最新統計數據顯示，前三季度，中國企業發起的海外並購創下626億美元的規模。

　　摩根大通北亞並購部聯席主管連漣接受證券時報記者專訪時表示，對外發起並購的中國企業性質正在向著多元化的方向發展，越來越多的民營企業、A股上市公司、基金、財團等正在成為新的並購交易發起主體。

　　在連漣看來，經濟轉型期面臨産業升級要求，資産的多元化配置需要以及當前寬鬆貨幣政策主導下，市場充裕的資金正成為推動並購市場大發展的主要原因。

　　經濟轉型+資金充裕

　　推動並購火熱

　　相比歐美發展成熟的並購市場，中國並購業務的發展仍在“成長期”，這意味著中國企業選擇並購對象的需求與歐美企業有著較大不同。

　　連漣稱，歐美市場的並購活動很多都是由大型跨國企業領導的，並購對於這些企業而言屬於持續性戰略舉措——為保持領先的市場佔有率和股東價值不斷增長。但對於中國企業而言，由於中國經濟現在處於轉型期，如何在技術、産品、銷售渠道、品牌等方面提高核心競爭力，尋找新的增長動力，都是亟待解決的問題，很多企業會希望借助一兩筆具有戰略性並購對業務和資産重心進行較大調整。

　　“因此，中國企業‘出海’並購通常是公司極為重要的戰略佈局，旨在借助並購獲得新增長動力，促進産業轉型升級。”連漣説。

　　連漣分析稱，除企業自身發展需要外，全球寬鬆的貨幣環境帶來的低成本資金也是推動企業進行並購的動力之一。資金成本低不僅會提高項目的預期收益，也促成越來越多單筆規模較大的並購項目。

　　據了解，隨著中國企業對海外並購越來越了解，加之市場資金充裕和國內企業在並購方面信心與經驗不斷加強等原因，交易規模在10億美元以上的項目越來越多，以前這一類項目在中國海外並購項目的總數中僅佔5%～10%。

　　並購資金來源多元化

　　隨著美國、日本、歐元區等地相繼實施寬鬆貨幣政策，海外資金成本優勢愈發突出，而且隨著中國企業對跨國並購業務的熟悉度提升，無追索權融資已成為中國企業獲取並購資金的“新寵兒”。

　　並購交易中的無追索權融資，是指根據目標並購企業資質狀況，將其資産、業務和現金流抵押所獲得融資，而借款人無需提供信用擔保的一種融資方式。

　　“無追索權融資有兩個好處，一是由於此類貸款的償還完全依靠目標並購企業的現金流狀況，不會追溯到買方；二是提供無追索權貸款的金融機構多是國際銀行，對目標企業較為了解，貸款審批時間較短，提供的貸款成本較低，具有很強競爭力。”連漣説。

　　連漣稱，以前中國企業海外並購的資金主要依靠政策性銀行提供的優惠貸款，現在不少國內企業對於並購資金的獲得也會選擇無追索權融資，而跨境並購中的大筆無追索權融資一般由國際大型銀行承做。

　　“以歐洲為例，現在歐元區正在實施量化寬鬆(QE)，基準利率為負，融資成本處於歷史低位，非常有利於並購活動。” 連漣説。

　　今年3月底，中國化工收購倍耐力部分股權——價值83億歐元的交易就是中國企業採用無追索權貸款為並購融資的一個典型案例。

　　除向銀行尋求貸款支援外，連漣表示，越來越多的企業也會在資本市場上尋求股權融資，如通過定向增發、設立基金等方式獲得資金。