燕塘乳業(002732)

　　【基本資訊】

股票代碼	002732	股票簡稱	燕塘乳業
申購代碼	002732	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	10.13	發行市盈率	22.87
市盈率參考行業	食品製造業	參考行業市盈率	35.11
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	3.99
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	15,350,000	網下配售數量(股)	24,000,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)
申購數量上限(股)	15000.00	總發行數量(股)	39,350,000
頂格申購需配市值(萬元)	15.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	271820.00	初步詢價累計報價倍數	113.26
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　生産、銷售乳製品：[液體乳(巴氏殺菌乳、調製乳、滅菌乳、發酵乳)]，飲料(蛋白飲料類)，生鮮乳收購(以上各項憑本公司有效許可證經營)，乳製品生産技術服務。以下由分支機構經營：奶牛、種牛養殖及銷售，草類的種植及銷售，有機肥的生産及銷售；批發兼零售：預包裝食品、乳製品(不含嬰幼兒配方乳粉)。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	行銷網路建設項目	3510.8
	2	日産600噸乳品生産基地工程	33834.7
	投資金額總計		37345.50
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		2516.05
	投資金額總計與實際募集資金總額比		93.69%

　　【機構研究】

　　國泰君安：燕塘乳業合理估值區間為15-20倍PE

　　建議報價10.13 元。預測2014-16年歸母凈利 9030萬、1.12 億、1.35億，同比增速29.5%、23.6%、21.1%。假如發行新股3935 萬股，預計14-16 年EPS 分別為0.57、0.71、0.86 元，我們認為公司15 年的合理估值區間在15-20 倍PE，對應合理定價區間為10.65-14.20 元。

　　通過擬募集資金、擬發行股數、發行費用計算，建議報價10.13 元。

　　巴氏奶和養生膳食花式奶為公司優勢産品，與全國性乳企錯位競爭。

　　公司産品包括液體奶(巴氏奶、UHT 奶、酸奶)、花式奶和乳酸菌乳飲料，2013 年收入分別為2.8 、3.6 和2.3 億，毛利率分別22.0%、29.5%、41.9%，低溫産品和當地特色口味的花式奶構成了差異化。

　　高毛利率的花式奶和乳酸菌乳飲料收入增速相對較高，2013 年液體奶、花式奶、乳酸菌乳飲料收入增速分別為4.7%、18.5%、18.2%，隨著高毛利産品收入佔比不斷提高，預計整體毛利率有上升空間。

　　公司競爭優勢與未來看點。公司為廣東省的區域性城市型乳企龍頭，佔2013 年廣東省液體乳市場份額為5.7%，公司具有由當地奶源+當地品牌+當地口味+當地全渠道帶來的區域優勢。公司未來看點：1)珠三角外深耕+廣東周邊市場區域擴張，用低溫産品深耕省內市場，以養生特色産品拓展外埠市場；2)用巴氏奶搶佔常溫奶市場+開發高端産品的産品結構升級。

　　擬募集資金3.5 億元，募投項目有利於提升公司乳製品業務增長中樞。本次擬公開發行股票不超過3935 萬股，原股東不發老股，發行費用共計5332 萬。募投項目包括3.1 億用於日産600 噸乳品生産基地工程、3510.8 萬用於行銷網路建設項目。公司産能將得到擴大，行銷網路系統建設更加完善，有利於提高公司産品的滲透率和市場佔有率，擴大公司業務和收入規模。

　　風險提示：食品安全問題、産能利用率低、募投項目低於預期。

　　雄韜股份(002733)

