新年以來，A股大幅震蕩，除了通過承諾不減持、增持、發佈高送轉等利好方式維穩股價外，上市公司股份回購也重現江湖。

　　業內人士認為，在業界普遍預期2月份A股大概率會迎來反彈的情況下，回購股份的個股值得關注。當上市公司股價低於回購均價時，投資者就可以考慮逢低介入；當上市公司的回購進程達到60%~70%時，往往是回購效應對上市公司股價提振效能最大之時，此時投資者可考慮獲利了結。

　　上月17家公司擬實施回購

　　回購預案公佈後股價上漲

　　據同花順(60.750, 0.00, 0.00%)統計，1月共有17家公司公告擬實施回購，數量環比顯著上升，同時有多家公司1月公告已完成股份回購。

　　從回購金額上限來看，超過4000萬元的有5家公司，分別是新湖中寶(3.810, 0.00, 0.00%)、美克家居、風華高科(7.57, 0.00, 0.00%)、北京文化(18.41, 0.00, 0.00%)和遠光軟體(13.25, 0.00, 0.00%)，分別為20億元、4億元、6330萬元、6088萬元和4547萬元。

　　事實上，A股歷史上回購股份的公司歷來偏少，2014年全年只有12家上市公司實施股份回購，2013年有19家，2012年只有8家。不過2015年 下半年，監管層拋出“五選一”維穩股價方案後，回購股份的上市公司增加，僅2015下半年就有23家公司實施股份回購。

　　在國外，股份回購往往是公司股價的強力助推器。資料顯示，過去十年來，美國企業進行股份回購的規模增加了一倍；而過去五十年來，股份回購幫助美國部分股票上漲超過300%，GOOGLE和蘋果等目前都還在回購股份。

　　而A股中出現回購舉措的上市公司股價也是受到一定的追捧。最近實施回購的公司股價在方案公佈次日亦表現強勢，例如，美克家居上月29日公佈回購計劃後， 當天早盤高開一度漲停，收盤漲逾6%；新湖中寶公佈次日亦強勢漲停；金禾實業(11.30, 0.00, 0.00%)公佈完成回購計劃後，股價持續逆市上揚，強勢漲停。

　　從較長時間來看，去年下半年公佈預案或實施回購的公司，在市場反彈期間表現整體跑贏大盤，朗姿股份(75.46, 0.00, 0.00%)和菲利華(27.300, 0.00, 0.00%)漲幅翻番，智飛生物(21.960, 0.00, 0.00%)漲幅逾八成。永安藥業(14.50, 0.00, 0.00%)和京投銀泰(8.920, 0.00, 0.00%)漲幅也超過五成。

　　有券商研報稱，上市公司實施股份回購，在發佈回購預案後一週、一月、二月、三月內的市場表現均強于大盤。

　　回購機制有待完善

　　有券商分析報告則指出，一般而言，具備市盈率低於行業平均水準且處於破凈狀態、資産負債率大幅低於行業平均水準、閒置資金規模較大等特徵的上市公司擁有較強的股票回購動機。

　　值得注意的是，受現行法規的局限，目前A股市場上市公司回購的股份還不能用作庫存股，上市公司要回購自己的股份，就必須將回購的股份予以登出。因此在股市連續下調的情況下高調回購，被投資者稱作“更有誠意”的護盤方式。

　　不過，與美國正好相反，國內法規對公司回購採取“原則禁止，例外允許”的嚴格態度。上市公司股份回購須經股東大會批准。近十多年來不少國家已經逐漸放寬對公司股份回購的限制，而我國公司法自1993年制定至今，對公司回購的條款一直沒有大的修改。

　　有業內人士認為，目前大範圍回購出現的可能性不大，這也與制度有待完善有關，需監管層推出合理的激勵措施。

　　股份回購

　　指上市公司利用盈餘所得的積累資金或債務融資以一定的價格購回本公司已經發行在外的普通股，將其作為庫藏股或進行登出。相對於股票發行擴張股本而言，股份回購是通過減資來收縮股本，以提升公司股票的內在價值，達到調整股本結構的目的。

　　操作建議

　　回購進程達七成時宜獲利了結

　　分析人士認為，上市公司擇機實施回購的意圖雖然不同，但總體上向市場傳遞了公司股價被低估的信號，對公司股價形成一定支撐。上市公司回購均價可視為其公司認可的股價中樞，當上市公司股價低於回購均價時，投資者可考慮逢低介入。

　　2月份股市大概率會反彈，投資者可關注有回購計劃的股票，尤其要關注控股股東為央企的上市公司回購，這類公司回購力度通常較大，基本上都能夠按照預案足額完成回購。

　　申銀萬國投資顧問譚飛則表示，投資者尤其要關注那些控股股東為央企的上市公司所發起的回購，這類公司大股東回購的力度通常較大，基本上都能夠按照預案足額完成回購。