三大主營業務不給力 四川九洲2017年靠補貼避免虧損

　　經歷多年增長後，四川九洲（000801，SZ）去年業績遭遇下滑。公司4月18日披露的2017年年報顯示，期內營收和凈利潤同比雙雙下降。其中，凈利潤從2016年度近2億元大幅下滑至只有數百萬元。特別是在扣除非經常性損益後，公司凈利潤其實虧損幅度不小。

　　對於2018年經營計劃，四川九洲在年報中稱，今年是公司三大産業協同發展的重要一年，公司將“確保平穩運營和經營業績的持續增長”。具體經營方面，公司計劃大力拓展電子商務、新能源汽車電子等新領域，培育公司新經濟增長點；提高空管産品適航取證的數量、品質，進一步豐富公司産品線，實現軍民航市場新突破等。

　　收入和凈利同比雙降

　　2017年，四川九洲當期營收31.65億元，同比下降19.17%；凈利潤為728.54萬元，同比下降96.18%；扣除非經常性損益後，四川九洲凈利潤虧損達4643.81萬元，同比下降128.61%。在非經常性損益中，政府補助“貢獻”最大。2017年度，公司計入當期損益的政府補助約5763.78萬元，相較往年大幅增長。2015年、2016年，公司計入當期損益的政府補助金額分別為3887.35萬元、2880.07萬元。

　　對比四川九洲往年業績，公司交出的這份成績單有些不好看。數據顯示，四川九洲近年來的盈利大多處於增長態勢。2009年~2015年，公司分別實現凈利潤3998萬元、4707萬元、5430萬元、6880萬元、7173萬元、2億元、2.17億元。2016年度，公司凈利潤同比略有下滑，但也有1.91億元。

　　四川九洲去年業績下滑，與公司主營業務的不給力直接相關。

　　四川九洲擁有空管、物聯網、數字電視三大核心業務板塊。從收入上看，體量較大的數字電視、空管業務收入去年都出現了較大幅度的下降。同時，雖然物聯網收入爆發，同比增長39.51%，但因為低毛利産品佔比增大，導致此類業務的凈利潤同比反而出現下降。

　　四川九洲表示，公司數字電視産業受到存儲晶片等物料行業性漲價的影響，面臨“上游漲價，下游限價，兩頭擠壓”的不利局面；公司空管産業、物聯網産業受到軍工業務下降，民品市場競爭激烈等因素影響，未能對公司經營業績形成有力支撐。

　　空管業務後勁不足？

　　《每日經濟新聞》記者注意到，空管和物聯網業務進入四川九洲的時間不長。

　　四川九洲于2015年完成非公開發行股票事宜。通過此次發行，公司募集了12.92億元資金。四川九洲分別使用了6.35億元、3.41億元募資用於收購九洲空管70%股權、九洲資訊79.14%的股權。彼時，股權轉讓方九洲集團對九洲空管、九洲資訊2014年~2016年的盈利補償做出保障承諾。根據盈利預測，兩家公司在上述時間段將實現1.36億元、1.62億元、1.87億元的凈利潤。從完成情況來看，兩家公司在2014年、2015年均超額完成了業績承諾，2016年度完成的業績也僅比承諾的少了127.04萬元。

　　進入2017年，九洲空管的經營後勁似乎有些不足。2017年度，九洲空管營收為4.01億元，凈利潤為3500.04萬元，而公司2016年營收為6.9億元，凈利潤為1.42億元。至於九洲資訊，記者未能在四川九洲2017年年報中查閱到財務數據。

　　對於投資者而言，比較關心的是四川九洲後續將如何扭轉業績頹勢。4月19日，記者曾致電四川九洲了解情況，公司相關人士表示，一切以年報披露資訊為準。

　　此外，四川九洲控股股東九洲集團的資産能否注入，市場也較為關注。

　　九洲集團于2015年底發佈深化改革總體方案，計劃加大資本經營力度，提高資産證券化率，在2020年集團資産證券化率達60%。光大證券發佈的研報顯示，九洲集團是地方軍工國企的佼佼者，主要産業包括軍工、空管、北斗導航、三網融合等。四川九洲作為九洲集團資本運作的平臺，市場對公司整合改革的空間和資産注入的預期十分強烈。

　　對此，四川九洲證券部人士稱，其目前沒有得到相關進展資訊。