曾作為A股史上首只被ST的股票，雖然歷經重組，且曾因涉及石墨烯而風光一時的*ST烯碳(000511.SZ)，如今卻正在滑向退市的邊緣——其2015年度財務會計報告被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。

　　是什麼讓這一家近年來轉型不斷涉足高新材料的企業卻最終泥足深陷呢？

　　“簽了框架協議之後，這個基金幾乎沒什麼進展。資金由公司負責募集，沒到位，具體情況不便説。”5月9日，常州市西太湖科技産業園管委會(下簡稱“西太湖管委會”)有關負責人對21世紀經濟報道記者表示。

　　該負責人所提到的上述框架協議，便是于2014年8月8日由*ST烯碳與西太湖管委會簽訂的一份《關於設立石墨烯暨先進碳産業基金的合作框架協議》，該協議中提出雙方合作設立總規模為20億元的“先進烯碳産業基金”。公司負責募集資金，西太湖管委會負責協調産業基金的註冊及落戶事宜。

　　而這一協議在斯時更被視為*ST烯碳涉足石墨烯等高新材料行業的標誌性事件之一。

　　然而，兩年過去，正如上述負責人士所言，這只基金至今仍停留在“框架協議”的尷尬狀態上。

　　與這只基金“停擺”的命運相類似。

　　據21世紀經濟報道記者調查顯示，自2012年末*ST烯碳宣佈轉型新材料以來，其所增資、置換、設立的數家公司均出現大幅“畫餅”後業績遠低預期或無投入的狀況，甚至或將隱含法律糾紛。

　　*ST烯碳之前還以多次宣稱與政府部門和學術機構的合作，但據記者調查得知，相關合作的真相與*ST烯碳對外宣傳的卻有不少差距。

　　更值得注意的是，自2012年末至2015年末這三年時間，隨著*ST烯碳的一路“畫餅”，其股價從3.78元漲至11.71元，而據記者不完全統計，在這期間，*ST烯碳大股東瀋陽銀基集團有限責任公司卻通過數次減持，共套現5億多元。

　　連續“畫餅”的故事

　　*ST烯碳轉型的故事從2013年初開始上演。

　　2013年，*ST烯碳密集地以資産置換方式拿到了兩家公司的股權，成為“菱鎂礦概念股”和“石墨新材料概念股”。

　　2013年4月16日，*ST烯碳以部分房地産業務的股權置換到海城市鎂興貿易有限公司(下簡稱“海城鎂興”)100%股權。海城鎂興的主要資産為海城三岩礦業有限公司(下簡稱“海城三岩”)40%股權。*ST烯碳開始涉足菱鎂礦開採和深加工行業。

　　值得注意的是，在這次股權置換的資産評估中，置出資産的評估值為53446萬元，置入資産也即海城三岩40%股權的資産評估值為54136萬元，兩者評估值相差690萬元，但最終是以較低值53446萬元作為成交價格。從表面上看，這則交易是*ST烯碳佔了便宜。

　　然而，記者拿到的一份資料顯示，彼時用於支撐海城三岩估值的重要依據：11萬噸耐火磚項目、新建200萬噸/年菱鎂礦浮選廠項目均處於試生産和規劃階段，風險極大。評估報告預測，在項目完全投産後，每年可能實現凈利潤約1.7億元。

　　在資産置換協議中，海城三岩承諾2013年、2014年、2015年實現凈利潤分別不低於8000萬元、12000萬元、15000萬元。

　　實際狀況卻是，海城三岩2013年、2014年、2015年分別實現凈利潤4717萬元、4968萬元、4475萬元。三年累計實現凈利潤為當初承諾的40%。

　　“由於耐火材料市場低迷，導致公司未按原計劃擴産，且公司原計劃開工的200萬噸菱鎂礦/年浮選項目未能投産。”在連續三年年報中，*ST烯碳均如此解釋海城三岩業績未達預期的原因。

　　截至目前，海城三岩尚未按照利潤補償協議向上市公司補償利潤差額，其稱“暫時有困難”。

　　然而，令人驚詫的是，當記者致電海城三岩時，相關負責人對記者表示，“(取得海城三岩40%股權)這個事情還未具體實施，還在辦理，還在談，涉及到方方面面的問題。”當記者進一步追問時，該負責人以不便透露為由婉拒。

　　對記者詢問11萬噸耐火磚項目、新建200萬噸/年菱鎂礦這兩個項目是否從未存在過時，該負責人語焉不詳，但並未直接否認。

　　與海城三岩的故事相似，*ST烯碳涉足石墨新材料的行為現在看來同樣是疑點重重。

　　2013年8月，*ST烯碳以所持房地産業務的股權置換到雞東奧宇烯碳石墨投資有限公司(下簡稱“奧宇烯碳”)100%股權。奧宇烯碳為一個股權投資公司，無實體業務，直接持有黑龍江省牡丹江農墾奧宇石墨深加工有限公司(下簡稱“奧宇深加工”)51%股權和奧宇石墨集團有限公司(下簡稱“奧宇石墨”)51%股權。*ST烯碳由此宣佈涉足石墨新材料行業。

　　同樣的模式出現了。在置換協議中，置出資産的評估值為32289萬元，置入資産即奧宇烯碳股權評估值為33935萬元，兩者評估值相差1646萬元，但最終以較低值32289萬元作為成交價格。*ST烯碳似乎又一次佔了便宜。

