距離奪得第一大股東寶座10余天，並委派了4名董、監事之後，上海五牛股權投資基金管理有限公司(下稱“上海五牛”)卻將匹凸匹控制權拱手讓給了第二大股東。

　　11月28日，上海五牛通過匹凸匹披露權益變動書，宣佈取得匹凸匹9.981%股份，成為第一大股東，但並未取得控制權，這引發上證所關注，併發去問詢函。12月10日，在回復函中上海五牛依舊自否，表示並未成為匹凸匹實際控制人。

　　頗具玩味的是，上海五牛的此番回復卻與匹凸匹步調高度一致。匹凸匹也認為，公司實際控制人仍為二股東鮮言。而上海五牛成為第一大股東後，鮮言也迅速增持了1000萬股，這讓匹凸匹的控制權之爭顯得撲朔迷離起來。正是兩大股東輪番增持，自11月26日以來，匹凸匹股價大幅上漲了40%以上，上海五牛也從勉強解套變成獲利50%以上。

　　上海五牛自否取得控制權

　　7月17日至11月25日，上海五牛及其一致行動人五牛禦勉、五牛亥尊通過二級市場集中競價的方式，先後買入匹凸匹3399萬股，持股比例達到9.981%，成為匹凸匹第一大股東。11月28日，上海五牛通過匹凸匹，公佈權益變動書披露此事。

　　雖然取得第一大股東地位，但在權益變動書中，上海五牛表示，該公司仍由鮮言控制，上海五牛並非匹凸匹實際控制人。權益變動書披露後，引發了上證所關注，上證所于12月3日向匹凸匹發出問詢函，要求其對此進行説明。

　　在12月10日的回復中，匹凸匹稱，其實際控制人尚未發生變化，仍為鮮言。理由是雖然第一大股東已經變更，但董事會中尚無其提名的董事，只有在股東大會選舉上海五牛提名的非獨立董事後，並根據公佈後續股東大會、董事會決議，判斷第一大股東是否足以對股東大會、董事會決議産生實質影響，才能判斷實際控制人是否變更。

　　然而，做出上述判斷的時間，卻是截至12月1日。而頗為奇怪的是，上海五牛也認為，雖已成為持股9.981%的第一大股東，但持股比例仍不符合上市公司控制權定義，其提名的董事、監事尚須股東大會審議通過，提名人數亦不構成對匹凸匹的控制權，因此上海五牛並非實際控制人。

　　上海五牛自否未取得控制權，依據是《上市公司收購管理辦法》第84條。該條款規定，持股50%以上的控股股東、實際支配上市公司超過30%股份表決權，或實際支配上市公司股份表決權，能決定公司董事會半數以上成員選任等情形。

　　如果以此為依據，鮮言更不具備匹凸匹控制人資格。截至11月28日，其持股比例僅為5.87%，目前亦僅有8.84%，尚低於上海五牛持股比例。

　　在董事會層面，12月2日、3日，上海五牛已提名其董事長韓嘯、總裁邊秀武為匹凸匹董事會非獨立董事候選人，王建輝、胥馳騁為匹凸匹監事，上述提名已經獲得董事會、監事會通過。匹凸匹董事會成員只有5人，其董事李艷、向從鍵辭職後，董事會人數已低於法定人數，韓嘯、邊秀武正式任職只是時間問題。

　　值得注意的是，在此之前，上海五牛就已明顯顯露取得匹凸匹控制權的願望。公告顯示，10月15日，該公司已召開臨時股東會，決定收購匹凸匹，並稱為增強後者持續發展和盈利能力，上海五牛及實際控制人將就有關匹凸匹重組進行研究論證。

　　上海五牛此前在發給《第一財經日報》的材料中亦稱，匹凸匹曾以房地産業務為主，近幾年地産開發退潮，匹凸匹也一直在尋找轉型，謀求房地産+金融的經營模式，並嘗試進入網際網路金融，卻以失敗告終。上海五牛則希望在佈局二級市場轉型的同時，以“優化上市公司治理為前提”，對一些業績不佳的上市公司進行資産結構優化。

