大多數情況下，源於授予價格相對市價低廉不少，股權激勵計劃貌似激勵，實則是上市公司送給員工的禮物。不過，面對風雲變幻莫測的市場，即便上市公司推出“半價激勵”，可能依然不能保證員工能享受足夠的折價優惠。

　　中捷資源去年12月中旬發佈限制性股權激勵計劃，距今僅僅月余時間便宣告終止。究其緣由，顯然與公司近期股價大幅下挫有莫大關係。

　　授予價格折扣縮水

　　據中捷資源1月21日公告，1月20日公司董事會和監事會會議審議通過了《關於終止實施2015年限制性股票激勵計劃的議案》，決定終止實施2015年限制性股票激勵計劃。激勵計劃終止在A股並不罕見，但中捷資源這份激勵計劃從發佈到宣告終止僅僅持續了約1個月時間。如此“短命”，著實令人吃驚。

　　記者注意到，2015年12月15日，中捷資源發佈限制性股票激勵計劃，公司擬向激勵對象授予不超過4590萬股限制性股票。其中，首次授予股票4190萬股，預留股票400萬股。

　　2015年12月30日，中捷資源股東大會審議通過了限制性股票激勵計劃，並授權董事會辦理相關事宜。遺憾的是，短短半個月之後，該激勵計劃卻宣告夭折。

　　中捷資源在公告中表示，由於受國內證券市場環境影響，繼續推進和實施股權激勵計劃已經無法達到預期的激勵效果。中捷資源的解釋較為隱晦。明著講就是公司股價近期遭遇大幅下挫，股權激勵授予價格已經不具備明顯的折價優勢。

　　激勵計劃顯示，中捷資源限制性股票的首次授予價格為5.97元，該授予價格依據上市公司公告前20個交易日股票交易均價的50%確定。而在激勵計劃發佈當日，中捷資源股價報收于12.30元，上述授予價格還不到市價的一半。對於激勵對象而言，這本是上市公司發的一個年終大“紅包”。

　　不過，自2015年12月28日起，中捷資源股價大幅下挫，期間一度跌破7.5元。截至1月21日收盤，公司股價報收于8.21元，區間跌幅為38.55%。

　　高管集體增持被套

　　對於參與中捷資源股權激勵計劃的部分高管而言，年終“紅包”得而復失無疑是令人失望的。

　　記者注意到，中捷資源激勵計劃涉及的激勵對象包括公司董事長、總經理馬建成，董事丁光平，副董事長劉昌貴，董事會秘書王端等在內的董事、高級管理人員及核心骨幹員工，共計14人。其中，馬建成、丁光平兩人預計獲授予股份數量均高達680萬股；劉昌貴預計獲授550萬股；王端等多位高管預計獲授270萬股；其餘部分高管預計獲授130萬~200萬股。

　　事實上，如果激勵計劃順利實施，高管們極有可能獲得較高的浮盈水準。

　　限制性股票解鎖條件顯示，以2014年相關財務數據為基數，中捷資源需滿足2016~2018年扣非凈利潤增長率分別不低於30%、60%和100%；市值增長率分別不低於70%、90%和120%。

　　資料顯示，上市公司2014年度扣非凈利潤為2109萬元，2014年度市值為40.94億元。以公司近年來的業績情況分析，公司似乎較難達標。但需要指出的是，中捷資源正在實施非公開發行股票募集82億元的事項，其擬通過定增收購的兩家農業企業均具有不錯的盈利能力。一旦定增完成，公司要達成前述兩項解鎖條件可謂是十分輕鬆的事。

　　此外，部分高管則遭遇雙重打擊。

　　2015年7月，馬建成、劉昌貴、王端、副總經理唐為斌、副總經理兼財務總監葉麗芬等中捷資源多位高管作出承諾，將在公告後六個月內增持中捷資源股份不高於350萬股或金額不高於3000萬元。

　　記者注意到，公司高官們履行了買入承諾。其中，劉昌貴、葉麗芬、王端、唐為斌等在1月6日實施了買入，買入價格在10.26元~10.50元；馬建成在1月8日以9.08元買入5萬股。

　　顯然，高管們此次增持的股份均處於浮虧狀態。