地方國企公募市場首例違約:東北特鋼8億短融未兌付
- 發佈時間：2016-03-29 07:32:00 來源：經濟參考報 責任編輯：閻明煒
28日，東北特殊鋼集團有限責任公司（以下簡稱“東北特鋼”）和國家開發銀行雙雙在中國貨幣網公告，東北特鋼2015年度第一期短期融資券（以下簡稱“15東特鋼CP001”）應于2016年3月27日（此日為節假日，順延至3月28日）兌付本息。截至兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償債資金，致使“15東特鋼CP001”構成實質性違約。
資料顯示，“15東特鋼CP001”發行總額為8億元，債券利率為6.5%，發行期限1年，到期應付本息金額為8.52億元。發債企業東北特鋼由國家原三大骨幹特鋼企業——大連特鋼、撫順特鋼、北滿特鋼重組而成，主要經營特種鋼，是國內位居前列的特鋼企業，在軍工、航太用鋼等領域競爭力很強。雖然東北特鋼近年來一直保持盈利，但利潤規模不大，且公司其他應收款較大，資金被佔用規模較大且時間較長。國開行披露的財務數據顯示，截至2015年9月末，公司資産總額527.26億元，總負債達444.73億元，資産負債率84.35%，公司面臨較大流動性壓力。
中債資信報告透露，從2008年起公司大連基地搬遷改造，導致公司債務負擔大幅上升，資産負債率從2007年的65.85%持續加重至2010年的87.35%，加上後續又新增大型材廠的投資，近年來公司資産負債率一直保持在84%至85%之間，債務負擔重，償債指標較差。
需要指出的是，除15東特鋼CP001外，東北特鋼目前仍有9隻債券尚在存續期，包括2隻短期融資券、1隻超短期融資券、4隻定向融資券以及2隻中期票據，共計63.7億元。其中10億元超短融“15東特鋼SCP001”將於4月3日到期。
對此，招商固收研究團隊認為，東北特鋼的案例，表明省國資委在協調解決流動性危機的能力可能有所欠缺，結合渤海鋼鐵事件的情況來看，低等級地方國企的風險可能會逐步暴露，地方政府的支援力度不可盲目信仰。從行業角度來考慮，東北特鋼事件給我們的經驗是要注重觀察利潤背後的短期流動性風險，通過多個指標來考察企業的現金流情況。