　　12月12日，上海五牛回復《第一財經日報》時仍表示，該公司只是暫列第一大股東，但不是控股股東，也不是實際控制人。耐人尋味的是，和此前的收購計劃以及曾提及的重組，上海五牛的説法似乎有些遊移。在回復中，該公司稱，過去十多年間，在地産基金方面取得了優異成績，目前業務已涉及私募股權、二級市場、母基金組合及海外市場投資等五大領域，而匹凸匹是其二級市場的投資標的之一，不會影響其轉型步伐。

　　從被套到大賺

　　上海五牛為何與匹凸匹如此步調一致，著實令人生疑。據匹凸匹此前披露，其實際控制人韓宏偉與匹凸匹前實際控制人鮮言是商學院同班同學。上證所在問詢函中，明確要求匹凸匹説明韓宏偉、鮮言是否一致行動人。

　　不過，7月11日，鮮言宣佈將擇機增持1000萬股，但此後一直行動遲緩。直到11月27日，其持股數量也只有2000萬股，持股比例為5.87%。但在上海五牛宣佈成為第一大股東後，鮮言迅速增持，回復函顯示，截至11月30日，鮮言持股數量已上升至3000.2萬股，持股比例上升到8.84%。11月28日、29日為非交易日，這意味著，僅僅一天時間，鮮言增持了1000萬股，態度前後判若兩人。

　　這讓鮮言與上海五牛的關係顯得更為複雜。究竟是敵是友，尚不得而知。在回復《第一財經日報》採訪時，上海五牛稱，合理有效的資本運作無疑會對企業的發展起到巨大推動作用，許多上市公司都希望通過資本運作，實現資産、産業結構的優化調整，實現優勢互補、戰略轉移和多元化經營。

　　與此同時，雖然經營慘澹、多起訴訟在身並被上證所屢次處罰，但這並不妨礙匹凸匹自宣佈更名以來股價強勁上漲。

　　12月10日，其股價一度漲停，打開後仍然大漲8.05%，收于18.11元。此前一天的股東大會上，其解散唯一房地産子公司荊門漢通置業，遭到62.88%的投票數反對而失敗，自9月15日以來，其股價更是從7.88元連番上漲，不到三個月時間，最高漲幅高達130%以上。

　　這樣的強勁上漲，與上海五牛、鮮言的輪番增持不無關係。每逢被增持，匹凸匹股價必定大漲。10月26日、11月25日，上海五牛、五牛禦勉增持匹凸匹233.9萬股、1462萬股，其股價便大漲3.04%、10.04%。11月30日，再次以漲停收盤。

　　交易記錄顯示，上海五牛及其一致行動人買入匹凸匹的價格最高為14.59元，最低為8.54元。其中，五牛亥尊今年7月、8月買入時，價格分別為13.38元、14.08元，但隨後就遇到暴跌，於是在9月以8.54元的價格買入1155萬股。此後，其4次買入的價格分別為10.43元、13.13元、14.59元、9.27元，均價約為11.9元。

　　如果僅從財務投資的角度，無論如何，增持為上海五牛解套、大幅獲利提供了絕佳機會。11月24日，匹凸匹收于11.95元，按照上述持股成本計算，上海五牛當時仍處於被套狀態。直到11月25日大舉增持，將匹凸匹股價拉升到13.15元，上海五牛才勉強解套。隨著此後匹凸匹一路上漲，至今短短10余天，上海五牛已經獲利50%以上。

　　在問詢函中，上證所要求上海五牛公佈10月15日股東會的知情人名單。據其披露，參與當日會議的知情人共有韓宏偉、韓嘯、邊秀武、張佟等高管，以及上海五牛操盤手張翼。因股價連續上漲超過20%，12月10日午間，匹凸匹開始停牌。