　　【基本資訊】

股票代碼	002733	股票簡稱	雄韜股份
申購代碼	002733	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	13.16	發行市盈率	22.31
市盈率參考行業	電氣機械和器材製造業	參考行業市盈率	27.88
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	4.47
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	13,600,000	網下配售數量(股)	20,400,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)
申購數量上限(股)	13500.00	總發行數量(股)	34,000,000
頂格申購需配市值(萬元)	13.50	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	245440.00	初步詢價累計報價倍數	120.31
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　一般經營項目：研製、開發、銷售、改進電源開關及檢測設備及零配件，各種電源零配件，新型可充式電池，風力發電機組，太陽能、風能、生物質能、海洋能、風光互補供電系統及其系列産品(以上不含專營、專控、專賣商品及限制項目)；新能源節能技術開發、節能技術服務、節能技術諮詢、方案設計；合同能源管理；風電場、新能源用戶側並網及並網電站的投資、設計、技術諮詢與企業管理；施工總承包、專業承包；經營進出口業務(具體按深貿管登證字第2002-166號資格證書經營)._許可經營項目：開發、生産、銷售、維修閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰電池、UPS(不間斷電源)、風力發電機組及電動車(不含易燃易爆有毒危險品及其他限制項目)；普通貨運(此項目《道路運輸經營許可證》有效期經營至2015年9月22日止)。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項目	39000
	2	年産250萬KVAh閥控式密封鉛酸蓄電池擴建項目	20000
	投資金額總計		59000.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-14256.00
	投資金額總計與實際募集資金總額比		131.86%

　　【機構研究】

　　國泰君安：雄韜股份合理價格為17.12-24.85元

　　本報告分析了雄韜股份新股發行價、中簽率、年化回報率，並分析了公司經營的基本情況。建議報價13.17 元，預估合理價格17.12-24.85 元。

　　投資要點：

　　公司攤薄後13-15 的實際與預測 EPS0.62、0.66、0.77 元。可比公司2014 平均PE 38，可比行業最近1 個月平均估值28 倍，按證監會行業公司2013 年攤薄市盈率折價23%，可比公司2014 年折價47%。

　　建議公司報價13.17 元，對應2013 年攤薄PE 為21.33 倍。

　　預估中簽率：網上0.83%；網下中公募與社保0.50%，年金與保險0.28%，其他0.12%。預計網上凍結資金量485 億元，網下凍結195億元，總計凍結679 億元。

　　資金成本：最近資金市場充裕，10 月新股申購凍結資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅衝至6.8%。

　　預計漲停板7 個，破板賣出的打新年化回報率：網上63%、網下公募與社保38%，年金與保險20%，其他8%。預估破板賣出的年化收益率最高。但從股價漲幅來看，最近很多新股持有1 個月漲幅大於破板時，預計公司也可能出現這個情況。

　　公司基本情況分析

　　基本情況：公司主要産品是閥控式密封鉛酸蓄電池(VRLA 電池)，佔全部收入的80%以上，毛利潤的90%以上。公司收入波動很大，容易受到淘汰落後産能政策的執行、下游需求、海外市場需求的影響。

　　發展空間：鉛酸電池是一個成熟行業，可能會受到國內淘汰落後産能，國外市場需求，人民幣匯率變動的影響，行業整體出現快速增長的可能性已經很低了。我們認為最近幾年，鋰電池還不至於大規模替代鉛酸電池。

　　公司競爭優勢：公司在鉛酸電池行業具有規模、品質、環保的優勢，但是本身這個行業是一個成熟的行業，可能會進一步提高集中度，在這個過程中，公司具有優勢。

　　風險提示：成本波動風險、被其他電池替代風險。

　　王子新材(002735)

　　【基本資訊】

股票代碼	002735	股票簡稱	王子新材
申購代碼	002735	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	9.23	發行市盈率	22.51
市盈率參考行業	橡膠和塑膠製品業	參考行業市盈率	33.97
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	1.85
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	8,000,000	網下配售數量(股)	12,000,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)
申購數量上限(股)	8000.00	總發行數量(股)	20,000,000
頂格申購需配市值(萬元)	8.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	187670.00	初步詢價累計報價倍數	156.39
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　主要從事塑膠包裝材料及産品的研發、設計、生産和銷售。

資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	補充營運資金項目	3000
	2	深圳王子新材料技改及無塵車間項目	4673.71
	3	青島冠宏年産7,900 噸塑膠包裝製品項目	3733.27
	4	成都新正環保包裝生産建設項目	3765.56
	投資金額總計		15172.54
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		3287.46
	投資金額總計與實際募集資金總額比		82.19%

