分析人士普遍認為，阿根廷債務違約不會引發大範圍金融風暴。

　　受阿根廷債務違約等多重因素影響，美歐股市上周顯著回調。其中標普500指數下跌2.63%，創下逾兩年來最大單周跌幅；德國DAX指數下跌4.6%，同樣是兩年來的最大周跌幅。至此，美歐主要股市均已撤離此前觸及的歷史高位。業內人士認為，對於歐美股票市場的走勢，投資者多空分歧明顯，標普500指數或進入調整期。中國、南韓等地區股市與標普500指數相關性較低，未來這些市場的表現可能會好一些。今年以來標普500走勢

　　阿根廷違約影響有限

　　美股上周走勢疲弱，標普500指數全周下跌2.63%，報收于1925.15點，距離7月24日創下的歷史收盤高點下跌3.2%。道瓊斯指數上周下跌2.8%，，創今年1月來最大周跌幅，年內漲幅已盡數抹平。納斯達克指數下跌2.2%，至一個半月以來低點。

　　上週四美股大幅下跌。當天道瓊斯工業指數大跌1.9%，合300多點，創下近六個月來最大單日跌幅；標普500指數下跌2%，為4月以來最大單日跌幅，且全部十個行業板塊的跌幅都超過1.5%。納斯達克指數當天下跌2.1%。

　　阿根廷債務違約是引發市場拋售的導火索。由於未與部分垃圾債券投機商達成協定，阿根廷出現12年來的第二次違約。評級機構標準普爾將阿根廷外幣主權信用評級下調至“選擇性違約”，惠譽將阿根廷信用評級下調至“有限度違約”，將其受外國法律監管的貼現債券評級下調至“違約”。

　　受上述消息影響，阿根廷股市大跌，債券收益率飆升。但分析人士普遍認為，上述事件不會引發大範圍的金融風暴，因為自2002年出現1000億美元的債務違約後，阿根廷一直與國際信貸市場隔離。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室最新觀點認為，阿根廷債務違約將導致該國國債收益率上行，並給阿根廷國內經濟帶來負面影響，但這對於新興市場的影響將非常有限。

　　卡爾弗特投資管理公司首席股票投資師特魯諾認為，任何時候一個國家出現債務違約，都會令市場感到緊張，避險情緒會導致投資者拋售風險資産。但市場下跌應被視為買入機會，“現在還遠未到股市擴張期結束的時刻”。

　　地緣危機籠罩歐洲

　　相比于美股，歐洲股市上周損失更為慘重。主要股指中，英國富時100指數全周下跌近2%，德國DAX指數下跌4.6%至4月中旬以來新低，法國CAC 40指數下跌3.4%至2月中旬以來低位。

　　隨著烏克蘭危機升級，歐洲和美國進一步加大對俄羅斯制裁力度。歐盟于7月29日宣佈同意對俄羅斯進行新一輪制裁措施，內容涉及金融、軍事、石油等領域。隨後，七國集團領導人于7月30日發表聯合聲明稱，如果俄羅斯不採取措施緩和烏克蘭局勢，七國將對其實施更嚴厲的制裁。

　　投資人擔心，作為俄羅斯在歐盟最大的貿易夥伴，德國可能因針對俄羅斯的制裁而遭受打擊，進而影響整個歐洲的經濟復蘇進程。德國工商業聯合會主席萬斯勒本預計，隨著危機升級，德國對俄羅斯的出口可能會下降10%-20%。彭博數據顯示，去年德國和俄羅斯的貿易額為880億美元。近期已有越來越多的歐洲企業發出預警，稱俄羅斯和烏克蘭之間的地緣危機已經對它們的經營造成衝擊。

　　運動裝備製造商德國阿迪達斯集團股價在上週四和週五兩天大跌20%。該集團此前宣佈由於地區市場消費風險上升，將加速在俄羅斯的店面關停速度，並削減在當地的擴張。由於俄羅斯業務的拖累，集團下調了2014年盈利預期。

　　德國汽車製造商大眾表示，政治局勢緊張令其今年上半年在俄羅斯的汽車銷售同比下滑8%。法國車企雷諾也表示在俄羅斯的銷售“大幅下滑”，俄羅斯是雷諾的第三大市場，後者股價上周下跌14%。

　　工業巨頭西門子集團首席執行官凱颯此前曾警告稱，地緣政治緊張局面對於今明兩年歐洲經濟增長構成“嚴重風險”。去年西門子在俄羅斯的銷售額達到22億歐元，俄羅斯天然氣公司和管道運營商俄羅斯石油運輸公司都是其客戶。

