繼峰股份此次發行總數為6000萬股，網上發行1800萬股，發行市盈率17.33倍，申購代碼：732997，申購價格：7.97元，單一帳戶申購上限18000股，申購數量1000股整數倍。

　 【基本資訊】

　 【公司簡介】

　　公司的主要客戶為汽車整車廠、大型座椅製造廠和頭枕製造廠等，公司主要的配套品牌和車型有寶馬3係、奧迪Q5、奧迪A6、奧迪A4、凱迪拉克賽威、別克君威、日産天籟、豐田卡羅拉、克萊斯勒大捷龍、福特蒙迪歐、馬自達6、大眾邁騰、期柯達明銳等中高檔轎車。

　 【機構研究】

　　國泰君安：繼峰股份預計漲停板6個

　　公司攤薄後2014-2016 的實際與預測EPS0.48、0.58、0.65 元。可比公司2015 年的PE 是18 倍，可比證監會行業最近1 個月的估值20倍，我們預估公司的發行價相比證監會行業折價4%。

　　建議公司報價7.97 元，對應2014 年攤薄PE 為17.41 倍，對應2013年攤薄扣非PE 為18.89 倍。

　　預估中簽率：網上0.70%；網下中公募與社保0.75%，年金與保險0.36%，其他0.15%。預計網上凍結資金量612 億元，網下凍結163億元，總計凍結775 億元。

　　資金成本：時間臨近春節，總體資金面開始趨緊，預計本批新股的凍結資金量將達到1.95 萬億元，預計7 天回購利率將達到6.5%。

　　公司質地排名靠前，預計漲停板6 個，破板賣出的打新年化回報率：網上52%、網下公募社保57%，年金保險26%，其他9%。預估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來説，網上、公募社保、年金保險分別可獲得0.87%、0.95%、0.44%、0.16%的破板絕對收益率。

　　公司基本情況分析

　　公司為乘用車座椅系統零部件製造商，主營業務為乘用車座椅頭枕及扶手的研發、生産與銷售，主營産品包括乘用車座椅頭枕、頭枕支桿、座椅扶手。

　　發展空間： 1)新興發展中國家汽車工業發展迅速。2)目前全球和我國的汽車産銷量中，乘用車均佔主導地位。3)全球採購戰略為我國的汽車零部件生産帶來了更廣闊的的市場。

　　公司競爭優勢：1)細分市場領先優勢。2)客戶優勢。3)成本優勢。

　　風險：客戶相對集中的風險、産品價格下降風險、實際控制人控制風險。

　　華鑫證券：繼峰股份合理估值區間為30-40倍PE

　　公司為座椅系統零部件製造商。 公司為乘用車座椅系統零部件製造商 ，主營業務為乘用車座椅頭枕及扶手的研發、生産與銷售，主營産品包括乘用車座椅頭枕、頭枕支桿、座椅扶手，主要客戶為江森自控、李爾集團、佛吉亞等國際知名座椅廠商在國內外的獨資或合資企業，並間接配套給一汽大眾、東風日産、神龍汽車、一汽轎車、上海通用及通用汽車 、克萊斯勒、長安福特、一汽豐田、東風本田及華晨寶馬等國內外知名整車廠商。

　　自主品牌不斷壯大為本土汽車零部件企業帶來更多市場機遇。 我國汽車整製造領域中，合資廠家一直佔據主導地位，比較知名的合資廠家包括上海大眾、上海通用、一汽大眾、東風日産、廣汽豐田等。這些合資汽車整車廠商的設立，對我國自主品牌生産廠商産生了一定的競爭，同時也能夠促使自主品牌生産廠家不斷地進步。 2013 年，一汽轎車等國內自主品牌整車廠商表現良好，已經形成了一定的自主創新能力和市場競爭力，其産量和市場份額增長較快。 2013 年，我國的自主品牌乘用車實現銷量 722 萬輛，同比增長11.37%，佔我國乘用車銷售總量的比例為 40.28%，比去年同比下降 1.57 個百分點。

　　盈利預測與估值。 我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.48、 0.56和0.67元(考慮IPO發行後股本為42000萬股)。公司屬於汽車零部件類上市公司，因此我們選取部分類似上市公司，參考公司 2014年PE為32倍，由於可比公司于公司業務上存在差異，因此我們給予公司 30-40倍估值，合理股價區間為14.4-19.2元。

　　風險提示： 1)客戶相對集中風險； 2)毛利率波動風險；3)汽車銷量不及預期等