　　【機構研究】

　　　齊魯證券：王子新材合理價值區間為30-32倍PE

　　公司是國內領先的電子産品塑膠包裝整合供應商。公司主要從事塑膠包裝材料及産品的研發、設計、生産和銷售。産品涵蓋塑膠包裝膜、托盤及緩衝材料三大系列，業務主要集中在電子産品塑膠包裝領域(佔總收入的90%)，公司過去三年凈利潤基本保持穩定，2013 年塑膠包裝製品的總産量為18,629 噸。公司未來將逐步向高功能型、減量型、環保型包裝産品領域發展，以此提高産品的科技含量與附加值。

　　塑膠包裝市場穩步發展，未來幾年電子産品塑膠包裝行業增速保持10%左右。塑膠包裝産品以輕質、絕緣、可塑性好等優點佔據整個包裝市場的三分之一以上，廣泛應用在下游電子、食品和醫藥等領域。我國作為全球最大的電子生産基地，為塑膠包裝提供了廣闊的市場空間，預計未來幾年電子塑膠包裝行業增速保持10%左右，2015 年市場規模達300 億。

　　服務積累優質客戶資源，全國化佈局及規模優勢打造成本競爭力。塑膠包裝行業門檻低，市場化程度高，公司堅持服務先行理念1)專業團隊服務重點客戶；2)設計産品，最短3 天送樣，常規産品24 小時供貨；3)全國化佈局“貼廠”服務；4)産品線豐富，能夠為客戶提供一站式服務，降低了客戶供應鏈管理成本；聚集了富士康、海爾、偉創力、理光、愛普生等大批優質客戶資源。同時，公司全國化佈局降低運輸半徑、生産規模大對上游原材料的議價能力強，打造成本優勢。

　　公司本次擬公開發行新股 2000 萬股，擬募集資金1.5 億元，用於擴大産能(28100 噸)和配套相應的營運資金。募投項目重點發展冷收縮型可視化包裝膜、PE 低發泡膜、新型可迴圈塑膠滑托板等新型産品，有利於提高公司産品附加值和提升自身核心競爭力。

　　盈利預測：我們預測公司2014-2016 年的營業收入分別為4.94 億元、5.14 億元和5.33 億元，同比分別增長3.74%、4.03%和3.62%；歸屬於母公司的凈利潤分別為3612 萬元、4018 萬元和4239 萬元，同比分別增長-8.16%、11.25%和5.5%；按發行後8000 萬股計算，2014-2016 年的EPS 分別為0.45 元、0.50 元和0.53 元。給予公司2014 年30-32×PE，目標價為13.5-14.4 元。

　　風險提示：原材料價格波動及勞動力成本上升的風險；市場競爭加劇的風險；跨區域經營的管理風險。

　　國泰君安：王子新材合理價格區間為11.95-20.62元

　　本報告分析了王子新材新股發行價、中簽率、年化回報率，並分析了公司經營的基本情況。建議報價9.24 元，預估合理價格11.95-20.62 元。

　　投資要點：

　　公司攤薄後13-15 的實際與預測 EPS0.49、0.42、0.42 元。可比公司2014 平均PE 29，可比行業最近1 個月平均估值34 倍，按證監會行業公司2013 年攤薄市盈率折價55%，可比公司2014 年折價23%。

　　建議公司報價9.24 元，對應2013 年攤薄PE 為18.79 倍。

　　預估中簽率：網上0.72%；網下中公募與社保0.55%，年金與保險0.26%，其他0.11%。預計網上凍結資金量229 億元，網下凍結84 億元，總計凍結314 億元。

　　資金成本：最近資金市場充裕，10 月新股申購凍結資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅衝至6.8%。

　　預計漲停板6 個，破板賣出的打新年化回報率：網上54%、網下公募與社保41%，年金與保險18%，其他7%。預估破板賣出的年化收益率最高。公司基本面情況並不突出，預計13-14 兩年利潤下降，所以可能抑制公司上市後的股價表現。

