上周最後兩個交易日，美股紛紛回調，標普500指數更是創下2012年來最大周跌幅，一週下跌約4%。儘管部分市場人士認為擴張週期並未結束，但短期指標指示美股回調警報將隨時拉響。美國財經網站MarketWatch指出，美股熊市“三項預警跡象”已集體顯現，市盈率指標也到達百餘年來第三高點，就連前美聯儲主席格林斯潘也在提醒美股將大幅回調。

　　阿根廷債務危機儘管對全球金融市場並不構成實質威脅，但市場人士認為其對美股大幅回調功不可沒。上周早些時候阿根廷債務違約，美股金融板塊遭遇重創。

　　上週五，美三大股指跌幅並不深，但金融板塊則成為重災區。標普500指數十大類股中有七種收低，標普金融股指數跌幅居前，摩根大通下挫2.1%，報56.48美元。當日收盤，三大股指跌幅均為超過1%。

　　阿根廷債務危機可追溯到2001年，受債務違約事件影響的大多數投資者都簽署了一個減值約70%的債務重組方案，但以埃利奧特資本旗下NML資本為代表的另一些投資者則拒絕接受該方案。7月30日晚，阿根廷財長阿克塞爾·柯西洛夫和拒不讓步的債權人舉行會談，希望達成折中方案，但無果而終。

　　市場人士認為阿根廷債務違約帶來的心理影響不容忽視。“任何時候一個國家出現債務違約都會是在市場中令人緊張的事件，厭惡風險的投資人會拋售風險資産。”Calvert投資管理公司股市投資官娜塔莉·塔納表示，“但市場下跌應被視為買入機會，我認為我們離擴張週期結束還遠著呢。”

　　目前多種跡象表明，美股隨時可能出現調整，阿根廷事件只是一個導火索。據MarketWatch表示，過去45年中，當“三項預警跡象”同時出現時，美股跌幅將超過20%。三跡象為：超高水準的牛市氣氛；基於市盈率等指標，股價嚴重高估；不同市場領域表現極度背離。而現在三跡象已經集體就位。Market Extremes總裁馬丁表示，1970年以來，這三種警示跡象有6次同時出現。該家投資諮詢公司研究重點為市場主要拐點。事實上，每次熊市時這三種跡象均同時出現。馬丁稱，一旦三種跡象同時出現，平均一個月時間後股市便開始下跌。同時，美股市盈率指標也達到百餘年來第三高。諾獎得主羅伯特·席勒指出，現在美股26倍的市盈率遠高於15倍這一長期均值，事實上，僅低於歷史上兩次股市崩盤前數月的市盈率。

　　但Calvert投資管理公司股市投資官娜塔莉·塔納的觀點也並非完全是癡人説夢。因為就貨幣政策而言，寬鬆將維持一段時間，美聯儲正在想盡一切辦法拖延退出。上周美聯儲公佈的貨幣政策聲明就寫道，“就業市場環境好轉，失業率進一步下降。但一系列就業市場指標預示，人力資源利用率依然明顯不足。”上週五數據顯示美國7月就業增長放緩，失業率意外上升，反映就業市場仍有一些閒置情況，這讓美聯儲再次有藉口拖延退出。

　　德銀經濟學家認為，美聯儲關注的就業相關指標不止是失業率和創造就業，市場現在也越來越留意其他指標。美聯儲現在挑剔就業市場的指標是為了維持鴿派的寬鬆立場。