三季度，歷經市場巨浪的沖刷，不少上市公司股東榜“一代新人換舊人”；其中，帶有“神龍”標識的系列信託賬戶密集出擊，動輒耗資十億以上扎堆包攬上市公司股東榜。由於偏愛小市值，“神龍係”時常收羅到一家公司二成乃至四成的流通股，如偉明環保、石化油服、江中藥業、迎駕貢酒、海利生物、大豪科技等，都落入“神龍係”的行囊中。雖然屬於“新勢力”，但在這些見首不見尾的“神龍”背後，刻意隱匿真實身份、借力資金杠桿等“老玩法”還是存在。如何強化對類似的信託“馬甲”的監管，提高其透明度以避免股價操縱和內幕交易等違法違規行為，依然是擺在監管部門面前的一個課題。

　　“神龍”偏好次新股

　　偉明環保，這家今年5月20日上市的公司的三季報顯示，前十大股東榜與半年報及上市之際區別不大，大股東偉明集團控股44.84%，其餘股東基本為自然人，唯獨一隻名為“方正東亞信託有限公司-方正東亞·神龍73號證券投資集合資金信託計劃”(簡稱“神龍73號”)以約431萬股的持股數(佔比0.95%)成為新晉第十大股東。

　　而這只是冰山一角，對照偉明環保三季報流通股東榜，變化可謂驚人。公司前十大流通股東全被新上位的“證券投資集合資金信託計劃”包攬，其中七席隸屬此前較少露面的“神龍係”賬戶。除神龍73號位居第一大流通股東外，神龍191號、神龍72號、神龍223號、神龍98號、神龍190號、神龍81號等紛紛上榜。

　　上述“神龍係”賬戶都來自方正東亞信託，合計持有偉明環保達到約1981萬股，約佔流通股總量4580萬股的43.3%，但僅佔偉明環保總股本4.538億股的4.3%左右。“神龍係”上述持股現今市值超過12億元。或許正是借助流通盤與總股本間的懸殊比例，“神龍係”以上述資金實現控盤，偉明環保走勢也始終堅挺。

　　出現類似情況的，還有石化油服。

　　由原儀徵化纖“舊瓶裝新酒”的石化油服，也被“神龍係”當作新股追捧，其走勢也一度逆大盤而上。該公司三季報流通股東榜中，神龍73號、神龍190號、神龍223號、神龍98號、神龍72號、神龍77號、神龍191號一起出現，總計包攬七席。據統計，上述“神龍係”賬戶合計持股約1.23億股，佔石化油服流通股本的27%左右，但佔總股本的比例不到1%，該部分持股市值現今市值11億元上下。

　　“神龍係”結隊出擊的案例還不止於此。如神龍223號、神龍72號、神龍73號、神龍77號、神龍190號、神龍98號齊聚江中藥業，合計持股約4127萬股，市值超過15億元。

　此外，“神龍係”對流通盤佔總股本比例較低的次新股也頗為偏愛：神龍223號、神龍72號、神龍73號、神龍77號、神龍190號、神龍81號新出現在迎駕貢酒股東榜上，合計持股1629萬股，佔流通股本的20%，市值超5億元。同樣的老面孔，神龍223號、神龍73號、神龍190號、神龍191號、神龍81號佔據海利生物三季度流通股東榜，合計持股1248萬股左右，佔流通股本的17%，市值接近6億元。次新股大豪科技三季度流通股東榜上也有四隻“神龍”出現，持股市值約為4億元。

　　對比可知，扎堆出現在偉明環保、石化油服、江中藥業、大豪科技、海利生物等上市公司三季報流通股東榜中的“神龍係”的編號也基本重合，顯示出強大的一致行動性。這顯然很難是巧合，上述“神龍”賬戶應該存在一定關聯。

　　記者還注意到，除“神龍係”外，偉明環保第三、八、九大流通股東分別為四川信託有限公司-金贏37號結構化證券投資集合資金信託計劃、廈門國際信託有限公司-融智一號證券投資集合資金信託、西藏信託有限公司-匯澤19號證券投資集合資金信託計劃佔據。

　　巧合的是，其中的金贏37號同時還是石化油服三季報第七大流通股東，而在江中藥業、金卡股份等多家“神龍係”聚集的上市公司股東榜中，金贏37號也是“常客”。

　　“如此頻繁地結隊出擊，而且手筆都很大，上述資金之間肯定存在一定聯繫。”有市場人士表示。

　　資訊披露不全暗藏“風險”

　　建倉手法兇狠，且結伴反覆出擊，控盤能力強，這些見首不見尾的“神龍”背後究竟是何人操控，其資金結構如何，著實引人猜想。

　　方正東亞信託官網顯示，“神龍”賬戶至少包括一個陽光私募通道，但多數都挂著自然人的名字。且記者查詢方正東亞信託“神龍”多項成立公告發現，“神龍”系列信託計劃自2014年年末起逐漸鋪開，今年初至7月如雨後春筍般接連設立。這也與“神龍”賬戶在上市公司一季報、半年報、三季報中的活躍度快速提高相吻合。至三季報，已有29家上市公司出現“神龍”賬戶。

