憑藉第一大股東深圳金志昌順投資發展有限公司（以下簡稱“金志昌順”）拋出的一份上限10億元的股票增持計劃，新潮實業（600777）在A股市場著實火了一把。然而，北京商報記者卻發現，新潮實業大股東的高調增持計劃背後，卻暗藏諸多貓膩。首先，在擬增持價格上限設定方面，新潮實業大股東離奇地給出最高逾61%的溢價，而對於如此高溢價增持上限設定的合理性，金志昌順卻並沒有做出解釋，這也讓公司被質疑是在炒噱頭。其次，金志昌順拋出的鉅額增持計劃相當於押上了“全部身家”，而且還需要外加融資增持才能完成，對於新潮實業這樣一家2014年虧損、2015年靠變賣子公司股權而扭虧的企業而言，新潮實業大股東豪賭的底氣何來？此外，由於在重磅利好公佈前，新潮實業實際控制人及董監高均出現集體買股的情況，而這蹊蹺的增持也使得新潮實業飽受質疑。

　　增持定價合理性存疑

　　對於市值100億元左右的新潮實業而言，公司第一大股東卻拋出一份最高10億元的增持計劃，相當於擬增持近10%的公司股票，而且其增持計劃的上限價格更是較停牌前的股價溢價61%以上。如此高調的增持計劃，在吸引資本市場眼球的同時，也引發了市場對新潮實業大股東高溢價、鉅額增持計劃的諸多疑問。

　　1月18日，新潮實業因重要事項未公告而停牌一天，1月19日，新潮實業出乎意料地拋出了一份公司第一大股東的鉅額、溢價增持計劃。新潮實業表示，在1月17日金志昌順向公司發送了《深圳金志昌順投資發展有限公司關於增持新潮實業股份的通知函》，按照金志昌順拋出的增持計劃，在未來3個月內，金志昌順（含金志昌順控股子公司）將通過上交所交易系統在二級市場，以不高於18元/股的價格增持新潮實業股票，累計增持金額不超過10億元。

　　在新潮實業停牌前，其收盤價格為11.17元/股，而金志昌順竟然給出了18元/股的增持上限。這意味著，金志昌順給出的增持價格上限較當時新潮實業的最新收盤價格溢價約61.15%。然而，金志昌順一直未對增持價格上限設定的合理性做出過解釋，對於增持的目的，金志昌順只是模糊地表述為“近期，A股市場股票價格波動異常，新潮實業長期價值洼地顯現”。

　　不過，在北京一位私募人士看來，金志昌順給出的增持上限溢價如此之高有些做市值的成分。“如果真看好，可以直接從二級市場購買，給出這麼大的溢價空間，更像是在做噱頭，引誘那些試圖套利的投資者買入。”

　　最終，攜帶重磅利好復牌的新潮實業果然不負眾望，在1月19日、20日連續兩天一字漲停，股價由停牌前的11.17元/股變為13.52元/股，意味著大股東的增持計劃讓新潮實業兩日上漲了21.04%。

　　押注“全部身家”豪賭

　　在拋出增持公告的第二天，新潮實業又發佈了一條補充公告。其中，將金志昌順的增持金額具體到8億-10億元之間。而同時曝光的金志昌順資産狀況，又牽出了市場的另一個疑問。

　　據了解，截至2015年9月30日，金志昌順的總資産為83798.03萬元、凈資産為6735.03萬元。根據增持計劃，在未來3個月內金志昌順將至少累計增持8億元。相比之下，不難發現，金志昌順在本次增持新潮實業的過程中相當於把“全部身家”都押了進去。

　　而且在具體的實施過程中，金志昌順很可能還需要借錢完成增持。“總資産約8.4億元，不意味著能夠動用的貨幣資金就有這麼多，肯定得靠融資。”北京一位資深財務分析人士稱。而金志昌順也在公告中坦言，“擬通過股東自籌外加其他途徑融資的方式籌集本次增持所需資金”。

　　如果要借錢增持，就意味著要加杠桿，而上市公司大股東一般都會通過資管計劃來完成融資增持。不過，近期隨著股價的大幅下跌，已經有不少上市公司大股東面臨爆倉危機。

　　諸如，在1月18日，金洲管道發佈公告稱，公司第一大股東金洲集團于2015年12月通過中融基金-民生銀行增持1號資産管理計劃增持的約1529.1萬股公司股票達到止損線，為應對爆倉危機，公司股票已經緊急停牌。此外，同洲電子、慧球科技等公司大股東近期也遭遇了類似的危機。

　　“資管産品的預警線和止損線一般是0.85和0.8，一旦股價跌到預警線附近，增持方就必須及時補倉以保證産品單位凈值不低於預警線。”一位信託行業人士稱。

　　由此可見，金志昌順在高溢價的情況下，又要在近乎押上全部身家的同時借錢去增持公司股票，可謂是冒著巨大的投資風險。在著名經濟學家宋清輝看來，融資加杠桿的風險不容忽視，如融資的利息支出和二級市場波動的風險等，都會讓其面臨一定的投資風險。而新潮實業大股東的底氣何來，目前仍不得而知。

