”市場的融資額度是10億元，2014年猛增至130億元，2015年上半年已超過300億元。此外，目前披露發行預案的擬融資額度已超過600億元。也就是説，新三板全年直接融資額度超過千億元值得期待。

　　省政府金融辦有關負責人介紹，與全國其他省市相比，我省掛牌“新三板”的企業為29家，申報“新三板”上市的企業數量也並不多。這很大程度上是因為企業運用資本市場加速企業發展的思維和能力不足，對如何登陸“新三板”、登陸“新三板”能帶來什麼好處等問題知之甚少，導致其總是邁不開步伐。

　　10月16日舉行的培訓會，我省組織了100多家中小企業參加。省政府副秘書長、金融辦主任周道許介紹，2015年1至6月，全省社會融資規模達2285億元，在西部12省份中位列第三位，僅次於四川省和陜西省，佔全國比重上升到2.6%。目前，我省多層次資本市場體系基本形成，在滬深交易所上市企業20家，在港交所上市1家，在“新三板”掛牌企業29家，在貴州股權交易中心掛牌企業291家，今年1至9月，全省直接融資規模達541億元。

　　周道許表示，我省有很多非常優秀的企業，與全國其他地方相比也是非常有競爭力的。希望舉辦培訓活動，吸引更多的貴州企業關注、了解“新三板”，緊緊抓住“新三板”高速成長的時機，讓更多的貴州優質中小企業到“新三板”掛牌上市，充分利用資本市場，助力企業做大做強。

　　成長 渠道寬廣

　　從“新三板”2013年全國擴容之初到現在，國信證券走訪了我省上百家中小企業，並在今年成功推動貴州精英天成科技股份有限公司和貴州長泰源節能建材環保股份有限公司在“新三板”掛牌。

　　國信證券貴州分公司新三板業務推廣負責人羅雲濤告訴記者，經過不斷宣傳和行銷，相對過去，我省中小企業的資本市場意識正在逐步提高，對掛牌“新三板”的熱情逐步高漲。目前，國信證券正在對我省10余家中小企業進行掛牌輔導。

　　“從全國市場來看，不僅是中小微企業，越來越多的各細分領域的龍頭企業、大型企業開始登陸新三板。”羅雲濤説，在他們輔導的企業裏，像精英天成這樣代表著大健康醫藥産業、高科技資訊産業等新興産業，又具有細分領域及可持續成長性的企業，很受資本市場的偏好。對我省而言，大健康醫藥産業，新材料、新能源行業，高新科技、環境保護等領域都是重點扶持的戰略性新興産業，也將是國信證券重點關注和發掘的領域和行業。

　　“新三板”具有其掛牌門檻低、掛牌費用少、掛牌效率高等特點及優勢，不僅能幫助企業樹立良好的公眾形象，增加企業品牌的價值，更重要的是能為企業提供更多更便捷的融資途徑，幫助企業加速成長。海通證券程從雲認為，對券商而言，協助企業掛牌“新三板”僅是基礎性服務，後續的創新增值業務才是重要的著力點，也是提升中小企業價值的關鍵。對於掛牌企業而言，則要提高資本市場意識，利用好“新三板”平臺，加快資本運作，通過股權估值、籌集資金、規範管理等方式，實現企業做大做強。

　　企業在“新三板”掛牌上，首先可以拓寬企業融資渠道，利用股權質押、發行債券、股權融資等方式進行融資。同時，通過股份流通，可以體現公司資本市場價值，提高企業品牌影響力，規範治理，為企業長期規範發展夯實基礎。另外，企業還可以定向發行股票進行並購重組，融資收購縱橫産業鏈的合作公司正在成為一種趨勢，眾多“新三板”公司開始主動出擊進行外延式並購，“定增+現金”的並購手法漸成趨勢。

　　兩年來，海通證券貴州分公司先後推動我省東方科技、黔馳資訊、利美康等企業掛牌“新三板”，並積極推動掛牌企業做市轉讓和後續融資，為成功掛牌企業後續資本運作提供助力。目前，東方科技和黔馳資訊已由海通證券擔任主做市商實現做市轉讓，極大地提升了股份的流動性。利美康目前也已通過定向增發方式取得做市商原始庫存股，即將啟動做市轉讓。

　　程從雲告訴記者，上述項目成功掛牌以來，公司品牌知名度、融資能力、業績等方面大幅提升，特別是通過以券商為主導的各家仲介機構的輔導，企業規範運作有效改善，為未來持續健康發展奠定了重要基礎。目前，東方科技和利美康已完成定向增發，成功解決一直困擾企業發展的融資難問題，且正在積極籌備資本市場的後續動作。

　　發展 規範是前提

　　業界認為，市場各方之所以看好“新三板”的前景，因為這是一個真正的市場化板塊。

　　培訓會上，全國中小企業股份轉讓系統公司業務部高級經理張華指出，“走進新三板的中小企業們猶如逆行于山溪中的魚，不進則退。如果企業監管到位，管理得當，則能在資本市場助力下勇攀高峰；如果企業忽視制度、忽略監管，得過且過，則可能背上沉重的包袱，得不償失。”

　　張華介紹，由於“新三板”對掛牌企業並無盈利要求，門檻較低，目前“新三板”掛牌公司參差不齊，一些掛牌企業體量很小，甚至很多掛牌企業在虧損運作。造成如此大的差異，除了掛牌企業自身的品牌價值、資産規模、經營規模和盈利能力等方面的差別以外，更重要的是一些掛牌企業缺乏完善的治理體系和監管制度。

　　張華認為，掛牌公司作為公開轉讓的非上市公眾公司，資訊披露的真實、準確、完整、及時和公平是其基本要求。資訊披露作為公司掛牌之後的首要要求，同時也是最重要的要求，一直是很多公司在監管方面最容易出錯的環節。所以，“如何樹立資訊披露意識、建立完善的資訊披露監管機制，是每個掛牌公司的必修課。”張華認為，掛牌企業應主動做到資訊披露，提高財務的透明度，規範市場運作，取得市場信任。

　　另一方面，與掛牌公司數量與日俱增形成鮮明對比的是，“新三板”目前也面臨著流動性嚴重不足的尷尬局面，不少掛牌企業都面臨著易“登”難“融”的問題。

　　證監會相關部門負責人認為，“新三板”作為場外市場，同滬深交易所有著不同的定位。作為我國多層次資本市場的基礎部分，“新三板”的市場定位是為非上市公眾公司提供股權交易平臺，旨在更多地為初創型、成長型企業提供融資需求，是中小企業進入資本市場的便捷通道。它的最大功能，應該是融資功能和助推企業成長規範功能，而不是交易功能，也不以轉板為目的。

　　但由於這些企業大多體量較小、抗風險能力弱，甚至盈利模式和前景也並不明晰。這就決定了“新三板”是一個高成長性、高風險的市場。按照國務院有關要求，“新三板”市場是以機構投資人為主的市場，為廣大投資人提供股權轉讓的市場，因此短期內不會降低投資者的門檻。

　　這位負責人認為，“新三板”經過近3年的快速發展，受到市場各方的普遍關注，到今年底將有望突破5000家掛牌企業，處於快速成長的重要時期。隨著制度建設的不斷完善，將給掛牌企業提供更加良好的環境。今年來，證監會相繼出臺系列措施，推動“新三板”規範健康良性發展。下一步在監管制度設計上，監管部門正在著力轉變職能，強調放鬆行政管制，更多地強化公司自治、規範運作及市場約束，充分發揮市場在資源配置中的作用。