男裝品牌七匹狼(隸屬於福建七匹狼實業股份有限公司，002029.SZ)日前發佈2015年度業績報告，凈利潤2.73億元，同比下降5.53%，這也是其自2012年凈利潤達到頂峰5.61億後，第三次出現業績下滑。

　　近年來，由於主業持續疲軟，七匹狼轉變發展戰略，提出由純實業轉化為“實業+投資”的運營模式。細分渠道，加強內部管理，推行合夥人制度，並與多家專業投資機構合作。儘管去年其25%的營收來自於針紡業務，但毛衫、西服、褲子、襯衫及外套的營收都有所下降，最高下降幅度近24%。

　　4月16日，香頌資本執行董事沈萌接受長江商報記者採訪時表示，傳統服裝業目前處於經濟下行期，對七匹狼來説，製造業部分缺乏高附加值，仍需加強研發提高産品的競爭力。然而長期主業不濟，上市公司可能會賣殼。

　　25%營收來自內衣內褲襪子

　　在近三年七匹狼男裝的財報中，都有這麼一句話：受外部環境影響，傳統男裝行業景氣度持續下滑。

　　2012年凈利潤達到5.61億的頂峰之後，七匹狼便開始走下坡路。2013年凈利潤3.79億元，同比下降32.44%，這是公司自上市以來首次出現下滑。隨後2014年，凈利潤2.89億元，同比下降23.84%。2015年，七匹狼實現凈利潤2.73億元，同比下降5.43%。

　　七匹狼稱，2015年，公司仍然處於對批發模式進行轉型和改革的調整過程中，在消費需求仍未有明顯復蘇的大環境下，服裝消費也基本延續了去年的疲軟態勢，原有業務的收入和利潤均受到影響。具體到服裝種類，2015年，毛衫、西服、褲子、襯衫及外套的營業收入分別比2014年下降了17.49%、23.68%、4.58%、18.91%和23.35%，僅T恤類增加2.7%。

　　在七匹狼的營業收入表中，其他類一項營業收入6.22億元，佔營業收入比重的25.01%，同比增加119.5%。七匹狼稱，主要原因是報告期內紡織業務量擴大，其産品主要是內衣、內褲、襪子。

　　另外，七匹狼旗下的18家控股參股子公司，2015年10家營業利潤出現虧損。以上海七匹狼實業有限公司、青島七匹狼服裝行銷有限公司、武漢七匹狼服裝行銷有限公司、安徽七匹狼服飾有限公司、北京七匹狼服裝行銷有限公司為例，去年分別虧損505萬、199萬、291萬、123萬及195萬。

　　香頌資本執行董事沈萌告訴長江商報記者，七匹狼做傳統服裝業，行業處於經濟下行期。主業業績很差，對七匹狼來説，上市公司可能會賣殼，就像大楊創世。其製造業部分缺乏高附加值，還需加強研發提高産品的競爭力。

　　轉型“實業+投資”應對經濟波動

　　面對凈利潤連連下滑，七匹狼也在考慮出路。

　　2015年，七匹狼總店數為2300家左右，其中直營店400家，與2014年的2821家相比，關店400多家。七匹狼稱，公司正在淘汰無效店舖，增設缺失店舖，調整店舖定位，並嘗試新的店舖運營模式。公司將終端劃為能夠表現品牌形象地位的品牌形象店，和以銷售高性價比基本款産品為主的工廠店，並試行“概念體驗生活館”和“優品店”，以滿足不同消費者的需求。

　　2015年廈門七匹狼電子商務有限公司業績上漲，主要原因是線上銷售在遵循網上銷售部分存貨的大勢下，配套更積極主動的行銷策略，豐富公司的終端銷售品類，同時在微信和其他APP端搭建行銷渠道。

　　主業持續疲軟，雖然採取了多項策略，目前效果還不明顯。轉型路上，七匹狼也確定了“主業+投資”的發展戰略，打造“時尚集團”，構建七匹狼大時尚消費生態圈。

　　2015年，七匹狼的業務範圍增加了“項目投資”及“股權投資”，並變更10億元募集資金投資設立了全資子公司廈門七尚股權投資有限公司(以下簡稱“七尚投資”)，佔公司非公開發行股票總募集凈額的56.63%，這部分資金本用於“行銷網路優化項目”。七尚投資圍繞時尚消費生態圈的各個方向，通過直接投資或者組建專項基金的形式去參與一些服裝行業以及相關的時尚産業、零售消費産業的新機會。但在2015年，七尚投資虧損11.4萬元。

　　對此，沈萌分析，七匹狼在模倣杉杉集團的模式，借助上市公司的平臺擴大衍生周邊，形成産業鏈向上下游延伸。目前來看，做産業鏈方式單純只做一個環節要更容易抵禦經濟波動週期。

　　同行觀察

　　雅戈爾去年四分之一利潤來自房地産

　　同為男裝品牌的雅戈爾，近日也發佈了2015年財報，數據顯示，公司實現利潤總額54億元，凈利潤44億元，分別較上年同期增長38.66%、39.01%。

　　雅戈爾稱，主要原因是房産市場形勢有所好轉，公司地産開發業務2015年凈利潤與上年同期的1.22億元相比，實現了大幅增長；另外一方面，投資業務因為紡織城地塊被寧波市鄞州區土地儲備中心收儲，對經營業績産生積極影響。

　　雅戈爾1998年上市，2002年主營業務增加房地産項目。目前，雅戈爾只對外公佈了2015年度業績快報，完整年報暫未出爐。查閱雅戈爾2015年第三季度財報，記者發現，雅戈爾實現營業收入123.6億元，比上年同期增長16.98%；凈利潤32.5億元，比上年度同期的19.6億元上升了65.81%。

　　增長原因主要來源於四方面，首先是品牌服裝業務盈利能力提升，實現凈利潤5.6億元，比去年同期增長20.43%；其次房地産開發業務保持穩健發展，實現凈利潤8.08億元，比上年同期增長25.59%；紡織城地塊被寧波市鄞州區土地儲備中心收儲，實現凈利潤5.77億元；投資業務對可供出售金融資産進行結構調整，實現凈利潤 9.43億元。

　　七匹狼在模倣杉杉集團的模式，借助上市公司的平臺擴大衍生周邊，形成産業鏈向上下游延伸。目前來看，做産業鏈方式單純只做一個環節要更容易抵禦經濟波動週期。