深圳國資改革思路浮現 旗下上市公司密集停牌
- 發佈時間：2015-11-05 08:43:37 來源：新華網 責任編輯：楊菲
繼天威視訊之後，深圳國資旗下又一家上市公司深賽格于昨日宣佈停牌。在深圳國資相關概念股股價連續大漲的背景下，深賽格的停牌無疑令市場再度燃起對深圳國資改革進一步運作預期的熱情。
港口高速倉儲三維一體，利潤來自控股公司投資收益:公司主營業務主要包括港口建設與經營業務，持股鹽田國際集裝箱碼頭、鹽田西碼頭、曹妃甸港口、惠鹽高速等公司，合營公司與子公司投資收益是鹽田港收益的主要來源，2011-2013年投資收益佔營業利潤比重為66%、75%、72%。公司前三季度投資收益2.7億元，同比增長6.8%，中報投資收益為1.6億元，其中鹽田國際投資收益1.1億元，同比增加24%，主要原因是所得稅繳納減少，曹妃甸投資收益0.3億元，同比減少20%，主要原因是集裝箱碼頭投産折舊增加，人工成本提高。
投資棋盤洲港項目，佈局長江經濟帶:公司投資4億元與黃石市交通投資公司成立棋盤洲港公司，註冊資本5億元，佔比80%，批准該公司投資不超過6億元于棋盤洲港項目。黃石市岸線長度73公里，佔湖北省長江經濟帶7%，湖北省佔長江幹線約1/3。黃石市政府承諾不再批准新碼頭，並將所有貨量轉移至棋盤洲港區。公司戰略性佈局長江經濟帶效果值得期待。
鹽田港吞吐量逐漸下滑，惠鹽高速免費恐成趨勢:全港口業吞吐量增速維持平穩增長，鹽田港所在深圳市貨運吞吐量增速前11個月呈現負增長，廣州貨運吞吐量今年增速在4%-6%之間，湛江港今年吞吐量增速在14%-16%；12月25日，鹽田全面改革深化會議表明鹽田坳隧道收費站將在2015年2月1日前取消收費，該隧道是惠鹽高速的一部分，原有收費標準為單程小車5元，大型拖車30元，高速全程收費75元。隧道免費將衝擊高速業務，但利於鹽田港吸引船舶停泊。
投資建議:中性-A 投資評級，6個月目標價12元。我們預計公司2014年-2016年的收入增速分別為-1.3%、0.3%、2.0%，凈利潤增速分別為5.5%、3.6%、5.1%；首次給予中性-A 的投資評級，6個月目標價為12元，相當於2015年55倍動態市盈率。
風險提示:全球經濟復蘇不及預期，長江經濟帶效果偏弱
