近日，由中信建投證券推出的投資新三板定增的一款資管産品，線上上開放僅僅2秒即瞬間超募2.3億元，而該産品的總額度上限僅為8000萬元。

　　隨著新三板越來越受到投資者的重視，2014年已有不少機構推出專門的新三板産品，今年公募、私募、券商資管也連發新三板産品搶籌市場。在此背景下，新三板優質公司股權交易活躍度上升，而這其中，新三板上市企業推出的折價較高且一次性供量較大的定增計劃，更加受到“大資金”的追捧。

　　據了解，目前不僅大量“牛散”搶籌新三板定增，公告以投向新三板為主的資管産品，在具體操盤中也往往通過積極參與新三板企業定增而獲利頗豐。

　　今年以來機構開始陸續推出專門針對新三板定增的資管産品。而由於新三板市場相對二級市場資訊流轉速度較慢，圈子相對封閉，機構參與定增的競爭程度也相對較高，有機構人士對《中國經營報》記者坦言，券商目前資源相對較優，作為週邊資金“我們盯上項目時，他們已經完成撮合了。”

　　競爭激烈

　　市場對新三板關注度的提高與日俱增，參與優質公司定增的門檻也在悄然抬高。

　　一份來自中信建投內部的“新三板定增提示”資料顯示，老牌PE中科招商在定增路演中，頗顯示出“好媳婦不愁嫁”的姿態—“本次發行將向不超過35名投資者募集10億元資金，單筆金額不低於3000萬元。由於參會名額有限請大家務必選擇有意向且有能力的客戶進行邀約。”而隨著中科招商的掛牌，其定增的準入門檻也從千萬元提高到了過億元。

　　實際上，多位關注新三板的機構人士提到，新三板公司雖多，但優質公司仍是稀缺標的，且新三板市場目前仍然相對封閉，對於優質公司搶奪必然激烈。數據顯示，2014年年末，新三板1500余家掛牌企業中，5000萬元以下估值企業為800余家，1億元以上估值公司達到400余家，5億元以上估值公司僅100余家，10億元以上估值公司僅40余家。

　　“目前30%的新三板企業有PE/VC進入，尤其在估值較高的優質企業中，這一比例還更高。往往在這些機構進入後，公司便會開始‘捂盤’，接受媒體採訪往往也需要經過投資人的同意。定向增發則更需要風投們也‘準備好’，因為如果他們資金不到位無法參與到定增中，他們的股權則會被稀釋。”一位關注新三板的業內人士提道。

　　此外，也有機構人士表示，在新三板定增市場，券商掌握著相對更多的資源，在撮合過程中，也相對更有話語權。“機構在前期介入新三板企業的辦法都比較‘笨’，‘翻石頭’‘掃街’都做過，效率很低。而定增市場相對成熟，投資效率相對較高，不過這些資源更多地掌握在已經完成前期‘摸底工作’的券商手裏，與其對接提前了解標的有沒有融資需求，才好把握參與定增的機會。”一位四川的私募人士提到，若在週邊很可能錯失機會。

　　在2014年期間，新三板資管項目開始不斷上線。數據顯示，自從2014年下半年以來，逾15家公募基金髮行相關産品。全國股轉系統公司總經理謝庚在接受媒體採訪時表示：“我們在推出三板市場的時候就表明，不具備適當性條件的投資人可以通過購買金融機構開發的理財産品間接投資市場。此前産品不多，但是到了今年，我們高興地看到市場各類産品相繼問世，據説供求關係不錯。我聽到的情況是，今年前兩個月有60隻以上産品上市，現在市場的産品總數可能已經達到80多只，而這只是一個開始。”

　　定增規模或翻番

　　自去年年末，新三板傳來的種種利好政策、制度，使得機構、投資者對新三板的關注度明顯上升。

　　全國中小企業股轉系統數據顯示，截至3月18日，新三板掛牌公司已達到2116家，總股本885.16億元，流通股本319.22億股，成交金額達到8.99億元，三板成指(編者注：三板成分指數，以覆蓋全市場的表徵性功能為主，包含協議、做市等各類轉讓方式股票)今年一路穩健上行，在3月更是出現了較為迅猛的攀升，從3月2日的1121.55點飆升自3月18日的1439.88點，漲幅近30%。

　　這一愈發走好的市場中，新三板企業的定增環節更為火爆。除了上述機構的積極進駐外，針對新三板定增的資管産品也出現搶購。

　　“中信建投(指上述投資新三板定增的資管計劃)2秒超募2.3億元還是可以想像。目前不少公私募、券商資管都在佈局新三板定增類的産品。之前發過的一些産品，也集中佈局定增，獲利頗豐。”一位西南地區券商研究人士説道。

　　在去年4月末問世的第一隻新三板資管産品—中鐵寶盈-中證資訊新三板系列(1期)專項資産管理計劃 (以下簡稱“寶盈新三板1期”)積極參與新三板企業定向增發，並獲利頗豐。

　　公開資料顯示，寶盈新三板1期在經過案頭研究、盡職調查等前期籌備後最終選擇了以參與銀橙傳媒定向增發的形式進入新三板市場，彼時價格為25元/股，而此後銀橙傳媒2014年中期進行10轉30，截至3月2日公司與新華網簽署《合作備忘錄》而緊急停牌前股價已達21.3元/股，此時寶盈新三板1期若無調倉浮盈將達到240%。此外，銀橙傳媒3月16日實施10轉3，其復牌後若再度上行，寶盈新三板1期將輕鬆超越250%的浮盈收益。

　　據股轉系統發佈數據顯示，今年1月，新三板掛牌公司便完成了67次定增，其中包括50次已掛牌公司股票發行和17次掛牌同時股票發行，發行融資總額14.9億元。2月在交易時段更少的情況下，仍完成了52次定增，其中包括46次已掛牌公司股票發行和6次掛牌同時股票發行，發行融資總額13.81億元。

　　上述券商人士表示，2014年新三板掛牌企業定增總共329起，共計融資132億元，“按照這一趨勢(指上述今年一二月的表現)，全年定增規模翻番可以預期。”也就是説，2015年新三板掛牌企業定向增發融資總額達到260億元以上規模的難度並不大。

　　與此同時，在市場火爆的背景下，前述私募人士也提及如今新三板定增的折價率在降低，“以前40%、30%的折價率比較普遍，現在大多在20%左右。”