維宏股份4月19日登陸創業板 機構定位分析
- 發佈時間：2016-04-18 15:30:28 來源：中國網財經 責任編輯：閻明煒
【基本資訊】
| 股票代碼 | 300508 | 股票簡稱 | 維宏股份 |
| 申購代碼 | 300508 | 上市地點 | 深圳證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 20.08 | 發行市盈率 | 22.98 |
| 市盈率參考行業 | 軟體和資訊技術服務業 | 參考行業市盈率(最新) | 93.36 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 2.37 |
| 網上發行日期 | 2016-04-08 (週五) | 網下配售日期 | 2016-4-8 |
| 網上發行數量(股) | 10,638,000 | 網下配售數量(股) | 3,572,000 |
| 老股轉讓數量(股) | 2,390,000.00 | 總發行數量(股) | 14,210,000 |
| 申購數量上限(股) | 5,500 | 頂格申購需配市值(萬元) | 5.50 |
| 中簽繳款日期 | 2016-04-12 (週二) | 市值確認日期 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 中簽號公佈日期 | 2016-04-12 (週二) | 上市日期 | 2016-04-19 (週二) |
| 網上發行中簽率(%) | 0.0319 | 網下配售中簽率(%) | 0.0248 |
| 中簽結果公告日期 | 2016-04-12(週二) | 網下配售認購倍數 | 4036.10 |
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 1625250.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 1805.83 |
| 網上有效申購戶數(戶) | 7461845 | 網下有效申購戶數(戶) | 1776 |
| 網上有效申購股數(萬股) | 3337152.95 | 網下有效申購股數(萬股) | 1441695.00 |
【公司簡介】
研發、生産和銷售工業運動控制系統。
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 伺服驅動器産業化項目 | 5371.41 | |
| 2 | 其他與主營業務相關的營運資金 | 2900 | |
| 3 | 研發中心建設項目 | 4146.98 | |
| 4 | 一體化控制器産品升級及擴産建設項目 | 5560.36 | |
| 5 | 全國行銷網路建設項目 | 2992.97 | |
| 投資金額總計 | 20971.72 | ||
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | 2762.84 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 88.36% | ||
【財務狀況】
| 財務指標/時間 | 2016年3月 | 2015年 | 2014年 | 2013年 |
|---|---|---|---|---|
| 總資産(億元) | 2.1562 | 2.1244 | 1.6235 | 1.2757 |
| 凈資産(億元) | 2.0211 | 1.9374 | 1.5312 | 1.2235 |
| 少數股東權益(萬元) | - | - | - | - |
| 營業收入(億元) | 0.2877 | 1.3058 | 1.4052 | 1.0794 |
| 凈利潤(億元) | 0.08 | 0.52 | 0.61 | 0.45 |
| 資本公積(萬元) | 223.74 | 223.74 | 223.74 | 223.74 |
| 未分配利潤(億元) | 1.35 | 1.27 | 0.92 | 0.67 |
| 基本每股收益(元) | 0.19 | - | - | - |
| 稀釋每股收益(元) | - | - | - | - |
| 每股現金流(元) | -0.09 | 1.10 | 1.20 | 0.81 |
| 凈資産收益率(%) | 4.23 | 30.29 | 43.65 | 44.30 |
【機構研究】
海通證券：維宏股份合理價值區間為35-40元
深耕工業運動控制領域的系統解決方案商。 維宏股份是一家為數控設備整機製造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。經過在工業運動控制領域十多年的業務和技術的積累，公司掌握了複雜曲面曲線高速高精度運動控制等一流技術，並在雕刻雕銑、數控切割領域形成了品牌和客戶優勢，在國內運動控制行業具有較高的知名度。
控制卡和一體機增長穩定，盈利水準較高。公司提供搭載開放式運動控制軟體的控制卡和一體機兩種硬體平臺産品。兩部分收入增長穩定，控制卡和一體機的毛利率分別維持在 84%和 58%左右較高的水準。因一體機在控制卡基礎上，整合CPU 主機板、螢幕等其他部件，具有客戶使用便利的優點，自 2011 年問世以來佔收入的比例不斷提升。未來隨著募投項目對一體機的擴産，公司的收入和市場地位將獲得進一步的提升。因一體機毛利率稍低，預計公司未來利潤增速將低於收入增速。
景氣的下游推動新型自動化設備需求。從應用領域看，公司提供雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統，可用於雕刻機、雕銑機、加工中心、水射流切割機、鐳射切割機、電漿切割機、火焰切割機、玻璃加工機床、工業機械手等設備。公司主要的最終下游客戶來自傢具、裝修裝飾、模具、觸摸屏等下游産業。在居民收入提升促進生活改善、房地産去庫存、高端製造發展、3C 産品不斷更新換代的背景下，公司的下游將繼續保持較好的景氣度。
募投項目。本次募集資金將用於一體化控制器升級擴産建設、研發中心建設、全國行銷網路建設、伺服驅動器産業化及補充營運資金等項目，擬投入募集資金約2.10 億。本次募投項目將(1)在現有 10694 套一體機上産能上新增年産 1.1 萬套一體機生産能力；(2)實現伺服驅動器年産 10 萬套的生産能力，拓展運動控制行業其他相關領域；(3)搭建全國行銷網路提升銷售規模。
公司本次發行新股數量為 1182 萬股，公司股東公開發售的股份 239 萬股，發行後總股本為 5682 萬股，募集資金總額為 2.37 億元，預計募集資金凈額 2.10 億元，發行價格為 20.08 元/股。攤薄計算公司 2016-2018 年的 EPS 分別為 1.00、1.18、 1.35 元，按照可比公司 16 年 PE 估值，我們基於公司 2016 年 35-40x PE，合理價值區間應為 35-40 元。
風險提示：下游發展放緩，公司業績波動，募投項目不達預期。
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