機構研究員稱，目前國內多數上市公司市值管理方案缺乏對公司長期內在因素的優化

　　日前，一位接近中國上市公司協會的人士告訴《證券日報》記者，上市公司市值管理制度指引的制定工作目前正在進行中。

　　自去年國務院發佈的《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(簡稱新“國九條”)明確提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”後，A股市場掀起一波市值管理的浪潮，眾多機構蜂擁而入，協助上市公司進行市值維護。

　　然而，在這背後，上市公司的表現卻呈現出兩重天：有的上市公司的基本面獲得了改善，股價相對穩定；有的公司品質並沒有得到提升，只是進行概念炒作。對此，市場人士建議監管部門儘快出臺上市公司市值管理制度指引。

　　此前，中國上市公司協會執行副會長姚峰在多個場合表示，將適時制定出臺上市公司市值管理制度指引。

　　在清科研究中心研究員閆鵬看來，目前國內大多數上市公司的市值管理方案歸根到底都是圍繞著公司短期內的股價做文章，缺乏對公司長期內在因素的優化，諸如公司治理、經營管理、投資者關係等。

　　對於上市公司開展的市值管理，監管層有過多次提醒。如證監會上市公司監管部副主任趙立新提出，上市公司市值管理要以公司自治、依法合規、充分披露為原則，在應用市值管理工具提升公司品質的過程中，必須明確合法性和底線意識，堅持維護全體股東的利益，堅持長遠觀，避免只顧短期而無品質的市值提升；證監會新聞發言人則稱，上市公司和相關機構應正確把握市值管理的核心理念，絕不觸碰虛假披露、內幕交易、市場操縱等“高壓線”，監管部門將依法支援上市公司開展市值管理，堅決打擊以“市值管理”為名進行的違法違規行為，維護公開公平公正的市場秩序。

　　“市值管理要有兩個基本特徵，一是整體性，即應該為全體股東的共同利益服務，而不是為少數群體的利益服務，二是長期性，即要促進公司與資本市場的長期協調發展，為股東創造真實價值，而不是短期的概念包裝、題材炒作等行為。”姚峰表示。

　　日前，以“上市公司+PE”為代表的市值管理模式成為業內關注的焦點。引入PE作為戰略投資者、合作設立並購基金的模式，促成了多家上市公司的股價上漲。業內人士表示，總體上看，“PE+上市公司”投資模式作為一種市場創新手段，可以實現雙方資源的優勢互補，有利於激發市場活力，應當予以尊重和肯定。

　　然而，需要注意的是，在這過程中也暴露出一些問題，如在“PE+上市公司”投資模式下，私募基金可與上市公司、投資者及公司管理者之間建立多重復雜且隱蔽的利益關係，相關方可能利用內幕資訊或者通過隱瞞關聯關係謀取不當利益；個別公司與PE的合作，不考慮産業價值、整合效應以及履行能力，而是借機以市值管理之名進行市場操縱，有選擇地釋放利好資訊，或者製造資本故事炒作股價。

　　閆鵬表示，未來，參與上市公司市值管理的參與方應該以上市公司為核心，建立起市值管理的産業鏈。其中，券商應為上市公司提供約定式回購、股權託管、大宗交易等服務；VC/PE機構要協助上市公司完成兼併與收購、産業整合；仲介服務機構提供公關、法律、財務、諮詢等服務。三類參與方各司其職，為上市公司提供全方位的市值管理服務，進而為上市公司的股東創造價值。