上市銀行一季度業績整體維持了個位數增長的局面，不過2.8%的同比增幅超過市場預期。五大國有行整體業績增幅居末位，城商行居首，股份行次之，表現最讓人意外的是 浦發銀行(600000)，業績增幅高達24.37%，遠超此前券商4%左右的業績增幅預期。

　　值得關注的是，五大國有銀行利息凈收入同比呈現普降格局，工行與中行很大程度上為維繫業績正增長，撥備覆蓋率已調至150%以下，跌破監管紅線。同時，大部分上市銀行前十大股東一季度增減持頻繁，其中尤以國有法人股東證金公司進出最為引人注目。

　　整體業績增幅超預期

　　據 國泰君安(601211)銀行團隊統計，2016年一季度上市銀行實現歸屬於母公司股東凈利潤增長2.8%，這一業績表現好于2015年整體業績增幅，也好于市場預期。

　　2015年上市銀行實現歸屬於母公司股東凈利潤同比增長1.8%。此前多個券商預期，上市銀行一季度業績增幅可能繼續下滑至1.3%-1.4%，其中農行業績增幅可能為0，在股份制銀行中可能表現最好的浦發銀行業績增幅也僅有4%。

　　但農行落地的一季度業績增幅為 1.06%，而浦發銀行更遠超預期至24.37%，此前被認為業績增幅居首的 南京銀行(601009)只能以19.5%的業績增幅退居第二位。對於浦發銀行業績大幅超預期，有券商分析師表示非常驚訝，認為由此帶來的一個遐想是“可見銀行的利潤調節空間有多大”。

　　不過與多個超預期相對應的是多個並不樂觀的表現。比如，與股份行以及城商行顯見的不同是，五大行一季度利息凈收入呈現普降的局面，工、農、中、建、交五大行利息凈收入同比分別下降5.17%、7.07%、1.81%、 3.07%、2.78%。利息凈收入佔據銀行收入過半江山，雖然隨著利率市場化深入推進，佔比在逐步收窄，但這一收入表現仍是業績的決定性因素。

　　工、農、中、建、交五大行一季度分別實現股東應享凈利潤747.64億元、546.88 億元、466.19億元、679.52 億元、190.66 億元，同比業績增幅分別為0.59%、1.06%、1.70%、1.41%、0.51%。

　　五大行利息凈收入收窄很大程度上是因為一季度貸款重定價，五大行息差都出現了不同程度的下降。季報顯示，受2015年以來五次降息的持續影響，工行一季度年化凈利息收益率2.28%，比上年全年下降0.19個百分點；建行凈利息收益率為 2.40%，較上年同期下降 0.32 個百分點。

　　凈息差收窄在2015年被認為是上市銀行第二大利潤損耗項，僅次於撥備。國泰君安預計2016年上市銀行整體息差水準穩中有降。

　　不過體現轉型成效的另一指標即中間業務收入，大部分銀行表現良好。比如，工行一季度非利息收入750.79億元；同比增長34.36%，其中手續費及佣金凈收入434.85億元，同比增長16.86%。 民生銀行(600016)一季度實現非利息凈收入160.28億元，同比增長24.46%；非利息凈收入佔營業收入比率為39.94%，同比提高4.20個百分點。 不良率上升 撥備覆蓋率下降

　　另一個業績負面影響因素是不良貸款上升。考慮到實體經濟難以持續復蘇，資産品質風險猶存，國泰君安預計2016年銀行撥備計提壓力仍較大。國泰君安認為計提撥備是2015年上市銀行最大的利潤損耗項。

　　一季度上市銀行不良率整體依然呈現持續上升趨勢，比如至期末，民生銀行集團不良貸款率為1.62%，比上年末上升0.02個百分點；建行不良貸款率為1.63%，較上年末上升0.05個百分點。

　　上升的不良加大了銀行計提撥備的壓力，撥備覆蓋率也隨之下降。不過，在政策仍未調整前，已有銀行先於監管自行緩解計提撥備的壓力，計提的撥備不足以滿足監管要求，比如工行、中行撥備覆蓋率已跌破150%這一監管紅線，兩大行撥備覆蓋率分別為141.21%、149.07%。

　　國泰君安認為，雖然撥備覆蓋率監管要求針對不同銀行或有不同程度的鬆動，未來上市銀行的撥備計提壓力仍大，將持續壓縮利潤空間。

　　撥備覆蓋率較低的還有建行、民生銀行等，至一季度末，建行撥備覆蓋率為151.71%，較上年末上升0.72 個百分點；民生銀行撥備覆蓋率為152.13%。

　　前十大股東增減持頻繁

　　在眾多的變化中，最吸引市場關注的或是一季度多個上市銀行前十大股東頻繁的增減持舉措，尤以證金公司為代表的國有法人股東最為明顯，且多以增持為主。上市銀行前十大股東通常較為穩定，且集中增減持的情況並不多見。

　　比如一季度中行前十大股東中，增持其股份的就包括證金公司、華夏人壽萬能險産品以及安邦人壽、安邦財險的相關産品；工行季報也顯示一季度證金公司增持該行約5.96億股A股，證金公司一季度還增持了民生銀行、 興業銀行(601166)等銀行股份，同時也減持了 平安銀行(000001)等公司股份。

　　證金公司、梧桐樹、匯金資管三大國有法人平臺去年對上市銀行持股情況多有調整，有增有減，且行動並不一定一致。比如梧桐樹和匯金資管一季度均減持了浦發銀行，但證金公司有所增持。

　　另一個值得關注的是非國有法人股東的增減持情況，比如一季度生命人壽凈增持浦發銀行約3.3億股，同期中國移動和上海國際集團、上海國鑫投資公司在減持。

　　據 招商證券(600999)梳理，生命人壽持倉賬戶間通過二級市場調倉達12億股，並揣測這暗示著生命人壽不願意賣浦發銀行股份，同時，生命人壽正在為將浦發銀行的持倉申報為“重大股權投資”做準備，預計生命人壽賬戶間的持倉轉移仍將繼續，將帶來至少8.9億股的保底交易量。

　　另外，興業銀行在獲得證金公司增持的同時，也獲得第一大股東福建省財政廳的增持，人保、中國煙草總公司、天安財險也對其進行了增持； 寧波銀行(002142)第一大股東寧波開發投資集團也在一季度增持了該行股份，增持該行股份的還有 雅戈爾(600177)集團和社保基金。