中概科網股“返鄉”潮涌
- 發佈時間:2015-06-12 00:43:20 來源:中國證券報 責任編輯:張恒
美股中概科網板塊10日大漲,除受美股大市走強的帶動外,多家公司宣佈收到私有化要約成為重要提振因素。分析人士認為,中概股紛紛宣佈私有化並計劃回歸A股市場,主要受A股對網際網路概念的追捧以及國內政策逐步開放的影響,但受制于股權結構等問題,中概股“返鄉”並非易事。
私有化要約頻現
美股大市10日全線大漲,道指與標普500指數分別上漲1.33%和1.2%,創一個月來最大單日漲幅。中概科網板塊表現強勢,噹噹網大漲16%,迅雷和酷6上漲11%,世紀互聯、斯凱、空中網漲幅都超過8%,樂居、網秦漲幅接近7%。
10日當天,三家中概科網股公司相繼宣佈收到私有化要約,為市場注入“興奮劑”。人人公司當天宣佈收到來自董事長兼CEO陳一舟和COO劉建的非約束性私有化提議,計劃以每股美國存托股(ADS)4.20美元現金收購二人尚未持有的人人公司全部發行股。該收購價格比此前30個交易日的均價高出近22%。
世紀互聯宣佈接到來自公司董事長兼CEO陳升、金山軟體和清華紫光國際的私有化要約,計劃以每股ADS23美元的現金收購買家聯盟尚未持有的世紀互聯全部發行股。
易居也于同一天宣佈,收到董事局主席周忻和董事沈南鵬提交的私有化要約,計劃以每ADS7.38美元的現金收購目前不持有的全部易居普通股。該價格較易居中國過去15個交易日的平均收盤價高出35%。
此前一天,中國手遊宣佈已與Pegasus投資控股有限公司和Pegasus合併子公司簽署私有化協議。後者將以每ADS22美元的價格收購中國手遊。一旦交易完成,中國手遊將變成一傢俬人控股企業,其ADS將從納斯達克全球市場摘牌。6月10日,中國手遊CEO肖健表示,中國手遊正在考慮回歸A股上市。
今年以來,受暴風科技等科網股回歸A股後的良好表現影響,越來越多中概股企業開始加入私有化並回歸A股的大軍。僅6月以來就已經有六家公司宣佈私有化要約。除科網股外,“返鄉潮”還蔓延到生物醫療和光伏等板塊。
海通證券研究報告認為,海外市場已非樂園,私有化將成常態。此前由於A股對於新上市公司的諸多限制(收入規模、凈利潤要求、股權結構等),不少科技類公司紛紛選擇赴海外上市進行融資,但海外市場並非中概股想像中的歡樂園,不少中概股從上市伊始就遭遇到了市值低估、融資受阻、做空危機等“水土不服”的現象。在海外市場面臨多重困境的同時,A股之門已經開始打開,分眾傳媒回歸A股或許只是開始。
回歸A股非易事
中概股掀起私有化浪潮,一方面源於對A股市場高度追捧“新經濟”行業的羨慕,另一方面也得益於國內政策的逐步開放,為網際網路公司國內上市和中概股的回歸打開方便之門。
在6月4日國務院常務會議上,國務院總理李克強指出要推動特殊股權結構類創業企業在境內上市。海通證券認為,這則消息在政策上為中概股回歸打開了大門。此外,註冊制的臨近、上交所戰略新興板的推出,都將成為中概股回歸A股市場的助推器,未來戰略新興板將成為承接中概股回歸的重要戰場。
不過中概股回歸A股也並非易事。業內人士介紹稱,從美股市場回歸A股主要涉及到從美股退市、拆除VIE結構和A股上市三個主要步驟。正常情況下,私有化退市一般耗時約6個月,而拆除VIE結構約4-7個月,A股IPO上市發行大約60周。具體到公司個體其差別可能比較大。由於私有化和拆除VIE架構的運作流程複雜,涉及多方利益協調,其中存在諸多不確定性因素和風險。
中金公司研究員表示,部分中概股也可能考慮分拆部分業務直接回到A股市場或被同行業其他公司並購。這種方式不需要涉及退市和拆除VIE等複雜的程式,也可能是未來中概股公司回歸的方式之一。由於中概股整體估值偏低,部分板塊和公司不論從絕對還是相對水準都仍被明顯低估,且中概股以網際網路、電商、教育、光伏和醫療等板塊為主,在A股對應標的稀缺且估值已經過高的背景下,吸引力顯得更大。
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