中國網市值管理研究中心 李楊

    中國網財經中心9月26日訊 今年以來，並購不斷的國內氣體感測器龍頭——漢威電子24日再斥資2647萬元並購鞍山易興51%股權，至此漢威電子的物聯網上下游産業鏈全面打通，平臺型公司雛形顯現。

　　此次收購的鞍山易興，專門從事公用事業領域的燃氣、自來水、供暖、供電、城市排水等能源輸配SCADA(數據採集與監控)系統，其擁有自主智慧財産權的易興SCADA軟體系統是其核心技術。經過10餘年發展，鞍山易興已經成為國內領先的SCADA系統整合商，積累了愈百家燃氣公司、煤炭行業數十家礦業集團及數十家清潔能源公司客戶，是華潤燃氣、港華燃氣、中國燃氣的SCADA 系統入圍系統整合商。

　　而鞍山易興的技術和市場資源，恰好是漢威電子目前急需的資源。從整個産業鏈上看，海威電子在上游核心元件—氣體感測器領域，技術國內領先，市佔率高達60%，是國內唯一擁有四大類氣體感測器研發生産能力的企業。

　　此番並購，鞍山易興做出的業績承諾是2015-2017年凈利潤將分別不低於600、750 和1000萬元。

　　一位職業投資人士指出，漢威電子將進一步打通“終端監測+雲端數據”全産業鏈，強化公司在燃氣、煤礦等領域滲透力。此外，他認為目前階段國內物聯網行業應用呈碎片化特徵，給漢威電子提供了巨大整合空間。智慧燃氣、智慧水務等行業在國家政策支援下即將迎來爆發期，漢威電子此次並購表明行業催化劑已經兌現。未來漢威電子將繼續通過外延並購切入物聯網下游領域，依託自身氣體感測器龍頭優勢打通“終端監測+GIS/SCADA+雲端數據”全産業鏈。從公司發展整體上看，漢威電子平臺型公司雛形開始顯現，未來5-10年很有可能成為物聯網巨無霸。

　　事實上，從年初伊始，漢威電子外延式並購擴張已成兇猛之勢。5月15日，停牌4個月的漢威電子發佈公告，擬通過發行股份及支付現金方式獲得嘉園環保80%的股權和瀋陽金建48.91%的股權。

　　嘉園環保處環境保護行業，主營業務為提供基於工業有機廢氣及廢水污水的環保工程服務整體解決方案，具有研發、設計、施工、運營全産業鏈運作的能力，業務模式涵蓋BT、BOT等領域。漢威電子收購後，標誌著公司正式切入環保氣體監測和治理市場。

　　而對於此前已持有瀋陽金建51.09%股份的漢威電子來説，將瀋陽金建剩餘股份全部放入囊中則是出於技術和産業鏈的需要。資料顯示，瀋陽金建在應用領域方面屬於基於GIS的電子政務行業，目前業務主要涉及數字化城市管理、國土資源管理和規劃管理等領域，在數字化城市領域具備較強的業務能力和發展潛力。瀋陽金建成為全資子公司後，漢威電子將擁有完整的GIS技術，構建了公司核心技術的護城河。

　　快速擴張也給二級市場股價表現提供了動力，今年以來，漢威電子的股價從15.22元到目前已經翻倍。儘管如此，但眾多大牌券商依然紛紛調高其投資評級至“買入”。

　　中信證券近日發佈的研究報告稱，漢威電子感測器業務在A股公司中極具稀缺性，且受益於感測器和物聯網行業應用高景氣，預計未來業績在內生加外延雙重驅動下或實現快速增長，參考同比公司估值水準，給予2014 年40倍PE估值，給予“買入”評級。

　　國信證券則認為，公司發展路徑清晰，未來三年業績增長確定性強且存在持續整合併購預期，本次收購對公司業績將産生一定的推動作用,上調14~16年凈利潤至0.64億元、1.11億元、1.52億元，考慮公司目前市值不到40億及未來廣闊的發展空間，給予強調“推薦”評級。

　　申銀萬國表示，漢威電子通過一系列兼併收購切入上述領域，並依託自身氣體感測器龍頭優勢打通“終端監測+GIS/SCADA+雲端數據”“VOCs 監測+治理”全産業鏈，成長性優異，也給予 “買入”評級。