　　歐洲股票衍生品經紀機構XBZ公司分析師邁克·特納認為，針對俄羅斯的制裁行動對歐洲市場形成顯著影響，股市可能進入溫和疲軟的階段。

　　加息預期再度強化

　　對美聯儲可能提前加息的擔憂也在近期升溫。上周美國商務部公佈的數據顯示美國第二季度經濟增速達到4%，顯著好于市場預期。美聯儲隨後發佈的貨幣政策聲明肯定了美國經濟的進展，剔除了“失業率仍高企”的措辭，並首次表示“通脹率朝著長期目標值靠近”。

　　第二季度美國衡量勞動力薪酬水準的就業成本指數上升0.7%，創下五年半以來最大增幅，高於市場預期。過去12個月中該指數累計上升2%。通常情況下，工資上漲被視為物價水準上升的前兆，因此投資者對美國通脹可能較預期更快回升並促使美聯儲提前加息的擔憂重燃。

　　上週五美國勞工部發佈的7月非農就業報告一定程度上緩解了市場擔憂，報告顯示7月非農崗位薪酬幾乎沒有增長。但報告同時也顯示更多勞動力重新開始尋找工作崗位，印證美國經濟和就業市場復蘇持續，這意味著美聯儲削減寬鬆措施的進程仍將繼續。

　　安聯全球投資者公司美國投資策略師胡珀指出，市場青睞確定性，但眼下對美聯儲加息時點的不確定性太多。美聯儲政策調整的立足點已不再只是失業率，而是所有數據，投資者不確定美聯儲對更高通脹率的容忍水準會到什麼程度。

　　市場多空分歧凸顯

　　5月中旬以來，美國股市頻頻刷新歷史高位，標普500指數在7月24日創下1991.39點的歷史新高，納斯達克指數回升至2000年科網泡沫以來的高位。歐洲方面，英國和德國主要股指也都創下紀錄新高。但在經歷上周的大跌後，美歐股市均已撤離高點。

　　對於未來走勢，目前市場多空分歧凸顯。高曼小型股研究公司最新報告認為，阿根廷的違約新聞以及通脹預期等消息疊加，令美國股市在上周出現數個月以來最大規模的拋售，“股市反彈正式結束，進入調整階段”。阿爾帕瑞市場分析師艾爾拉姆表示，對於市場近期大跌，唯一的問題就是這是一次更廣泛回調的早期階段，還是一次短期拋售。

　　相比之下，仍有很多機構對中長期市場表現持積極觀點。德意志銀行首席策略師賓基·查德哈上週五發佈報告指出，標普500指數上次出現10%以上的回調是在2012年6月，自那時以來該指數已經上漲了55%。儘管漲幅顯著，但在長期衰退和金融危機後，這樣的表現是“相對典型”的。

　　查德哈表示，在經濟復蘇週期中段出現股市大規模回調非常罕見。相反，四分之三的市場大幅回調出現在經濟接近衰退的時期，且在失業率下降的週期裏幾乎從未出現過。他預計，在出現10%的回調之前，美股仍有很大上升空間，即便因負面事件出現5%左右的小規模下跌，市場也有望迅速反彈。

　　花旗分析師認為，全球經濟整體將繼續改善，主要經濟體央行可能進一步保持政策寬鬆化，流動性盛宴延續將為風險資産的上漲提供動能。儘管有市場人士質疑美股在上半年多次創下新高後可能出現深度回調，但花旗認為，目前全球央行前所未有的寬鬆政策可能會讓股市上漲的時間長于傳統的平均時間。目前來看，美股後市仍有望走高，標普500企業利潤會進一步上升，為美股打開溫和上行空間。歐洲方面，隨著歐元區景氣度持續改善，企業盈利將進入增長週期，加上年底前歐洲央行有望再推新一輪寬鬆措施，將給歐股帶來利好。

　　標普資本IQ公司上週五發佈的報告預計，第二季度標普500企業盈利將同比增長9.6%，較一週前預期的8.3%大幅上調。與此同時，盈利預期積極的企業佔比顯著高於歷史平均水準。

　　美銀美林認為，美國經濟復蘇和利率上行會使全球市場波動性在未來幾個月中跳升。美國就業數據大幅改善，或房地産和小企業活動出現內生性增長，都可能引發“利率水準震蕩”，而地緣政治風險可能引發“經濟增長震蕩”。

　　該行分析師指出，未來幾個月美元利率上行、國債收益率反彈可能引發美股下跌，並促使投資者尋求非相關性投資機會。考慮到中國、南韓股市與標普500指數相關性較低，同時與30年期美國國債收益率正相關性最強，預計上述地區市場表現會相對良好。