　　有熟悉資本市場的人士介紹稱，“神龍X號”往往可看作一個大傘，其成立時“大傘下面還會套著很多小傘，比如神龍X號往往又有1期至40期甚至更多，每一期就算一個小傘，所以很難摸清其具體情況。”

　　以神龍21號為例，其第1期至48期在今年1至4月間成立；再以出擊偉明環保、石化油服、迎駕貢酒、江中藥業、海利生物等的神龍73號為例，記者查詢到的神龍73號項下就有1至29期，每一期又可能是不同的管理人在操盤。而據記者查詢，截至10月16日，三季度參與扎堆掃貨上述“神龍係”賬戶凈值多在1上下，處於平衡狀態，其表現好于同期大盤。

　　“正是因為結構複雜而披露不詳，外界就很難摸清這路、那路‘神龍’的總資金多大，背後又是誰。”上述市場人士介紹。

　　這一情況，在匹凸匹此前的公告中得到驗證。今年8月3日，匹凸匹一份“關於控股股東增持公司股份進展的公告”稱，公司實際控制人鮮言及其控股的深圳柯塞威基金管理有限公司(下稱“柯塞威”)為增持匹凸匹股份，于6月23日發行兩個信託資産管理計劃，並在6月26日起相繼在二級市場增持公司股份，其發行的兩個信託資産管理計劃規模共計7.8億元，分別是神龍83號-31和神龍83號-32。

　　據匹凸匹透露，每個信託資産管理計劃的規模為3.9億元，資金結構比例均為1：2。以神龍83號-31為例，鮮言作為劣後受益人出資1.3億元，興業銀行作為優先級受益人出資2.6億元；神龍83號-32則由柯塞威作為劣後受益人出資1.3 億元，興業銀行作為優先級受益人出資2.6 億元。這也就是説，“神龍係”賬戶可由相關第三方管理，而其資金杠桿比例可以達到1：2。

　　有趣的是，在匹凸匹半年報中，神龍83號即出現在股東榜中，但當時無人知曉這神龍83號背後站著的原來是上市公司實際控制人。早在6月即著手增持，但直到8月才披露，如此暗箱操作，也引發了投資者及監管層的質疑和問詢。

　　或許，“神龍係”賬戶正是以其語焉不詳的資訊披露，來幫助一批批資金逃避監管與運作透明化。

　　信託馬甲亟待監管“穿透”

　　此前不久，在證監會新聞發佈會上，特力A幕後操縱者露出神秘一角。據介紹，吳某樂、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股票價格，將被罰沒款約12.9億。

　　而據上證報記者調查，吳某樂、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股價一案確定涉及兩個信託賬戶，分別是“廈門信託-鳳凰花香二號新型結構化證券投資集合資金信託計劃”(下稱“鳳凰花香二號”)及“四川信託有限公司-宏贏七十三號證券投資集合資金信託計劃”(下稱“宏贏七十三號”)。據了解，有關部門正是由“鳳凰花香二號”及“宏贏七十三號”緣起，一路順藤摸瓜查出了特力A、得利斯背後的玩家。

　　以往，借道各家信託發行的私募産品，在投身二級市場操作後，其監管涉及面較為複雜。“馬甲”賬戶利用這一情況，或隱匿關聯關係或逃避監管，在資本市場暗渡陳倉。

　　特力A一案也説明，近期，監管層對此的監管逐步趨嚴，“馬甲”賬戶將不再是死角。

　　此外，近期一向被視為“隱身斗篷”的理財産品、資管計劃等定增通道，正在監管層的最新要求下開始失效。

　　如10月31日，雲維股份發佈了一份《關於非公開發行股票認購對象穿透後涉及認購主體數量的説明公告》，披露了定增認購對象的最終主體，雲維股份成為A股首家對定增認購對象予以穿透式披露的上市公司。

　　在監管要求下，雲維股份對十名定增認購對象的最終出資人進行了穿透披露。其中，包括匯石投資—匯石混改基金1號、西藏瑞華投資發展有限公司、蘇州工業園區大美中和投資中心(有限合夥)、華泰雲帆1號定向資産管理計劃及上海華沅投資管理合夥企業等一般不為外人所識別的“馬甲”，其背後出資人情況這次全部進行了充分披露。

　　有券商保薦代表分析，這是監管部門一直在強調的，其目的是防止非公開發行變相成為公開發行，同時也禁止了各種資金杠桿的利用。

　　回溯6、7月間的市場巨震，不少原本自以為安全的各類資管計劃、信託計劃也正是因為高杠桿而面臨平倉、爆倉風險，並由此加入了被動拋售的大軍，加重了股市的跌勢。可見，對“馬甲”賬戶的監管逐步趨嚴，在增強資本市場透明度的同時，亦能一定程度監控、防範風險。