愛施德三筆投資爆雷致虧近億 35億募資補血短期借款年增16.5億

　　愛施德(002416.SZ)炒港股遭機構做空受傷不輕。

　　4月16日，愛施德披露的年報顯示，公司營業收入達到569.84億元，同比微增0.44%，而凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤)卻虧損0.93億元，相較2017年3.79億元的凈利潤降幅高達124.47%。

　　盈利能力發生翻天覆地的變化，與愛施德投資爆雷密切相關。

　　年報顯示，去年，隨著投資的港股公司中新控股被做空、暴風魔鏡及店商互聯爆雷，愛施德遭遇的損失不小。同時，公司還對應收賬款、存貨進行計提壞賬準備及跌價準備。導致去年資産減值高達5.35億元，佔利潤總額的比例高達2074.96%。

　　此外，公司去年理財收益減少、獲取的政府補助也大幅減少。這些因素疊加，使得公司去年盈轉虧。

　　上市以來，愛施德通過股權融資及發公司債合計融資37.28億元，其中，35.45億元資金被用作補充營運資金及償還債務。

　　然而，截至去年底，愛施德仍然出現了存貸雙高現象。截至去年12月31日，公司貨幣資金32.37億元，較年初增加11.28億元，而同期短期借款也增加了16.54億元至36.37億元。期間，公司曾投入41.63億元進行委託理財，期末仍有3.5億元理財産品未到期。

　　資産減值5.35億增長1.36倍

　　資産減值損失無疑是愛施德經營業績盈轉虧的罪魁禍首。

　　在去年三季報時，愛施德發佈2018年全年業績預告時稱，凈利潤變動區間為2億元至2.4億元，同比下降47.23%-36.67%。

　　但在今年1月31日，就在A股多家公司發佈商譽減值等資産減值公告時，愛施德發佈了業績預告修正公告，其預計全年虧損0.65億元-0.95億元。理由是，公司持有的可供出售金融資産(主要是H股公司中新控股)因遭沽空機構沽空，公允價值發生較大變化，預計發生減值損失。結合市場環境等綜合因素，公司對可供出售金融資産進行減值計提。

　　2月28日，距離業績預告修改公告發佈僅28天，愛施德發佈了年度業績快報。數據顯示，公司實現凈利潤-9449.72萬元，同比下降124.94%。

　　4月16日，愛施德披露了正式的2018年度報告，其顯示凈利潤為-9272.01萬元，同比下降124.47%。

　　2017年，愛施德凈利潤為3.79億元，僅過一年，凈利潤為何出現天壤之別？這源於鉅額資産減值。

　　去年，愛施德共計發生資産減值損失5.35億元，較上年的2.27億元增長了135.68%。其中，壞賬損失1682.59萬元、存貨跌價損失9470.83萬元、貸款減值損失1018.29萬元、可供出售金融資産減值損失4.13億元。

　　備受關注的是可供出售的金融資産減值損失。這筆損失來自對中新控股、暴風魔鏡、電商互聯的投資，其中，對中新控股股票計提減值準備3.68億元。

　　店商互聯成立於2014年，2016年3月完成1.3億元A輪融資，愛施德與德同資本、先鋒金融等參與投資。去年，店商互聯資金鏈危機爆發。

　　暴風魔鏡是暴風集團旗下公司，去年，暴風集團爆雷，愛施德的這筆投資也面臨著無法收回風險。

　　對公司業績影響最大的是中新控股。2015年5月，愛施德全資子公司愛施德香港出資2.47億元認購中國信貸控股有限公司可轉換債(後更名為中新控股))，期限三年，可轉換股數為5.77億股。去年5月，債轉股後，愛施德香港持有中新控股10.56億股，持股比為4.68%，隨後拋售了部分股票，截至目前扔持有9.97億股。

　　去年9月，中新控股遭沽空機構博力達思研究做空，至去年底，其股價從0.42港元跌至0.099港元，跌幅達76.43%。

　　上述三項投資爆雷疊加，使得愛施德的可供出售的金融資産從年初的8.38億元劇降至2.17億元，銳減了6.21億元。

　　 年投42億買理財仍擬募資13億

　　愛施德頻頻大舉募資也讓人有些不解。

　　官網顯示，愛施德成立於1998年6月，是一家老牌手機品牌分銷商，2010年在中小板掛牌交易。近年來，除了主營智慧終端和零售業務外，公司持續構建産業+金融的綜合銷售服務平臺，現已形成智慧終端産品、通信服務、金融服務和電商平臺四大業務板塊。

　　不過，上市以來，愛施德經營業績不太穩定。2010年至2014年，其凈利潤分別為5.97億元、3.59億元，-2.60億元、7.84億元、0.29億元。

　　愛施德的凈利潤如此大起大落，讓人對其持續盈利能力不禁持懷疑態度。

　　去年，公司雖然因為資産大幅減值陷入虧損，但部分財務指標有明顯好轉跡象。截至去年底，公司預付賬款、存貨為5.76億元、23.55億元，分別比年初減少11.83億元、15.83億元，其應付票據及應付賬款為1.76億元，較年初的26.79億元，減少93.84%。

　　令人不解的還是公司存貸雙高現象。截至去年底，公司貨幣資金為32.37億元，較年初增加11.28億元。其他流動資産4.85億元，其中有未到期的理財産品3.50億元。短期借款36.37億元，較年初增加16.54億元。

　　總體而言，參照資産負債率下降、經營現金流凈額大幅增長等因素，愛施德的財務壓力並不大。當然，這也是大幅使用募資補血還債的結果。

　　上市以來，公司通過IPO、定增及發行公司債等途徑合計融資37.28億元，其中35.45億元被用於補充營運資金及償還到期債務。而其他三個募投項目投資進度均未達到預期。

　　在財務壓力不大、去年還騰挪出41.63億元現金購買理財産品的情況下，公司又籌劃融資。這一次，公司仍計劃發行公司債，規模為不超過13億元，期限為5年。