　　公司基本情況分析

　　公司主要産品塑膠包裝膜、塑膠托盤、塑膠緩衝材料。電子産品包裝佔總收入的比例平均約90%。

　　發展空間：公司業務主要跟隨電子企業的塑膠包裝需求，總體上電子行業目前的需求比較旺盛，電子行業對配套公司的要求逐步提高，預計未來幾年的電子産品塑膠包裝的增長速度在10%左右。

　　公司競爭優勢：電子産品塑膠包裝行業的起步門檻不高，競爭激烈，最大的特點是具有運輸半徑，公司是全國佈局的包裝公司。

　　風險提示：客戶集中度過高、競爭趨於激烈、原材料價格波動。

　　風險提示：競爭加劇侵蝕盈利、瓷質釉面磚被其他産品取代。

　　凱發電氣(300407)

　　【基本資訊】

股票代碼	300407	股票簡稱	凱發電氣
申購代碼	300407	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	22.34	發行市盈率	22.80
市盈率參考行業	電氣機械和器材製造業	參考行業市盈率	27.88
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	3.80
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	6,800,000	網下配售數量(股)	10,200,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)
申購數量上限(股)	6500.00	總發行數量(股)	17,000,000
頂格申購需配市值(萬元)	6.50	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	138230.00	初步詢價累計報價倍數	135.52
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　主營業務：電氣化鐵路牽引。

資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	研發中心建設項目	4043
	2	城市軌道交通綜合監控系統産業化項目	7472
	3	城市軌道交通綜合安防系統産業化項目	4518
	4	鐵路供電綜合自動化系統升級産業化項目	6020
	5	償還銀行借款	7300
	6	向子公司增資	5000
	投資金額總計		34353.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		3625.00
	投資金額總計與實際募集資金總額比		90.46%

　　【機構研究】

　　國泰君安：凱發電氣合理價格為25.68-36.30元

　　本報告分析了凱發電氣新股發行價、中簽率、年化回報率，並分析了公司經營的基本情況。建議報價22.35 元，預估合理價格25.68-36.30 元。

　　投資要點：

　　公司攤薄後13-15 的實際與預測 EPS1.00、1.06、1.25 元。可比公司2014 平均PE 20.5，可比行業最近1 個月平均估值28 倍，按證監會行業公司2013 年攤薄市盈率折價24%，可比公司2014 年折價13%。

　　建議公司報價22.35 元，對應2013 年攤薄PE 為21 倍。

　　預估中簽率：網上0.95%；網下中公募與社保0.21%，年金與保險0.1%，其他0.1%。預計網上凍結資金量360 億元，網下凍結301 億元，總計凍結661 億元。

　　資金成本：最近資金市場充裕，10 月新股申購凍結資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅衝至6.8%。

　　預計漲停板11 個，破板賣出的打新年化回報率：網上83%、網下公募與社保17%，年金與保險8%，其他7%。預估破板賣出的年化收益率最高。但從股價漲幅來看，最近很多新股持有1 個月漲幅大於破板時，預計公司也可能出現這個情況。

　　公司基本情況分析

　　公司自創立以來一直專注于軌道交通自動化領域，主營業務為鐵路供電及城市軌道交通自動化設備和系統的研發、生産、銷售與技術服務。

　　鐵路供電調度自動化系統和鐵路供電綜合自動化系統是公司最主要的利潤來源，毛利潤中85%以上由這2 項業務貢獻。

　　發展空間：1)公司有可能跟隨中鐵鐵建開拓海外業務。2)國內鐵路新建電氣化鐵路，老線改造，老電氣化路線更新(10 年週期).3)國內軌道交通新建、更新(06 年以後進入高峰).

　　公司競爭優勢：1)核心團隊優勢：公司團隊大多出自中鐵電氣化勘測設計研究院，所以我們認為公司對中鐵比較了解，其收入中約60%的收入來自中鐵。2)技術與經驗優勢：公司是較早進入鐵路與軌道交通領域併為其提供相關自動化産品，技術儲備與經驗豐富風險提示：客戶依賴風險(中鐵佔收入的60%)、産業政策調整風險。