收到證監會下發的《調查通知書》不足一個月，哈高科(600095)在昨日發佈了一紙中止定增的公告，這也意味著正走在轉型升級道路上的哈高科被迫按下了暫停鍵，而公司未來的經營狀況也將因此增添更多的不確定因素。

　　　定增計劃被暫停

　　昨日，哈高科發佈公告稱，將中止正在籌劃中的非公開發行股票事宜。究其原因，則是公司在4月初遭到了證監會的立案調查。

　　由於哈高科在2014年與關聯方普尼太陽能(杭州)有限公司(以下簡稱“普尼公司”)實際發生借款累計金額達到4500萬元，但未履行關聯交易審議程式和資訊披露義務。因而，在今年4月7日，黑龍江證監局對哈高科採取了警示函措施。而在同日，哈高科還收到了證監會下發的《調查通知書》，稱因公司涉嫌資訊披露違法違規，證監會決定對公司進行立案調查。而這次調查，同樣是針對哈高科2014年向子公司普尼公司借款未嚴格履行關聯交易審批程式和資訊披露義務的問題。據了解，哈高科與普尼公司構成關聯關係的原因係公司原副總經理、財務負責人兼任普尼公司副董事長。

　　“根據證監會《上市公司證券發行管理辦法》的規定，在立案調查期間，暫行中止籌劃非公開發行股票事項。”哈高科在昨日宣佈定增事項中止。

　　　轉型之路蒙陰影

　　值得注意的是，定增被按下暫停鍵，無疑為正在試圖轉型的哈高科蒙上了一層陰影。

　　在去年11月21日，哈高科的定增預案出爐。公司擬向其控股股東浙江新湖集團非公開發行股票，募集資金總額為10億元，扣除發行費用後的募集資金凈額將用於現代農業建設和高效薄膜太陽能電池及産品的研發和生産，光伏電站工程設計、諮詢和投資建設。簡而言之，哈高科擬募集重金10億元拓展現代農業和光伏産業兩項新業務，而兩個項目將分別投入6.08億元和6億元，其中募集資金各投入5億元。在發展現代農業的項目中，哈高科擬將募集的5億元用於購買位於黑龍江省境內的農田經營權、使用權。

　　實際上，無論是公司自己還是專業的券商機構，都曾對本次定增充滿著期待。哈高科在定增預案中就曾認為，上述兩個項目都能為公司打造新的盈利增長點，加快實現公司的戰略業務轉型。而長江證券也在今年3月的一份題為《主業表現平淡，靜待轉型落地》的研究報告中預計，新能源業務有望成為公司新的增長點。但突如其來的定增中止卻讓哈高科的轉型之路變得十分坎坷。

　　雖然公司表示將於調查結束後在符合法律法規的前提下恢復非公開發行股票工作，但是北京一位私募人士則表示，“被立案調查最後處罰的結果與結案的時間都不確定，直接導致了公司定增事項也存在很大的不確定性”。

　　　難掩業績隱憂

　　對於哈高科而言，轉型的快慢、成功與否，將對其今後的經營業績起到決定作用，因為公司近幾年的經營狀況並不樂觀。

　　財務數據顯示，哈高科的營業收入已經連續三年大幅下滑。2013-2015年，公司的營業收入分別為5.53億元、4.4億元和2.65億元，三年來公司的營業收入累計下滑了約52%。而對應的凈利潤也同樣大幅出現下滑的情況。2013年哈高科凈利潤約為3315萬元，2014年公司的凈利潤已經降至約1158萬元，而在2015年，哈高科扣非後的凈利潤出現了近三年來的首次虧損。在一位業內人士看來，這説明哈高科的主營業務盈利能力較差。

　　公司剛剛公佈的一季報顯示，今年一季度哈高科雖然營業收入同比增長約7.75%，但凈利潤卻並未出現同比扭虧為盈的情況。在去年一季度哈高科凈利潤曾虧損234萬元，而在今年一季度，雖然營收增幅較大，但凈利潤卻出現了小幅增虧，虧損約241萬元。

　　　主業盈利能力差距大

　　實際上，哈高科的經營模式可以概括為“産業經營+股權投資”。其中，産業經營包括地産及相關業務、大豆深加工業務和醫藥及保健品業務等三個方面，而股權投資則主要包括溫州銀行、普尼公司。

　　然而，北京商報記者發現，哈高科雖然是多元化經營模式，但其主營業務的盈利能力卻參差不齊。以2015年為例，哈高科的地産及相關業務所佔營收比例最大，合計約1.52億元，約佔其營業收入的57.54%。而這塊同樣是為哈高科貢獻業績最大的業務，去年為上市公司創造了約2540萬元的凈利潤。然而，哈高科剩餘的幾項主營業務盈利能力卻差別較大。以大豆深加工業務為例，去年合計虧損約2294萬元。在醫藥及保健品業務中，公司全資的白天鵝藥業雖然為公司創造了840萬元的凈利潤，但哈高科控股的營養品公司卻在去年虧損66萬元。

　　尤其值得注意的是，作為公司重要盈利來源的白天鵝藥業，曾在今年3月15日因存在違法違規生産行為而遭國家食品藥品監督管理總局《通告》。《通告》指出，白天鵝藥業在注射用促肝細胞生長素的生産過程中存在未經批准擅自改變生産工藝等生産管理問題。而該品種2015年銷售收入約91萬元，虧損約7萬元。