深圳商報記者 謝惠茜

　　在近日舉行的“2015深圳新三板投資價值論壇”上，新三板增值服務研究機構三板虎發佈了《2015年新三板深圳企業投資價值分析報告》。該報告經過對掛牌企業指標的詳細分析後指出，雖然目前掛牌新三板的深圳企業共計201家，但僅有49家有望進入創新層，87%以上的公司或淪為“僵屍股”。

　　新三板深企良莠不齊

　　作為萬眾創新時代的資本主戰場，新三板是中國實現“轉型升級”、打開“新經濟”大門的一把金鑰匙。截至12月10日，全國新三板掛牌企業為4612家，深圳掛牌企業為201家，約佔掛牌企業數量的4.35%。

　　新三板增值服務研究機構三板虎對201家深圳掛牌企業中的162家進行了深入分析。據其數據顯示，掛牌新三板的深圳企業中電腦與資訊等高科技企業佔比較高，佔39.6%，但是以傳統製造業為主，佔49.7%。掛牌企業虧損超兩成，2015年上半年虧損36家，佔22.2%；盈利126家，佔77.8%。

　　“總體而言，掛牌新三板的深圳企業良莠不齊。深圳掛牌新三板企業中，既有像中科招商這類資産超百億元的大金融機構，也有營收僅幾百萬元，增長率在200%以上的高科技企業。其中，普點科技2015年上半年營業收入僅36.8萬元，相當於上半年僅接了一個單。” 三板虎首席分析師楊群指出。

　　同時，三板虎數據顯示，掛牌企業中，還有相當大部分企業對政府的依賴性較高，營業收入中政府補助比例相當高。如其中某個企業，2011年至2014年上半年共從中央政府和各級地方政府獲得28.8億元的政府補貼，截至2014年6月末的政府補助餘額為42.3億元。

　　做市企業僅僅13.2%

　　因此，楊群認為，“深圳地區的掛牌企業中做市企業的數量才佔13.2%，有相當大比例企業‘有價無市’。分層制度出臺以後，這些企業極有可能被新三板拋棄，出現退市狂潮。截至目前，新三板已經有33家企業摘牌。而納斯達克成立23年來，上市企業中已經有1.3萬家退市，每年摘牌企業在300~1000家左右。同比之下，新三板企業還有相當大的退市空間。”

　　新三板分析師康宗也認為，未來對新三板基礎層公司“投資價值管理”能力的考驗將更為嚴厲。分層後，只有深諳“投資價值管理”之道的公司，才能提高公司估值，在新三板獲得融資，遠離價值洼地，登上創新層的黃金舞臺。

　　股權投資北京遠超深圳

　　此外，記者注意到，據三板虎統計，2015年股權投資最為活躍的地區是北京、上海和深圳。其中，私募股權投資在北京的蓬勃發展尤其引人注意。據統計，截至三季度末，北京在證監會完成登記的私募股權管理機構3032家，管理資金總量1.5萬億元。在新三板迅猛發展的助推下，前三季度北京地區發生股權投資案例達1620起，投資金額1304.77億元，投資案例數和投資金額超過了全國的三成，居全國首位，遠超深圳。

　　“私募股權投資多為創業投資、風險投資，對一個城市的創新與技術進步意義重大，股權投資資金被分流，深圳打造‘創新之都’將面臨巨大壓力。”康宗強調説。