近日，有媒體報道稱，中鋼集團債務重組方案目前已經上報給國資委、銀監會，並等待國務院的批復。方案涉及與幾十家銀行談成的減債、展期、債轉股等條款，最終債務規模有望降至600億元左右，其中，債轉股的比例大約佔到一半，展期的部分債務時限為6年。

　　對此，中鋼集團相關人員在接受記者採訪時表示，目前不方便透露具體重組細節，之前媒體有關此方面的報道也有不實之處。

　　重組涉債轉股

　　3月30日，中鋼天源曾發佈公告提及中鋼集團正處於債務重組過程中。3月29日，公司收到控股股東中鋼股份關於重大資産重組事項的説明，其中提到公司實際控制人中鋼集團近期收到了其金融機構債權人委員會《關於對中鋼天源重大資産重組事項的函》。由於中鋼集團正處於債務重組過程中，該函將對上市公司重大資産重組産生不利影響。

　　“若中鋼債務重組方案得以順利通過，無疑將會成為供給側改革的第一個經典案例，中鋼債務重組方案或為今後其他國企的債務重組提供一份全新的樣本。”著名經濟學家宋清輝在接受《中國經營報》記者採訪時表示。

　　中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業，所屬二級單位65家。此次中鋼集團債務重組涉及債轉股成為業內關注焦點。

　　宋清輝認為，債轉股對中鋼集團利好顯而易見，不但有利於讓銀行參與到中鋼集團的改革中來，用市場化之手推動其産業結構調整，而且有望使其脫困，減輕財務壓力，避免破産風險和順利渡過難關。

　　“對整個行業而言，債轉股是在用市場化的力量推動産業結構重組，對國有企業和銀行都屬於重大利好，部分國企的業績有望直接受益於此，同時也為商業銀行的混業經營和業務創新帶來新的發展方向。”宋清輝説。

　　在債務重組方案待批的同時，“10中鋼債”事件又有了新的發展。

　　中鋼股份4月12日公告稱，為妥善落實“10中鋼債”解決方案有關工作，經持有人同意，現將回售登記期調整為2015年9月30日至2016年5月3日。

　　據中國債券資訊網資料顯示，中鋼股份于2010年10月20日發行了2010“10中鋼債”，由母公司中鋼集團提供無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。“10中鋼債”發行規模20億元，2015年10月20日為付息日。

　　公開資料顯示，2015年10月19日中鋼股份公告表示，將延期支付規模20億元人民幣的“10中鋼債”本期利息。這也是鋼鐵央企“違約”先例。

　　“10中鋼債”的主承銷商中銀國際曾發佈報告稱，2013年中鋼股份負債水準持續維持較大規模，資産負債率為94.87%，相較同行業該負債率偏高。

　　據中鋼協統計，2015年1~10月，大中型鋼鐵企業累計虧損386.38億元，其中主營業務虧損720億元，101家大中型鋼鐵企業中48家虧損，虧損面擴大至47.5%，平均銷售利潤率為-1.5%，虧損額再創年內新高。

　　審批或將“延遲”

　　在鋼鐵行業寒冬之際，債務違約現象頻現，其中中鋼集團、渤海鋼鐵、東北特鋼均出現債務違約。

　　“隨著中國經濟增速放緩，近年來鋼鐵市場進入下行週期，行業虧損全線擴大，鋼鐵行業正日趨陷入危機，形勢岌岌可危。”宋清輝表示，可以預見，鋼企的違約將會變得司空見慣，違約潮或正襲來，類似于中鋼債務重組的案例將越來越普遍。

　　無獨有偶，4月11日，中國鐵路物資股份有限公司(下稱“中鐵物資”)發佈公告稱，因業務規模持續萎縮，經營效益下滑，正在對下一步改革脫困措施及債務償付安排等重大事項進行討論，公司申請相關債務融資工具于2016年4月11日上午開始暫停交易。

　　中國鐵物是經國務院國資委批准，由中國鐵路物資集團總公司整體重組改制設立的股份有限公司。

　　值得注意的是，4月7日有媒體報道稱，中鋼集團債務重組方案已上報國資委、銀監會，並等待國務院批復。4月8日，證監會披露，中鋼集團吉林炭素股份有限公司(簡稱“中鋼吉炭”)因業績虧損進行重大資産重組。劉如寶、邵東平與內幕資訊知情人關係密切，且在內幕資訊敏感期記憶體在聯絡接觸，已被證監會責令處罰。而中鋼吉炭是中國中鋼集團的重要生産企業之一。

　　同時記者獲悉，2015年7 月，中誠信國際將中國中鋼股份有限公司主體信用評級由 AA-下調為BB，將“10中鋼債”債項評級由AA-下調為BB，並將上述主體及債項列入可能降級觀察名單。一般來講，評級為BB已具有較高風險。

　　據中誠信國際稱，評級下調主要由於鋼鐵行業持續低迷，公司主營鐵礦石、鋼材等大宗商品價格下行，且“公司債務償付對外部依賴程度高，該等外部支援的力度和可持續性面臨很大不確定性”。

　　宋清輝表示，很顯然，中鋼旗下的中鋼吉炭在重組過程中存在的內幕資訊交易行為，以及之前被下調債項評級，都會對此次的中鋼集團債務重組方案的實施進程産生重大不良影響，在內幕交易等問題查明之前，該方案存在延遲的概率較大。

　　“若沒有國資委出手援助，中鋼集團債務重組方案想從市場上順利通過並非易事。”宋清輝告訴記者。

　　最後，他提出，債轉股需要特批，一般情況下大規模推開的可能性比較小，不太可能成為化解不良貸款的主流方式。此次債轉股採取銀行主導型的方式可能性較大，降低不良貸款率，提高撥備覆蓋率，最大限度地緩解銀行的核銷壓力。