11隻新股整體發行價格抬升 打新邊際效益遞減
- 發佈時間:2014-08-24 09:26:30 來源:山東商報 責任編輯:林海
第三批11隻新股進入發行準備階段,根據11家公司的發行計劃,重慶燃氣定於9月1日申購,騰信股份和迪瑞醫療擬於8月29日申購,好利來、中來股份、菲利華、天和防務、節能風電、亞邦股份、華懋科技、福斯特8隻新股均在8月28日一個交易日進行申購。某私募機構負責人表示,此輪11隻新股凍結資金金額合計將達到8000億元之巨。
整體發行價格抬升
與第二批13隻新股平均發行價格偏低不同的是,本輪新股平均發行價或大幅提升。“由於超募的相關規定,以及發行費用披露得更加詳盡,多數新股的發行報價演變成為求解一道兩元一次方程數學題,因此,最終得的發行價出入不會太大。”對此,某私募機構負責人直言。“我們計算得出,此次13隻新股平均發行價約為17.24元。”
此前,上一輪13隻新股中,定價最高的三聯虹普(300384.SZ)為30.66元,餘下多達9隻新股發行價格均在10元以下,整體平均發行價格僅為10.19元。“兩相對比的話,此輪新股平均發行價較上一批平均發行價大幅提升近七成,約69.19%。”該負責人稱。“我們測算後發現,此輪11隻新股中,估計最終發行價在個位數以下僅有兩隻,分別為主機板兩家公司重慶燃氣和節能風電,其發行價估計分別為3.31元和2.04元。”
截至目前,就預估發行價而言,迪瑞醫療或最高,每股發行價測算為30.12元。
此外,預估發行價在20元以上的新股還包括騰信股份、天和防務、亞邦股份、福斯特,預計每股發行價分別為23.91元、23.61元、20.71元、28.81元。
不過,13隻新股中,人氣最旺的或為天和防務。“我們認為,天和防務有可能複製飛天誠信上市後的走勢,或吸引1500億元打新資金申購。”對此,前述私募機構負責人稱。“作為首家民營軍工企業,這一概念無疑將被市場主力爆炒。”
打新邊際效益遞減
隨著新股容量不斷增加,打新邊際效益也開始出現遞減現象。當天,華南一家機構人士表示,就7月和6月發行的兩批新股上市後的表現來看,儘管新股依舊遭到爆炒,但第二輪漲幅明顯低於上輪漲幅。
申銀萬國分析師林瑾表示,目前的新發行機制導致報價趨同,使得機構網下入圍數量激增、籌碼極度分散。
今年年初新股網下報價加權平均數相對於發行價的偏離度約11.78%,而今年6月新股重啟以來,新報網下報價的偏離度大幅收窄至1.43%。與此同時,平均入圍率由第一季的4.96%上升至48.27%。甚至出現連有效報價也在“剔除”之列。
由此,網下凍結資金更是呈幾何級膨脹,單只新股網下平均凍結資金307億元,是今年年初的16倍還多。再從網上階段性凍結資金量來看,6月以來的最大凍結資金量為3814億元,是今年年初2628億元的近1.5倍。
如參與網下報價的配售對象由今年年初的平均406家上升至476家,網下回撥前申購倍數全部突破兩位數,是今年年初的27.27倍,其中的聯明股份(603006.SH)、川儀股份(603100.SH)更是分別高達221倍、251.5倍。“市場估值低、稀缺、上波新股賺錢效應、籌碼分散化導致持有少量籌碼的投資者有嚴重的惜售心理。這從新股的換手率可見一斑。”對此,前述機構人士也稱。同時,一批熱衷於打新和炒新的資金短期內難以拿到足夠的籌碼,不斷的提高自己的成本價格,最終導致新股被爆炒。“不過,我們也發現,第二批上市新股開板價與其合理估值的偏離幅度明顯的低於上一批,合計平均偏離幅度為35.22%,而上一批平均偏離幅度為95%。也就是説,新股經過時間的洗禮,正在回歸其價值。實際上,由於新股本身發行市盈率低,新股漲幅目前的獲利空間也就是其市盈率的無風險套利。”該機構人士如是説。“事實上,新股上市亦是一鼓作氣、再而衰、三而竭,新股大幅度上漲不可能永遠是常態,回歸其價值的本性才是市場最終的規律。”