　　董監高提前佈局買股

　　值得注意的是，在發佈鉅額增持利好之前，新潮實業的董監高們集體開啟了“買買買”模式，而董監高前腳增持、大股東後腳發佈增持利好的行為也遭到了市場的質疑。

　　公告顯示，在1月11日，公司實際控制人劉志臣及其一致行動人劉志廷、監事會主席劉志玉、董事楊曉雲、獨立董事余璇、總會計師姜華和董事會秘書何再權集體增持了新潮實業股票。其中，以實際控制人劉志臣及其一致行動人劉志廷買入最多，以15.34元/股的價格合計增持了72.16萬股公司股票，成交金額約1106.9萬元。其他高管的買入金額則分別約在39.9萬-56.2萬元之間。

　　據統計，上述七人共計在1月11日增持約87.89萬股新潮實業，合計增持金額約為1344.7萬元。而在一天之後的1月12日，公司副董事長兼總經理胡廣軍也進行了增持，在二級市場買入3.4萬股新潮實業，成交價格為14.72元/股，成交金額約50萬元。頗為蹊蹺的是，在1月17日，新潮實業便收到了大股東的鉅額增持計劃。

　　實際上，自2015年7月10日，新潮實業實際控制人及部分高管就曾做出過在2016年1月10日前增持1180萬-3700萬元公司股票的承諾，不過由於從2015年7月7日起公司籌劃重組停牌而導致增持無法實施。不過在2015年12月17日公司股票就開始復牌，但上述增持承諾一直未實施，而後在2015年12月19日新潮實業又發佈了一份將增持計劃延期至2016年7月10日的公告，延期增持的原因是公司認為按照規定在原定時間內增持可能涉嫌內幕交易。

　　不過，由於在1月11日和12日先後完成增持後，A股市場仍出現了一定下挫，而新潮實業股價也在1月13日-15日之間再度下跌25.13%，因而在增持利好公佈前，上述增持的實際控制人及董監高均處於虧損狀態。截至上週五收盤，新潮實業的最新股價為12.54元/股，利好前買入的董監高依然處於浮虧狀態。雖然暫時沒賺到錢，但如此敏感的交易還是引起了一些質疑。“前腳增持後腳就發佈利好，讓上市公司的維穩行為有點變味。”宋清輝如是説。

　　力挺股價有多重目的

　　實際上，在一位熟悉新潮實業的投資者看來，公司大股東下如此大功夫高調宣佈增持計劃，其背後有著力保重組、增強控制權等多重目的。

　　去年12月17日，新潮實業發佈了重大資産重組方案，擬以11.28元/股非公開發行7.36億股，並支付現金116.07萬元，合計作價83億元收購鼎亮匯通100%財産份額；並擬以不低於14.6元/股非公開發行募集配套資金不超過20億元用於標的資産油田開發及補充標的資産運營資金等。

　　而近期隨著A股市場的大幅波動，新潮實業的股價也在一路下滑，截至停牌公佈增持計劃的前一天，新潮實業的收盤價為11.17元/股，明顯低於此前重大資産重組中擬購買資産的非公開發行股份價格以及配套融資的非公開發行股份價格，這將很可能導致公司重大資産重組的失敗。而對於2014年虧損3858萬元、2015年靠出售子公司股權而扭虧為盈的新潮實業而言，資産重組能否順利完成將很大程度上決定2016年以及今後的公司業績。

　　與此同時，如果增持計劃能夠順利完成，金志昌順還將增強對上市公司的控制權。資料顯示，截至2015年三季度末，金志昌順共計持有新潮實業約9019.9萬股股份，佔總股本的約14.42%。而新潮實業前十大股東的持股結構較為分散，除金志昌順以外，其餘九位股東均為自然人，而且大部分持股比例在1%以下。按照新潮實業最新的108億元總市值計算，若金志昌順完成8億元增持計劃，持股比例將增加約7.4%，合計持股新潮實業將達到約21.82%，將進一步鞏固對上市公司的控制權。

　　此外，製造利好力挺股價也能保住金志昌順的投資果實。據了解，金志昌順目前持有的新潮實業股份是在2013年12月以7.88元/股的價格，通過協議轉讓的方式受讓而來。在逾兩年之後，公司的股價仍未有大起色，反而隨著A股的波動而持續下滑，金志昌順的投資收益也在逐步縮水，因而人為製造利好一旦促使股價上揚，金志昌順也將成為最大的受益者。

　　針對以上問題，記者曾致電新潮實業董秘辦公室進行採訪，不過對方工作人員稱董秘不在。隨後，記者向新潮實業發去採訪函，不過截至發稿前對方未予以回復。