年初，有業內人士形象説，“新三板市場遍地是黃金！現在買新三板，就和2014年底買指數一樣。不用挑，只等著漲就是了。”而今年以來，新三板企業受追捧的程度也確實讓做市商都傻了眼。短短3個月左右，智立醫學股價漲了172倍，漲幅2倍以上的股票多達71隻，而一些原本無人問津的股票也開始受到追捧。

　　但這個剛剛發展起來的市場也非毫無隱憂，參與者在高歌猛進之際還須提防風險。

　　最高漲幅172倍

　　近期，做市商竟然擔心起手中的新三板股票漲幅太猛了，而去年他們擔心的是流動性太差、交易量小。

　　今年以來，新三板股票一改過去的冷清，明顯受到追捧。記者統計，截至本週一，今年漲幅最高的新三板股票是智立醫學，漲幅高達172倍。同樣參與做市交易的其他股票漲幅也很明顯，漲幅4倍以上的有10隻，漲幅2倍以上的有38隻。

　　由於新三板股票以及新三板指數不設漲跌幅上限，因此短短時間內漲幅可以非常驚人。一家券商做市業務負責人表示，此前佈局新三板的機構收穫很意外，今年以來新三板的行情就類似去年第四季度a股市場上券商股的行情。

　　全民新三板狂潮

　　新三板股票的火熱場面背後是機構的增量資金，投資新三板的相關産品總在短時間內被“秒殺”。業內人士認為，就像當年私募股權投資機構(pe)瘋狂成立一樣，現在頗有點全民新三板的意味。

　　“最近好多私募找到府，希望能跟我們合作設立新三板基金。”一家券商做市業務負責人表示。據了解，私募基金頻繁設立投資新三板産品，尤其是定增産品。去年做市交易處於籌備階段時，做市商通過企業定增獲得部分做市初始股份，當時便有不少機構希望跟投。目前新三板定增的份額特別搶手，相關産品經常在當天便售罄。

　　券商資管方面，自安信證券去年發行了第一隻新三板集合理財産品，隨後其他券商也逐漸跟上。目前多傢俬募基金都在籌備發行跟蹤新三板指數的産品，已有公募基金産品處於報備階段。

　　對於散戶而言，500萬元的投資門檻成為攔路虎，中小散戶投資者可適當關注a股上市公司中的新三板概念股，或者寄望于借道公募基金或私募産品來投資新三板。

　　不過目前投資新三板的瘋狂程度讓做市商都感到吃驚。一名從事場外市場業務多年的券商人士表示，這段時間的資金炒作甚至都不顧基本面，他很擔心新三板市場出現創業板最初的大漲和大跌。該券商人士表示，新三板做市交易的開戶門檻未來下調之後，還會有更多大戶以及增量資金入市，但新三板企業質地參差不齊，高收益也意味著高風險。

　　風險不可忽視

　　新三板擴容後，市場投資標的迅速增加。但不是所有企業都有投資價值，相關研究報告、媒體披露資訊正好可以幫助投資人進一步篩選。

　　一個尷尬的現實是，無論是2011年提早入市的新三板基金，還是多數近一年來成立的新三板基金，真正實際獲得收益的並不多。

　　豐滿理想和骨感現實對撞的背後，折射著的是這個市場存在的隱憂。一位投資經理指出，2015年該市場的風險主要來自三個方面。一是支援新三板市場發展的相關政策推出時點與力度是否達到預期；二是新三板快速擴容後，投資人能否甄別出優質公司；三是在投資門檻沒有降低之前，市場整體的流動性如何。

　　“因為投資的企業是行業細分領域的佼佼者，我們曾判斷在擴容初期，包括並購、轉板的相關業務會快速推進。但從現在看，投資新三板不會很快有回報。即使有了做市制度、連續競價制度，但這需要一個稍長的過程。市場整體流動性需要3年甚至5年的時間得到釋放。”文化科技行業投資人曹海濤表示。他還提醒説，不要以投資a股二級市場的標準去參與新三板。未來，隨著交易活躍度增加以及分層制度的實施，投資人選擇企業的標準也會發生變化。

　　編輯手記>>>

　　新三板的投資者通常分兩種：一種是主動型炒家，他們明白這場遊戲的奧妙，有這麼多利益方推動，未來的新三板一定比創業板還火爆，而且盤子更小更容易炒。另一種是散戶投資者，他們大多非專業的，他們確實真的以為新三板將來會上一批好企業，未來可以分享高回報。新三板應該是個美好的東西，但是，期望也應當理性，一味狂熱，很有爬得越高摔得越重。

　　不可否認，新三板對於構建多層次資本市場意義重大，但是我們必須看到，新三板在孕育眾多高成長性企業的同時也存在風險。新三板採取櫃檯交易，交易雙方可以見面、可以挑選對手，討價還價更會是常態，這些都不是一般投資者能夠應付的。