2015年的最後一日，山水文化（600234）發佈公告稱，欲核銷1486筆應付賬款，此舉將增加公司2015年度凈利潤1301.74萬元。不過，這些款項均是上市公司欠下的陳年舊賬，大部分距今超過10年。公司此舉也引來了監管層的高度關注，上證所為此接連發出3道問詢函。《每日經濟新聞》也于1月10日予以報道。

　　在監管層的“逼問”之下，山水文化最終宣佈終止核銷事宜。在此情況下，公司也不得不宣佈預計2015年虧損，面臨著“披星戴帽”風險。種種因素之下，預示著山水文化2016年的保殼之路勢必不平坦。

　　扭虧手段被交易所“逼停”

　　昨日（1月19日），山水文化發佈公告，經董事會審議通過決議，公司決定撤銷董事會此前審議通過的《關於核銷長期挂賬應付款項的議案》。

　　根據山水文化2015年12月31日發佈的公告，公司擬核銷的應付款項合計1486筆，金額1301.74萬元。

　　山水文化當時表示，這些債務賬齡均超過五年以上，已過法律訴訟時效，因此予以核銷。

　　不過，上市公司此舉招來了上證所連續發函問詢，並要求逐筆進行核實。

　　最終，在監管層發函“緊逼”下，山水文化沒能招架住。根據最新情況，公司擬對上述1486筆債務不在2015年度進行賬務處理（核銷），待逐筆核查清楚，重新履行核銷審核相關程式後，再進行賬務核銷處理。

　　按照山水文化此前的意圖，核銷舊賬本可以增加公司2015年凈利潤1301.74萬元。2015年1~9月，公司實現歸屬凈利潤-1422.22萬元。核銷舊賬無疑替其增加了成功的籌碼。隨著事項終結，上市公司也隨之宣佈，2015年預虧1500萬元。由此引起的連鎖反應是：上市公司可能因最近兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負值，股票在2015年度報告披露後被實施退市風險警示。

　　昨日，記者以投資者身份致電山水文化，公司證券部人士表示，現在只是預計將虧損，並不能説一定就會披星戴帽，具體結果還需等年報審計後才能確定。

　　公司急需“外援”救急

　　倘若山水文化最終在2015年虧損，披星戴帽後的保殼壓力無疑更加巨大。

　　資料顯示，截至目前，山水文化主營業務收入仍僅為自有房屋租金收入。公司歷史遺留債務較大，訴訟事項較多，且第一大股東、第二大股東的股權處於質押、凍結、輪候凍結狀態。

　　對於上市公司而言，其還存在著其他潛在的“業績坑”。山水文化與達瑞進出口貿易、三晉大廈借款合同糾紛訴訟案還未有定論，兩案涉及金額逾億元。倘若上市公司最終被判應承擔相關債務金額，這對公司的業績無疑又是一大打擊。

　　以上種種觀之，山水文化的確是深陷泥潭。有分析人士認為，結合山水文化的境況，公司要擺脫現在的局面。恐怕只能依靠外力救贖。

　　事實上，2015年，山水文化便有過多項動作，欲幫助上市公司實現業務轉型，但受制種種原因，目前尚未成功。

　　山水文化曾在2015年10月籌劃資産重組，擬支付現金收購畢振華、趙雨生、深圳國金凱撒創業投資企業、深圳國金創業投資企業合計持有的逸趣網路100%股權。

　　此後，上市公司又迅速發佈了定增方案，公司擬以9.78元/股的價格向新鴻鵠科技發行不超過4907.98萬股，募集資金不超過4.8億元。募集資金扣除發行費用後全部用於天龍大廈改造項目、償還上市公司債務。股份將由新鴻鵠科技全部以現金認購。通過定增，山水文化實際控制人也將變更為新鴻鵠科技東家鄧俊傑。與此同時，新鴻鵠科技承諾向上市公司提供2億元借款，用於收購逸趣網路。

　　不過，因交易雙方未能就關鍵條款達成一致，山水文化重組僅僅1個月後便在2015年11月10日宣告終止。1個月後，公司的定增方案也未獲通過。在董事會表決中，4名董事毫不留情地投出了反對票。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，4名董事當時反對定增的焦點主要集中在山水文化實際控制人的爭議上。3位獨立董事提出，鋻於黃國忠、六合逢春撤銷對徐永峰、林岳輝全權授權委託是否有效還存在爭議，公司實際控制人表述不準確，建議待實際控制人事項明確後實施定向增發，更有利於公司發展。也就是説，一旦實際控制人事項明確，山水文化的定增方案很可能會再度“捲土重來”。

　　此外，山水文化曾承諾自2015年11月10日起三個月內不重組，如今該截止日期將近。公司是否將繼續採取此類措施“自救”，值得關注。不過，山水文化上述人士表示，公司目前還沒有相關重組計劃，一切以公告為主。