四天四度熔斷，首月跌幅超過20%，讓2016年的A股市場蒙上了不小的陰影，投資者心態也更加趨於謹慎。與此同時，兩融餘額持續下降至8717.45億元，創下近14個月以來新低，意味著市場整體杠桿比例的降低。但是，上市公司在市場上漲階段推出的高杠桿員工持股計劃，因已經實施而無法降低杠桿風險，以至於在股價大幅下折之際，員工持股加劇虧損，大股東也不得不追加股份或投入真金白銀補充保證金。

　　去年9月初市場深度調整，證券時報曾刊發稿件《大股東維穩動真格員工看著挺心疼》，報道加杠桿實施員工持股計劃的上市公司的艱辛與不易。時至今日，類似情況再次來臨，相關公司處境未見好轉，甚至出現了抱怨之聲。

　　數據顯示，截至2月15日，共有204個員工持股計劃完成建倉，涉及199家上市公司，有122個員工持股計劃浮虧，佔比60%。其中，浮虧程度超過30%的有35個，龍凈環保、萬達資訊、武漢凡谷等11家公司的員工持股計劃虧損幅度更是超過50%。完成建倉的204個員工持股計劃中，動用杠桿的共計132個。

　　萬達資訊大股東

　　補倉近6億元

　　一入杠桿深似海，在多次向銀行補充保證金後，萬達資訊大股東選擇使用自有資金替代融資資金。萬達資訊1月6日晚間公告，公司控股股東萬豪投資決定以自有資金替換員工持股計劃中的優先級資金6億元。公司同時透露，公司第一期員工持股計劃設立時，正遇國內證券市場發生較大的異常波動，公司控股股東萬豪投資作為該計劃的資金補償方始終履行資金補償責任。

　　萬達資訊第一期員工持股計劃去年4月份推出，規模高達10億元，員工自籌資金4億元，融資6億元，萬豪投資為優先級份額的權益實現提供擔保。萬達員工持股計劃目前浮虧達到55%，“大股東一直在履約，在替換優先級份額之前，已經補了將近6億元現金。”萬達資訊某工作人員告訴證券時報·蓮花財經(ID:lianhuacaijing)記者。

　　萬達資訊員工持股計劃全額認購大成基金-萬達資訊1號資産管理計劃次級份額，資管計劃預警線、補倉線、止損線分別為0.85、0.78、0.74，萬達資訊曾一度低至19.03元/股，相對於成本價下折72%。

　　萬達資訊在去年7月繼續推出第二期員工持股計劃，規模2億元，杠桿1:1.2月4日晚間，萬達資訊宣佈終止第二期員工持股計劃，原因是公司股票停牌以及處於定期報告、業績預告敏感期等因素，無法在規定時間完成購買。隨即推出第三期員工持股計劃，規模及杠桿比例和第二期相同，參與對象也未見特別變化。

　　縮減規模降低風險

　　宏圖高科則選擇直接縮減員工持股計劃規模，原因竟是擔心員工賠錢心情不好，不來上班還得發工資。

　　宏圖高科員工持股計劃(草案)顯示，員工自籌資金上限1.5億元，全額認購富享4號資管計劃次級份額，富享4號資管計劃資金總額不超過3億元，按照1:1的比例設立次級份額和優先級份額。草案在股東大會通過6個月期限即將到期之際，宏圖高科2月3日宣佈完成建倉，實際購買1388萬股，使用資金1.38億元，剩餘資金7658萬元，遠低於草案上限。

　　“草案是預估的”，宏圖高科某工作人員向記者解釋，“員工要買房子，要生活，股票也被套了，有人就放棄參加了。”參與員工出資不及預期是員工持股計劃規模大幅縮水的主要原因，工作人員向記者坦言，此次實施員工持股計劃是迫於壓力的行為，“讓上市公司承擔市場風險，吃力不討好，風險又大，以後估計不會再搞了”。

　　“員工持股計劃出發點是好的，但風險太大，和直接炒股一樣，損害員工利益。”他對員工持股計劃頗有微詞，“好在我們買入價格較低，杠桿也不高，要不然讓員工賠了錢，不來上班了，還得發工資，老闆以後會謹慎搞這個東西。”

　　前述工作人員還對記者説，“控股股東會兜底，不讓員工虧錢，這已經是最大的誠意了。”而在草案中則顯示盈虧為員工自負，風險自擔。

　　億緯鋰能同樣大幅縮減了員工持股計劃，同時降低了杠桿比例。根據億緯鋰能員工持股計劃(草案)，員工自籌不超過8000萬元，按照1:2的比例融資不超過1.6億元，總規模不超過2.4億元。但完成建倉公告卻顯示，億緯鋰能員工持股計劃累計購買公司股票354.77萬股，購買均價為29.76元/股，實際購買資金僅為1.06億元。

　　縮水的原因同樣是員工出資不及預期，“員工實際募資是5000多萬，實際是1:1的杠桿，所以實際購買是1億多元”，億緯鋰能工作人員告訴記者，“草案中，員工自籌是8000萬元，按照參與200人計算，平均每人40萬元，普通員工哪能拿出這麼多錢？”

　　和9月份情況類似，市場的變化同樣對億緯鋰能員工持股計劃産生了影響。“之前有到過預警線，控股股東已經補足資金，目前不存在爆倉風險。”上述工作人員説。