從去年四季報看，還是有部分公募基金重倉ST股，但近期*ST博元退市風波讓不少基金投資者如坐針氈，績差股退市“動真格”，也讓公募基金開始重新審視重組股、績差股的短線博弈理念，強化基本面選股邏輯，部分公募更是要求ST股不得進入“選股池”。

　　績差股退市“動真格”

　　短期博弈失靈

　　由於我國退市制度尚不完善，真正的退市公司並不多，不少“ST股”成為股市中的“不死鳥”，通過資産重組、並購、借殼等資本運作，再次成為市場追捧的“火鳳凰”。*ST博元的退市讓多位公募人士認為，績差股退市開始“動真格”了，短期博弈ST股的炒作之風有望淡化，價值投資的理唸有望真正回歸市場。

　　北京某中型公募基金經理表示，對於投資機構來言，參與*ST博元投資的主要動機是博取重組並購的概率，對於此類高風險類投資，公募一般會控制參與比例。他們此前也會參與這類短線博弈機會，即便“踩雷”，由於持倉比例較低，對基金凈值的影響並不大。但如今績差股退市開始“動真格”，以後再做短期博弈需要慎之又慎。

　　北信瑞豐無限互聯主題基金經理王洋也認為，近年來，監管層在退市制度上不斷推進改革，*ST博元由於信批違規披露導致退市，無論對基金投資者還是中小投資者，都是比較大的教訓，而“退市股黑天鵝”帶給公募最重要的教訓，就是對市場投資理念的改變。

　　“短期博弈的投資理念會逐漸被市場摒棄，而價值投資理念將更受歡迎。”王洋稱，“我們相信，隨著中國A股制度的完善和養老金等長線資金的入市，靠資訊優勢去博取事件性投資機會的賺錢方式會慢慢失去市場，大家會更加關注公司的成長性和長期投資價值，在降低投資風險的同時，也能獲取相對確定的回報。”

　　“ST股”被部分公募

　　剔出選股池

　　針對“ST股”的投資風險，多位公募人士表示，公司會強化ST股的基本面選股邏輯，並通過組合管理來控制風險，部分公募甚至直接在“選股池”中剔除“ST股”。

　　針對投資風險很大的ST股，王洋向記者透露，公司會深入分析ST股，從公司調研、研究員報告到投資決策，會對公司的基本面詳細分析和充分討論，只有那些基本面發生了重大改善、從虧損到盈利發生業績拐點、主營業務開始健康成長的上市公司才會謹慎考慮，避免從消息上炒作參與確定性不強的重組概念股。

　　“公司對ST股有嚴格的篩選標準。”王洋稱，“按照我們的選股標準，在擇股上，會首先規避基本面存在缺陷、技術面博弈較強的投資標的，通常情況下，公司不允許ST股票進入股票池。”

　　北方某小型公募投資總監也坦言，“退市黑天鵝”是防不勝防的，上市公司有問題，就算是調研，事情突發也無法預測。

　　該投資總監透露，“現在更加謹慎了，我們公司不允許ST股的投資，風控也在不斷加強。有些公司即便可以投ST股，但要納入核心股票池也更嚴格，需要基金經理或者相關研究員走流程，買的話要提交報告，投委會通過才可以。”

　　北京上述中型公募基金經理稱，*ST博元退市風波後，他們在投資ST股上更趨嚴格：首先是持股比例嚴格執行“雙十原則”，ST股不得超過5%，基金經理在單只基金的組合配置ST股也會有比例限制；二是加強對ST股基本面研究，只能參與基本面好轉，業績出現拐點的ST公司，並且還要強化組合管理。

　　“單只基金最少持有20~40隻股票，並且ST股不得為重倉股，如果1、2隻非重倉股‘踩雷’，對我們整體的投資影響很小，這就在組合管理上降低了風險。”該基金經理稱。