完成了第一個亞洲人基因組圖譜的華大基因，登陸資本市場有了新進展。12月18日，證監會披露了華大基因遞交的招股説明書顯示，其擬登陸創業板並欲募資17.32億元。

　　基因測序技術作為基因科學領域最重要的一項應用，目前已由實驗室研究演變到臨床使用，被認為是“下一個改變世界的技術”“將開啟萬億藍海”。但在市場還未成熟之前，在A股上市公司中，已有多家公司覬覦這片藍海，華大基因並非“一枝獨秀”；同時，作為一家高科技公司，其研發人員數量僅為8.52%；此外，有分析人士指出，基因測序應用的挑戰，需要有一個較長的市場教育和科普過程，並且受限于倫理和法律，給華大基因帶來諸多不確定因素。

　　頻頻傳出上市消息

　　作為深圳近年崛起的新生代公司之一，華大基因早已名聲在外。自1999年成立以來，華大基因完成了第一個亞洲人基因組圖譜“炎黃一號”，承擔了國際人類基因組計劃、國際人類單體型圖計劃的部分工作，並建成了大規模測序、生物資訊分析、克隆微生物、農業基因組等技術平臺。

　　令資本市場更為關注的是，這家高科技公司的上市進程，也可謂一波三折。

　　最初，華大基因一度被傳聘請投行準備赴海外上市，但最後不了了之。華大基因董事長接受媒體採訪時曾表示：“基因公司現在只能在國內上市，不能讓外資涉入。”

　　隨後，華大基因對戰略進行了調整，擬將旗下的華大科技和華大醫學分開在H股和A股上市。一位華大基因內部員工告訴新京報記者：“2013年銷售部門的業績目標設得很高，也基本拼下來了，就為了上市，但後來又沒消息了。”

　　有分析人士稱，華大基因兩地上市失敗的原因或是因為華大科技業績疲軟。其招股書顯示，華大科技在2013年的營業收入是6.16億元，凈利潤為9867萬元；2014年，其營業收入為6.45億元，凈利潤卻下降到6485萬元。

　　此後，華大基因又傳出A股借殼的消息，也不了了之。最終，華大基因上市的路徑終於落定IPO，上市地點選擇在深交所創業板。

　　對於選擇創業板上市的原因，醫藥行業分析師孟雲坤分析稱，從華大基因披露的業績來看，登陸創業板、中小板和主機板都符合要求，但是上創業板能帶來更高的估值。

　　PE扎堆潛伏

　　在華大基因不斷傳出上市消息的同時，很多投資機構早已盯準了這塊“肥肉”。

　　PE們的投資熱情來自於一個參照物：Illumina。這家美國的基因測序設備公司于2000年在納斯達克上市，佔有全球基因測序儀70%的市場份額，目前市值高達277億美元。

　　2011年至今，Illumina股價已經翻了6倍。因此，很多投資機構也對華大基因滿懷信心。據《理財週報》的報道，華大基因首次傳出融資消息時，有上百家機構前往深圳華大基因總部要求投資。

　　2012年，華大基因首次向資本市場敞開大門，出讓華大科技42%股權，融資近14億元，有近十家機構跟投。2014年，華大基因又出讓了華大醫學19.34%的股份融資20億元，此輪融資一次性引入了19家投資機構，其中不乏深創投、軟銀、南海成長、華弘資本等知名PE。

　　孟雲坤分析稱：“按照2014年的融資數據，華大醫學的當時估值大概100億元，這對於投資機構來説還是很有吸引力的。按照目前的創業板市盈率和招股書上披露的利潤，華大基因未來很可能達千億市值。”

　　2015年上半年，華大醫學又先後引入了和玉高林、中國人壽、豐悅泰和等外部投資者。其中中國人壽、豐悅泰和各以5億元的價格獲得華大基因2.7%的股份。

　　目前，在華大基因的股東名單中，已有20余家PE機構在列。

　　業績低於市場預期

　　在此之前，市場一直傳言稱華大醫學和華大科技將分別單獨上市，然而兩個公司的實力卻大相徑庭，華大醫學業績增長較快，而華大科技業績卻一直表現平平。

　　為了實現創業板IPO，華大基因內部做出了調整。如今待上市的主體其前身正是華大醫學。

　　2014年11月，大股東華大控股以現金方式對華大醫學增資，12月，華大醫學與華大科技重組，華大控股、華大農業將其持有的華大科技合計57.62%的股權對華大醫學進行增資。至此，華大科技成為了華大醫學的控股子公司。

　　今年6月，華大醫學整體變更為股份有限公司，成了如今待上市的華大基因主體。

　　隨著招股書的發佈，華大基因業績的神秘面紗也被揭開。3年前，市場推斷華大基因的總營收已達20億元，凈利潤超過2億元。然而，招股書中的數據卻終結了美好的猜測。

　　數據顯示，在報告期內的2012年至2015年上半年，華大基因營收均在12億元以下，其凈利除了2013年達到1.72億元外，其餘年份均不足1億元。值得注意的是，華大基因報告期內部分凈利潤還來自政府補助，2014年其補貼佔利潤總額的比例達到23.49%。

　　“藍海”中有多位競爭對手

　　雖然基因測序行業目前仍然算是“藍海”，有很大市場有待挖掘，但已經有多家公司涉足該領域，華大基因正面對著多個強大的競爭對手。

　　目前，國內主要的基因檢測服務提供商有藥明康得、貝瑞和康、金域檢驗、博奧生物等，還包括A股上市公司達安基因和迪安診斷，其中，達安基因2015年上半年實現營收6.2億元，凈利潤0.66億元，與華大基因“勢均力敵”。

　　為了搶佔市場份額，華大基因不斷拓展自己的銷售力量，其銷售人員比例已佔員工總數的34.56%。相比之下，作為一家高科技公司，其研發人員數量僅為8.52%，甚至低於管理人員的比例15.02%。

　　在籌備上市的過程中，華大基因還面臨著核心人員離職“另立門戶”的尷尬。今年7月，公司創始人之一王俊離職。有消息稱，王俊的離職或與公司經營業績不佳有關，但未得到華大基因證實。

　　同時，行業監管模糊也是華大基因面臨的另外一個不確定性因素。2014年2月，國家食藥監局和衛計委一度叫停了基因測序在臨床上的應用。一個月後，又發佈了首批基因測序技術臨床試點單位的名單，華大基因位列其中。有分析人士指出，基因測序應用的挑戰，需要有一個較長的市場教育和科普過程，並且受限于倫理和法律。

　　12月25日，新京報記者致電華大基因董秘辦聯繫採訪事宜，對方通過郵件回復稱，目前公司處於上市靜默期，相關資訊均以招股書為準。

　　數據顯示，在報告期內，華大基因營收均在12億元以下，其凈利除了2013年達到1.72億元外，其餘年份均不足1億元。