　　在協議中，奧宇深加工和奧宇石墨承諾2013年6-12月、2014年、2015年分別實現凈利潤不低於1750萬元、5000萬元、7000萬元。

　　實際上，奧宇深加工及奧宇石墨三期分別實現凈利潤2025萬元、2518萬元、3732萬元。三年累計實現利潤為所承諾利潤的60%。

　　“所處行業市場低迷，原計劃擴産和新項目未能如期實施。”連續兩年，*ST烯碳均如此解釋業績不達預期的原因。

　　目前，與海城三岩一樣，奧宇深加工及奧宇石墨未就利潤差額部分進行補償。

　　“上市公司那邊跟我們沒什麼關係，業績承諾我不清楚。”奧宇石墨一名負責人對記者強調，“上市公司有貓膩，很多東西我們根本沒簽，或者他們誘惑我們簽。”記者進一步追問時，該負責人匆匆挂斷電話。

　　記者輾轉要到奧宇石墨董事長韓玉鳳的辦公電話，其秘書表示韓玉鳳正在外出開會，不便轉接。

　　真假石墨烯

　　不管是早前的稀土概念還是菱鎂礦概念，實際上都沒有讓*ST烯碳在資本市場“熱”起來。直到*ST烯碳又敏銳並牽強地攀上了資本市場斯時最熱的石墨烯概念。

　　需要注意的是，通過間接持有奧宇石墨股權，*ST烯碳宣佈涉足石墨新材料行業。但實際上，奧宇石墨所生産的石墨産品，如球形石墨、膨脹石墨、鱗片石墨、負極材料等，與石墨烯根本不是一回事，甚至都很難稱之為石墨新材料。

　　“這些大部分都是天然材料，不屬於新材料，負極材料是用石墨製備的。石墨烯有兩種製備方法，一種是液相剝離法，原材料是石墨；另一種是氣相沉積法，原料是甲烷氣。但現在，工業化程度比較高的是後者，都不用石墨。”華泰證券一名材料行業分析師告訴記者。

　　那麼，*ST烯碳是怎樣成為“石墨烯概念股”的？

　　2013年12月，*ST烯碳接連設立兩個全資子公司，一個是江蘇銀基烯碳科技有限公司(下簡稱“銀基烯碳”)，上市公司投資4000萬元，佔到註冊資本80%。另一個是江蘇銀基碳新材料研究院有限公司(下簡稱“銀基研究院”)，上市公司投資900萬元，佔註冊資本90%。

　　2016年1月，國元證券一份關於石墨烯行業的研究報告中指出，*ST烯碳主要涉及石墨烯的子公司除了上述兩個公司，還有烯碳石墨烯科技服務有限公司(下簡稱“烯碳科技”)。烯碳科技成立於2015年1月份，註冊資金1億元。

　　記者查閱相關資料發現。2014年，銀基烯碳的營業收入為1.6萬元，凈利潤虧損119.7萬元，銀基研究院同期營業收入為0，凈利潤虧損8.5萬元。

　　2015年，銀基烯碳的營業收入為0，凈利潤虧損342.6萬元，銀基研究院同期營業收入為0，凈利潤虧損56萬元。

　　而烯碳科技的營收狀況則未予披露。

　　也就是説，*ST烯碳主要涉及石墨烯的3個子公司，至少其中兩個或為空殼公司，自設立之後並未開展實際業務。

　　事實上，在外界來看，*ST烯碳涉足石墨烯的兩個大動作分別是2013年底與清華核能研究院簽署的《關於新能源用烯碳新材料研發的合作協議》，以及2014年8月與常州西太湖管委會簽訂的《關於設立石墨烯暨先進碳産業基金的合作框架協議》。尤其是後者，當初一舉提出設立總規模為20億元的“先進烯碳産業基金”。

　　在與清華的合作公告中，*ST烯碳表示，公司將與清華核院共同組成研發技團隊，聯合研發，開展相關技術研發和成果轉化工作。

　　而清華核院科技辦有關負責人告訴記者，與*ST烯碳簽訂的合同只是一個非常普通的技術服務合同，總涉及金額150萬元，分三年支付，目前清華核院收到100萬的費用，還差50萬。“不是什麼高精尖的技術，我們主要是做一些性能測試服務工作。”

　　與常州西太湖管委會的合作同樣有虛假宣傳的嫌疑。

　　*ST烯碳在公告中表示，産業基金由雙方共同發起設立，原則上以石墨烯暨先進碳産業及相關領域企業項目為投資方向。20億的資金由公司負責對外募集。

　　而常州西太湖管委會相關負責人則稱，這個基金政府方面完全沒參與，僅僅相當於提供了註冊地。而這兩年，這個基金幾乎也沒什麼實質性動作，資金也沒到。

　　“當初簽的框架協議沒有很細，只是個大概設想。我們主要考慮這邊的産業園中有些小企業面臨資金缺口，可以去介紹給他(*ST烯碳)一下。”該負責人解釋當初的合作意圖。

　　記者數次致電*ST烯碳證券部，想求證前述説法，截至發稿前，一直無人接聽。

　　國元證券的研究報告顯示，目前，頂著高精尖材料“石墨烯”概念的*ST烯碳僅有一項專利申請，且尚未被授權。據記者了解，其他石墨烯概念上市公司，如華麗家族(600503.SH)有7項專利授權，中國寶安(000009.SZ)有5項專利授權。

　　5月4日，因2015年年報被審計機構認定為“無法表示意見”。*ST烯碳被實施退市風險警示。其最新一項收購的資産重組也進入中止審查階段。

　　而在不久之前的4月15日，仍有媒體報道，在石墨烯高峰論壇上，*ST烯碳高級行業研究員于灝向石墨烯諾獎得主康斯坦丁·諾沃肖羅夫贈送石墨烯模型工藝品，並表示希望雙方在石墨烯領域取得更大的成果。