新三板由於上市門檻低，很多達不到主機板上市條件的企業可以實現證券融資。因此新三板被認為是資本市場的下一個希望所在，同樣也被認為是非常適合文化企業的資本渠道。

　　新股IPO暫停、股市陷入調整等因素，使得過去幾年不計成本追逐Pre-IPO項目的PE機構們在今年嘗到了苦果，PE界也一度“寒風凜凜”。很難從傳統金融機構獲得資金支援的輕資産、創意型文化産業對PE的需求又非常大。

　　文化PE是否也已進入寒冬?左右PE投資熱情的文化資本市場退出渠道是否嚴重受限?正在多層次、體系化建設的文化資本市場運作情況究竟如何?是否能夠提振PE的信心?記者把問題拋向了業內專家。

　　股市：文化板塊跑贏大盤

　　東方財富網傳媒行業板塊分析顯示，過去的一週內，居子板塊漲幅首位的為網際網路傳媒，漲幅3.71%;傳媒指數上漲2.35%，跑贏滬深300指數1.3%的上漲率。從月度來看，本月傳媒指數上升14.77%，同樣跑贏滬深300指數。另外，傳媒類企業的估值超過歷史均值繼續回升，本週估值升幅前兩位為網際網路和平面媒體。分析認為，在央行雙降背景下，市場流動性有望進一步釋放，行業看好傳媒板塊作為真成長性板塊的可能性。從中長期來看，行業較為看好數字行銷、影視動漫、體育傳媒以及泛娛樂方向，細分主題方面則普遍關注國家層面對外推動影視合作以及行業內影視板塊動作頻頻帶來的投資機會。

　　根據統計數據顯示，傳媒娛樂板塊已經公佈業績的公司凈利潤總體增速穩定，增幅預計達到30%至60%，高於去年同期增速。利潤增長的主要原因來自於內生業務增長，證明了影視娛樂行業的下游需求景氣度較高。

　　上海證券傳媒行業分析師滕文飛説，目前國內電影票房的增長符合預期。根據藝恩EBOT數據顯示，截至9月30日，9月全國累計票房34.29億元，累計觀影人次1.02億，全年票房累計327.80億元，同比增長50.3%。國慶7天累計票房18.6億元，同比增長71.5%。《夏洛特煩惱》、《港囧》等影片貢獻了主要票房。

　　平安證券文化分析師林娟則談道，雖然“一劇兩星”政策影響下，電視劇公司的收入和盈利能力嚴重下滑，華策影視等電視劇製作公司第三季度表現低於預期。但觀眾群逐漸從電視劇遷往網路視頻平臺，這也有利於打造全産業鏈，並且，堅持以IP為核心的公司值得在“寒冬”進行佈局。他們看好以IP生態為主要競爭核心的影視動漫板塊，國內票房市場將對該板塊形成持續性支撐。

　　新三板：文創板塊初具規模

　　以北京為例，相關數據顯示，2014年上半年北京金融業總産值1606億元，佔地區生産總值的16.4%，仍然保持第一支柱産業的地位，同時文化創意産業已成為北京的重要支柱産業。在全國股轉系統掛牌的300多家北京企業中，文創企業佔比1/3強。行業普遍認為，隨著新三板試點的不斷擴大，未來幾年內新三板總市值將超萬億元。

　　新三板由於上市門檻低，很多達不到主機板上市條件的企業可以實現證券融資。因此新三板被認為是資本市場的下一個希望所在，同樣也被認為是非常適合文化企業的資本渠道。

　　北京新元文智諮詢服務有限公司(以下簡稱“新元文智”)9月文化金融與投資月度分析報告顯示，9月總計有25家文化企業在新三板掛牌，企業行業分佈較為平均，其中網際網路資訊服務業的文化企業掛牌數量最多。報告同時顯示，9月我國文化産業股權投資案例共65起，已披露資金總額約73.44億元，主要集中在網際網路資訊服務業，無論數量還是規模都遠超其他文化門類，影視製作發行業發生6起投資案例，佔比9.52%，已經是投資案例第三多的行業。雖然文化産業股權投資總規模已連續兩個月呈下滑趨勢，但也有細分的利好數據：9月種子天使和A輪投資案例發生數量最多，並且文化企業並購呈現大幅度增加，可以判斷，金融資本對文化産業的青睞依然持續。

　　PE：市場冷恰是投資好時機

　　IDG資本在很長一段時間裏幾乎是VC的同義詞，同時，IDG資本也一貫是國內文化企業的熱情投資者。

　　曾頻頻出手電影投資的IDG資本創始合夥人熊曉鴿向記者表示，中國電影市場將持續利好，規模必超美國，並且中國的電影內需巨大，顯示了巨大的投資和發展潛力。近兩年，IDG資本一方面重點投資行動通訊、移動互聯網以及國家層面推動的創業型公司，也投了兩個純粹的文化項目。2013年底IDG資本投資了電影《同桌的你》，以不到2000萬元的成本獲得了1.2億元票房。2014年，IDG資本和時尚集團共同斥資數百萬美元投資一個設計師互動平臺——站酷網。2014年，IDG資本投資了超過10個“90後”創業者，“90後”創業者的時代已經到來，投資和支援他們就是搶佔行業先機和制高點。

　　“對於投資者來説，市場冷的時候恰好是投資最好的時機。”熊曉鴿説，搜狐、搜房、暴風科技等公司都是他們在金融危機時期投資的。股市遇冷，創業者更加理智，價格也更加合理，正是投資的好時候。可能股市調整會讓PE比較難受。“誰也沒法判斷股市走勢，所以IDG資本不做投機的事情。我們挑選的標準是事情好、産品好、公司理念對路等。我們仍會重點關注包括文化産業在內的服務行業。”熊曉鴿説，如果PE想退出，也不是只有IPO這一條路。

　　運作過中國中小企業成長基金的投資人崔鳴介紹，他們正在籌備一隻音樂産業私募基金，預計今年底成立，並且將來會在服務業領域尋找一些可供培育的對象以及參與一些並購性投資。“即使所投企業不能上市，對於投資人來説還是有機會的。”崔鳴説。