納斯達克100市盈率變化（2001至今）

　　主要衡量科技股表現的納斯達克100指數3日創收盤新高，刷新2000年科網泡沫高峰期時的歷史紀錄。對比2000年和當下，納斯達克100指數成分股市值排行出現“大換血”，IT和網際網路新貴以及生物科技公司取代老牌PC硬體製造商，成為新的市場霸主。

　　新興科技異軍突起

　　納斯達克100指數3日上漲0.3%，收于4719.05點，創歷史收盤新高，但尚未突破2000年3月創下的4816.35點的盤中高點。納斯達克100指數主要覆蓋在納斯達克市場掛牌交易的100家最大且交投最活躍的非金融類國內及國際公司股票，每只股票所佔比重均不超過24%。

　　過去15年中，納斯達克100指數成分股市值排行榜出現“大換血”。曾經位列前十的愛立信、高通、世通、戴爾都已走下神壇，取而代之的是蘋果、Alphabet(谷歌母公司)、亞馬遜、臉譜等新興科技企業。從權重股變化當中，可以清晰地看到美國科技業過去二十年發生的巨大變遷。

　　在2000年前的二十年中，以電腦為主的資訊産業保持高速發展，成為推動美國經濟增長的火車頭。PC製造商戴爾以及晶片製造商英特爾、高通等成為行業翹楚。

　　不過到2000年左右時，個人電腦市場增長的“黃金期”已近終結，“非理性繁榮”下的網際網路泡沫終於被戳破。此後的15年中，當時市值居於前十的納斯達克上市公司中有三家被收購，其他公司也表現慘澹。曾經是全球最大網際網路供應商的世通公司(WCOEQ)在虛報鉅額利潤的醜聞曝光後，于2002年7月申請破産保護。PC和網路設備製造商戴爾去2013年以244億美元的價格被私有化，交易完成前該公司股價為13.7美元，遠低於2000年3月時的53美元。

　　相比于老牌硬體製造商的“淪陷”，新興科技和網際網路企業異軍突起。目前蘋果憑藉6834億美元的市值穩居納斯達克100指數成分股排名之首，其次是Alphabet(谷歌母公司)，市值5050億美元，第三是微軟，市值4326億美元。其他位居前十的企業還包括亞馬遜、臉譜、英特爾、吉利德科學等。

　　從市場表現看，目前美股市值最高的蘋果在2000年時市值只有50億美元，迄今漲幅達到136倍。谷歌2004年8月上市，迄今股價漲幅超過14倍。社交網路巨頭臉譜公司成立於2004年，2012年5月上市，迄今股價上漲170%。亞馬遜目前是全球最大的網上零售商之一，上市以來股價累計漲幅已經超過400倍。

　　當然，在科網泡沫破滅以來的15年中，納斯達克市場也不乏一些“常青樹”，如微軟。憑藉在電腦軟體領域的持續創新，微軟市值穩健增長，從2000年的2300億美元增至目前的4326億美元，繼續躋身市值最高的科技股前三位。

　　估值水準居歷史低位

　　相比于2000年時，如今的美股科技板塊有了更多的業績支撐。投資公司FortPitt資本股票分析師金·福瑞斯特認為，在2000年科網泡沫時期，很多市場領漲的龍頭都被認為是投機性投資的産物，但現在的科技龍頭公司已經為股東帶來實際的回報。

　　近期集中披露的財報顯示，美股科技板塊第三季度業績顯著好于市場預期，且好于過去幾個季度的表現。截至上週五，佔標普500指數科技板塊市值77%的公司已經披露業績，整體盈利增長8.9%，收入增長5.5%，67%的公司業績好于預期。

　　權重股中，蘋果上財季銷售同比增長22%至515億美元，凈利潤增長31%至111.2億美元；Alphabet上財季盈利增長44%，收入增長13%；亞馬遜上季意外實現盈利，遠超分析師預期。

　　今年以來納斯達克100指數累計上漲11.4%，顯著跑贏美股大市。儘管已經突破歷史高點，但納斯達克100指數當前的估值水準仍遠低於2000年。據彭博數據，該指數當前靜態市盈率為23.13倍，2015年預期市盈率為19.97倍，2016年預期市盈率17.8倍，而在2000年時的市盈率曾高達190倍。

　　標普投資諮詢服務公司分析師吉布斯表示，過去兩年納斯達克100指數預期市盈率一直保持在17.5-19.5倍之間，該指數有著超高的增長預期，長期來看將保持上漲趨勢。記者 楊博

　　納斯達克100成分股變化一覽

　　截至2000年底 市值規模(億美元) 截至2015年11月3日 市值規模(億美元)

　　思科 2397 蘋果 6834

　　微軟 2313 Alphabet 5050

　　(谷歌母公司)

　　英特爾 2090 微軟 4326

　　甲骨文 1476 亞馬遜 2931

　　愛立信 865 Facebook 2891

　　美國甲骨文公司(JAWA) 819 英特爾 1619

　　安進 650 吉利德科學 1601

　　高通 530 康卡斯特 1538

　　世界通訊(WCOEO) 395 思科 1455

　　戴爾 300 安進 1232

　　製表/楊博