首發申請已經過會的江蘇銀行上市之路再生變數。就在不久前，上交所和深交所披露了包括江蘇銀行在內的28家公司的暫緩發行公告，同時未公佈恢復時間表。這意味著受到股市波動的影響，江蘇銀行上市再次暫緩。

　　七年上市路“命運多舛”

　　用“命運多舛”來形容江蘇銀行的上市之路並不為過。

　　江蘇銀行是由江蘇省內的原無錫商行、蘇州商行、南通商行、常州商行、淮安商行、徐州商行、鎮江商行、揚州商行、鹽城商行和連雲港商行等10家城市商業銀行通過合併重組設立的股份有限公司，成立於2007年。就在江蘇銀行成立同一年的7月，同為城市商業銀行的南京銀行和寧波銀行分別在上交所和深交所上市。2008年，時任江蘇銀行董事長、行長的黃志偉也明確表態，江蘇銀行醞釀在三年內上市，用五年時間成為國內一流的城市商業銀行。

　　但是，在過去的7年間，江蘇銀行的上市計劃多次擱淺。2010年，江蘇銀行向證監會遞交了IPO申請材料，但是在2012底至2013底遭遇了A股IPO暫停期，江蘇銀行在2012年3月、2013年3月和2014年3月多次在股東大會上延長了其首次公開發行境內人民幣普通股股票並上市決議有效期。

　　直到2015年5月，證監會發佈了關於中小商業銀行發行上市的發行監管問答，等待多時的江蘇銀行再次看到上市曙光。5月底，包括江蘇銀行在內的10家中小銀行首次公開發行股票的審核狀態均為“已反饋”；6月12日，證監會公佈了江蘇銀行股票招股説明書的預先披露稿；7月1日，江蘇銀行首發申請獲得通過。而就在此時，A股市場遭遇罕見的大跌行情，江蘇銀行上市再被暫緩。

　　逾百億資本金補充被擱淺

　　江蘇銀行在招股説明書預披露文件中稱，發行募集資金扣除發行費用後，將全部用於充實本行資本金，以提升本行資本充足水準，增強綜合競爭力。

　　招股説明書預先披露文件顯示，江蘇銀行擬在上海證券交易所發行股數不超過25.975億股，按照預披露文件顯示的本次發行前每股凈資産5.38元估算，本次江蘇銀行發行募集資金規模可能將接近140億元。而不能如期上市，無疑將在短期內給其補充資本金帶來不小的壓力。

　　最新數據顯示，按照新辦法，截至2014年末，江蘇銀行的資本充足率為12.24%，較2013年末的11.67%有所提升。不過，其核心一級資本充足率以及一級資本充足率為8.81%，雖然高於監管要求，但較2013年末的9.53%有所下降。

　　普華永道中國銀行業和資本市場主管合夥人梁國威此前在接受《經濟參考報》記者採訪時説，越發嚴格的資本充足率要求對城商行的發展形成了更多約束，雖然對個別股東的定向增發也能補充核心一級資本，但定增不是無底的，認購股份總會有上限，因此為了能夠最大程度補充因開展業務而消耗的資本，上市是必然的選擇。

　　江蘇銀行也在招股説明書預披露文件中稱，目前可供選擇的資本補充渠道有：增加利潤留存、增資擴股、上市、發行合格的二級資本工具等。為保持較高的品質和充足水準，優先考慮增資擴股、上市等核心資本補充渠道。

　　與其他很多城商行類似，成立初期，江蘇銀行股權結構具有股東數量多、自然人股東多的特點，而這成為其上市遇阻的原因之一。梁國威表示，城商行遲遲沒能上市由多種因素造成。其中之一就是城商行的股權一向較為分散，且不少是員工持股，在上一撥城商行上市之後，不少員工“一夜暴富”引發社會關注，監管層對此進行限制，不少城商行也依據監管要求進行了相關調整，由此上市的步伐就慢了下來。

　　不過，近年來通過一次乃至數次定向增發對原有自然人持股比例進行稀釋，江蘇銀行的員工持股比例已經符合監管的要求，而這也不再成為其上市的絆腳石。根據最新披露的數據，截至2015年5月21日，江蘇銀行的自然人股東戶數為23522戶，其中5940戶為員工自然人。自然人股東持股比例為4.2%，其中員工自然人持股比例為2.7%。

　　資産品質下滑堪憂

　　近年來，江蘇銀行發展迅速。截至2014年12月31日，江蘇銀行設有512家分支機構(含總行營業部)，資産總額為10383.09億元，貸款和墊款總額為4885.12億元，存款總額為6812.97億元。2014年，江蘇銀行營業收入253.26億元，凈利潤86.99億元。但是在快速發展的同時，資産品質的下滑也成為擺在江蘇銀行面前的挑戰之一，如何遏制不良率持續上升成為其除了資本補充之外另一個亟須解決的難題。

　　數據顯示，江蘇銀行的不良貸款連續“雙升”。2014年末，江蘇銀行不良貸款額合計63.52億元，較年初增加16.29億元；不良貸款率1.30%，較年初上升0.15個百分點。

　　從貸款的地區分佈來看，截至2014年底，江蘇銀行貸款和墊款83.92%投放在江蘇地區，16.08%投放在江蘇省外。而江蘇所在長三角地區正是不良貸款的高發區。與此同時，江蘇銀行一直將小企業金融服務作為其核心競爭力，數據顯示，截至2014年底，江蘇銀行在江蘇省內的小企業貸款餘額(含票據貼現)1629億元，佔江蘇省小企業貸款的7.4%，其中江蘇省內單戶500萬(含)以下小企業貸款餘額325億元，佔江蘇省同類貸款的15.7%。但是小企業服務也是一把雙刃劍，在經濟下行週期，比起大中企業，小企業更脆弱，風險暴露的也更快。

　　江蘇銀行在招股説明書預披露文件中稱，“如果不能有效控制和降低目前貸款組合中的不良貸款水準，或者不能有效控制新增貸款中可能出現的減值，本行的不良貸款金額可能會由於貸款組合的品質惡化而上升”。